北航金融联考科目2010专业课辅导阶段测试卷
1.生产可能性曲线凹向原点反映了( )。
A.资源在所有生产活动中都同样有效率
B.资源间的不完全替代导致机会成本的递增
C.失业率高
D.政府决策失误
2、在有效区域，等产量曲线( )。
A.凸向原点
B.负向倾斜
C.不能相交
D.上述都正确
3、成本递增行业的长期供给曲线是( )。
A.水平垂直
B.自左向右上方倾斜
C.垂直于横轴的直线
D.自左向右下方倾斜
4、在简单凯恩斯收入决定模型的45O线中，消费函数与45O线相交点的产出水平表示( )。
A.净投资支出了大于零时的GNP水平
B.均衡的GNP水平
C.消费C和投资I相等
D.没有任何意义，除非投资I恰好等于零
5、人民币对美元升值，将导致( )。
A.美元对人民币的升值
B.提高我国市场上美国商品的价格
C.美国增加对我国商品的进口，减少对我国商品的出口
D.对人民币需求量的减少，对美元需求量的增加
6、在水平总供给曲线区域，决定产出的主导力量是( )。
A.需求
B.供给
C.技术
D.工资
7、根据乘数-加速数模型，引起经济周期的关键原因是( )。
A.政府购买的变动
B.边际消费倾向的变动
C.加速系数的变动
D.投资的变动
8、如果灵活偏好曲线接近水平线，这意味着( )。
A.利率稍有变动，货币需求就会大幅度变动
B.利率变动很大时，货币需求也不会有很大变动
C.货币需求丝毫不受利率影响
D.以上三种情况都有可能
9、中央银行最常使用的政策工具是( )。
A.法定准备金率
B.公开市场业务
C.再贴现率
D.道义劝告
10、造成麦考利久期的主要缺陷的原因可能是( )。
A.价格-收益率曲线的凹性
B.收益率曲线变动幅度交大
C.收益率曲线非平行移动
D.债券价格的波动率交大
11、实行集中监管体制的典型国家是( )。
A.英国
B.德国
C.日本
D.加拿大
12、根据国际收支说原理，导致本币升值的因素是( )。
A.外国价格水平上升
B.本国国民收入增加
C.外国利率水平提高
D.资本大量流出
13、以下说法不正确的是( )。
A.有效集曲线上不可能存在凹陷的地方
B.有效集曲线和无差异曲线的交点只有1个
C.厌恶风险程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越陡
D.同一投资者有无限多条无差异曲线，且斜率均为正
14、关于外国债券和欧洲债券的说法正确的是( )。
A.扬基债券是以美元标价由美国境外借款者发行的欧洲债券
B.亚洲开发银行发行的武士债券属于典型的离岸金融业务
C.外国债券的发行者和标价货币不属于一个国家，但发行地和标价货币属于一个国家
D.欧洲债券作为外国债券的一个典型，不限于地理概念上的欧洲区域内的市场
15、市场即期汇率为US$1=DM1.7640~1.7650，1个月远期汇水为49/44，则( )。
A.远期汇率对即期汇率升水，1个月远期汇率买入价为US$1=DM1.7690
B.1个月远期汇率为US$1=DM1.7591~1.7606
C.1个月远期汇率为US$1=DM1.7689~1.7690
D.远期汇率卖出价贴水44个基本点
16、在资本资产定价模型中，如果β>1，说明( )。
A.该证券组合的系统性风险小于市场组合风险
B.该证券组合的系统性风险大于市场组合风险
C.该证券组合的系统性风险等于于市场组合风险
D.该证券组合属于无风险资产
17、金融衍生产品的主要作用是( )。
A.便于金融创新
B.产生高杠杆效应以降低交易成本
C.转移价格风险
D.提高市场流动性
18、金融创新工具CDs属于( )。
A.风险转移型创新
B.增加流动性型创新
C.信用创造型创新
D.股权创造型创新
19、信用卡透支属于银行的哪种业务?( )
A.贴现业务
B.放款业务
C.汇兑业务
D.中间业务
20、物价上涨，经济不景气同时存在的现象最有能的原因是( )
A.需求拉上的通货膨胀
B.停滞的通货膨胀
C.成本推进的通货膨胀
D.财政赤字引起的通货膨胀
21、下列哪一项不能说明货币供给与利率有关?( )
A.利率上升诱使银行增加法定准备金
B.利率上升诱使银行增加超额储备
C.利率上升诱使银行减少对中央银行的借款
D.利率上升诱使居民减少手持现金
