2012年期货投资分析同步练习:第一章期货投资分析概论
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第一章
期货投资分析概论
一、单项