22、英镑的年利率为20%，美元的年利率为8%，假如一美国投资者投资英镑一年，根据利率平价，英镑应对美元( )
A.升值15%
B.升值10%
C.贬值15%
D.贬值10%
23、衡量一国外债负担指标的偿债率是指( )
A.外债余额/国内生产总值
B.外债余额/出口外汇收入
C.外债余额/国民生产总值
D.外债还本付息额/出口外汇收入
24、金本位制下，( )是决定两国货币汇率的基础。
A.货币含金量
B.铸币平价
C.中心汇率
D货币实际购买力
25、外汇风险类型中经济风险( )
A.是具有账面意义的风险头寸
B.会给当事人带来账面损益
C.是汇率变动日的汇率与原计划预期的汇率不同，而使企业预计的收益发生变化的可能性
D.涉及本、外币兑换与折算的预期交易净额
26、公司的优先股经常以低于其债券的收益率出售，是因为( )
A.优先股通常有更高的代理等级
B.优先股持有人对公司的收入有优先要求权
C.优先股持有人在公司清算时对公司的资产有优先要求权
D.拥有股票的公司可以将其所有红利收入免征所得税
27、已知市场组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外还借入20%的资金，将其所有资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差为( )
A.16.4%和24%
B.13.6%和16%
C.16.4%和16%
D.13.6%和24%
28、按交割方式划分，金融市场可分为( )。
A.公开市场和议价市场
B.直接金融市场和间接金融市场
C.现货市场和衍生市场
D.在岸市场和离岸市场
29、均衡价格关系破坏时，投资者会尽可能大地占领市场份额，这是( )的实例。
A.支配性观点
B.均方差有效率边界
C.无风险套利
D.资本资产定价模型
30、下列关于BS期权定价模型的说法，错误的是( )
A.假设证券价格遵循几何布朗过程，即 和 是常数
B.市场是完全的，证券交易和价格变动是连续的，并且在衍生证券有效期内没有现金收益支付
C.在实证检验中，BS公式倾向于低估方差高的期权，高估方差低的期权
D.风险收益偏好状态不会对衍生证券价值产生影响
二、计算题60分(共6小题，每题10分)
1. 考虑某消费者购买商品A的替代效应与收入效应。关于A的需求函数为：Q=0.02M-2P,收入M=6500，P=20,如果目前A的价格上升为P=40.
求：A价格变化的总效应是多少?其中，替代效应和收入效应分别是多少?
2. 已知某完全竞争行业中的单个厂商的短期成本函数为STC=0.1Q3-2Q2+15Q+10,求：
(1)当市场价格下降为多少时，厂商必须停产?
(2)厂商的短期供给曲线
3. 假设一个两部门经济体中，消费C=100+0.8Y.投资i=150-6r.实际货币供给为150亿美元，货币需求L=0.2y-4r(单位是亿元)
(1)求IS和LM曲线
(2)求商品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入
4. 2008年12月3日，三个国际金融市场的外汇标价如下：
伦敦：GBP1=USD1.6877/87
苏黎世：GBP1=CHF2.2164/71
纽约：USD1=CHF1.2553/61
某交易商手持100万美元进行套汇，能否获利?
5.假设2008年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面利率8%，每半年付一次5息，付息日为6月30日和12月31日。
(1)假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和全部利息在2008年7月1日的现值。
(2)假设等风险证券的市场利率为12%，2009年7月1日该债券的市价是85元，该债券是否值得购买?
6.你管理一种预期回报率为18%和标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率为8%，你决定将风险资产组合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到货币市场的短期国库券基金，该资产组合的预期收益率和标准差各是多少?
三、分析与论述题45分(共3小题，每题15分)
1.试论述J曲线效应。
2..在凯恩斯的流动性偏好理论中，货币市场是如何实现均衡的?
3..根据吸收论的基本思想，试述本币贬值对国际收支的影响。
考试科目：金融联考
一、选择题
1.B 2.D 3.B 4.B 5.D 6.A 7.D 8.A 9.B 10.C
11.A 12.A 13.A 14.C 15.B 16.B 17.C 18.B 19.B 20.B
21.B 22. D 23. D 24.A 25.C 26.D 27.C 28.C 29.C 30.B
二、计算题
1. 价格变化总效应40单位，替代效应4单位，收入效应36单位
[解析] 变化前Q1=0.02×6500-2×20=90 变化后Q2=0.02×6500-2×40=50 90-50=40 总效应减少40单位;价格变化后购买相同数量其他产品和A需要收入：M=6500+90×(40-20)=8300 , 而消费者因A价格上涨会减少对A的消费Q=0.02×8300-2×40=86 所以替代效应为：减少(90-86)=4单位 收入效应为：减少(40-4)=36单位
2. (1) p=5
[解析] P=AVCmin 求出AVC的最小值即可
(2)P=0.3Q2 -4Q+15
[解析]均衡时，P=MR=AR=SMC=0.3Q2-4Q+15
3. (1) IS: Y=1250-30 r LM: Y=750+20r
[解析]由Y=C+I可知IS曲线为：Y=100+0.8Y+150-6r
由货币供给和货币需求相等得LM曲线：0.2Y-4r=150
(2)当商品市场和货币市场同时均衡时，IS和LM相交于一点：Y=1250-30 r Y=750+20r
可得r=0.1 Y=950
4. 能够获利
[解析]首先，通过交叉汇率法比较汇率差异。通过伦敦和苏黎世两地的汇率，可以套算出美元与瑞士法郎的汇率，即USD1=CHF1.3124～1.3136，它显然高于纽约市场的汇率。也就是说，美元在伦敦和苏黎世两地要高于纽约市场的汇率，所以交易商套汇能获得利润。
其次，进行套汇。
第一步，在伦敦市场将美元卖出，换得100万元÷1.6887=592171.5英镑;
第二步，在苏黎世市场将英镑卖出，换得592171.5×2.2164=1312488.9瑞士法郎;
第三步，在纽约市场将瑞士法郎卖出，收入1312488.9÷1.2561=1044892美元。
显然，交易商获得毛利润为1044892-1000000=44892美元。
5. (1) 8.16% 20.97
[解析]债券实际年利率为： 债券全部利息的现值为： (2)值得购买
[解析]2009年7月1日债券市值： 大于市价85
6. 15% 19.6%
[解析] 18%×0.7+8%×0.3=15% 28%×0.7=19.6%
三、论述题
1.答： (1) J曲线效应的含义。当一国货币贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间以后贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转，最终使贸易收支状况得到改善。这个调整时间一般需要半年到一年，整个过程用曲线描述出来，呈字母J型。这种货币贬值对贸易收支的时滞效应，被称为J曲线效应。
(2)J曲线效应的过程。本币贬值并对贸易收支产生影响的时滞过程可分为三个阶段：①货币合同阶段。由于进出口合同都是事先签订好的，进出口商品的价格和数量不会因贬值而发生变化，如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，本币贬值必定会恶化该国的贸易收支。②传导阶段。由于认识滞后、决策滞后、订货滞后、替代滞后、生产滞后，导致短期内进出口量不变，即便可能发生变化，其变化幅度也远远小于价格变化的幅度，从而使一国贸易收支状况恶化。③数量调整阶段。进出口数量不仅能够变动，而且其变动的幅度将逐渐增大并超过价格变化的幅度，此时，本币贬值对改善一国贸易收支的效应将开始得到发挥，贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现贸易收支的顺差。
2.答：(1)冲销式干预是指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具(主要是在国债市场上的公开市场业务)来抵消前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。为抵消外汇市场交易对货币供应量的影响而采用的政策措施被称为冲销措施。
(2)政府干预外汇市场的目的主要包括：①防止汇率在短期内过分波动。②避免汇率水平在中长期内失调。③进行政策搭配的需要。④其他目的。如货币当局为维持低汇率刺激本国出口，货币当局可能进入外汇市场人为地造成本币低估;再如，货币当局可能在外汇市场上买卖不同品种的外汇，以调整其持有的外汇储备的结构。
3. 答：(1)吸收论的基本思想。吸收论产生于20世纪50年代初，其基本思想是：国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现，而国际收支赤字则是吸收相对于收入过大的结果，即一国国际收支状况最终都是要通过改变收入或吸收来调节。吸收论具有强烈的政策含义，它认为国际收支调节属于政策调节，主张运用宏观需求管理政策，包括汇率调整，或者增加收入，或者减少支出，或者兼及两者，以改善国际收支状况。
(2)本币贬值对国际收支的影响 。吸收可分为两部分，一部分为诱发性吸收，另一部分为自主性吸收，即A=αY D,α为边际吸收倾向。为分析贬值对国际收支的影响，可推导出公式：△B=(1-α)△Y-△D，其中B是进出口差额，△D表示吸收的增量。
第一，贬值对收入和通过收入产生的影响：(1-α)△Y
1)闲置资源效应。如果贬值的国家存在尚未得到充分利用的资源，贬值就会通过出口增加、进口减少带来产量(Q)的多倍增加。只要吸收倾向小于1，则收入增加会使贸易收支改善，改善的程度为(1-α)△Q。
2)贸易条件效应。一国货币贬值通常将造成贸易条件恶化，使实际收入下降。设实际收入因贸易条件恶化而减少的数量为t，贸易差额在贬值之初由于进出口数量不变也随之以同样的程度(t)恶化。过后，吸收会随着实际收入下降而减少αt数量，其中部分通过进口的直接下降，部分通过资源从非贸易品部门转移到贸易品部门，而使贸易差额改善α的幅度。综合来看，贬值通过贸易条件恶化对贸易差额的影响为(1-α)t。显然，只有α>1，贸易条件效应才会使国际收支改善。
闲置资源效应与贸易条件效应具有相互抵冲的作用。因而贬值对(1-α)△Y的实际效果是模糊的，取决于两个效应的大小对比。
第二，贬值对吸收的直接影响：△D
1)现金余额效应。这是最重要的直接贬值效应。贬值会导致进口品和本国生产的贸易品的价格上升，在货币供应量不变的情况下，将使人们以货币形式持有的财富，即现金余额的实际价值下降。这样，公众为了将实际现金余额恢复到愿意持有的水平，一方面会减少商品和劳务开支，即减少吸收;另一方面会变卖手中的债券，售出债券引起债券价格的下降，而使利率上升，再度减少吸收。
2)收入再分配效应。贬值引起的价格上升将带来收入的再分配。由于各收入层次的边际吸收倾向不同，这就会影响吸收。一般来说，物价上涨所造成的收入再分配，有利于利润收入者，不利于固定收入者。因固定收入者的收入水平通常较低，支出倾向较利润收入者为高，故收入再分配的结果使整个社会的吸收总额减少，使贸易收支获得改善。虽然高收入阶层的消费倾向低于低收入阶层，收入再分配因此会减少消费支出总额，但如果高收入阶层将其利润所得用来增加投资，则整个社会的吸收总额也不一定减少。
3)货币幻觉效应。假定货币收入与价格同比例上升，即使实际收入没有变化，但如果人们有货币幻觉，只注意价格的上升，因而减少消费、增加储蓄，一国的吸收总额就会随之减少。
4)其他三种直接效应。这些效应对贸易收支的变动可能有利，也可能不利。①预期价格将进一步上升，人们就会提前购买商品和劳务。②进口资本品的价格上升将形成对投资开支的抑制。③本国商品的本币价格上升对消费开支也会产生抑制作用。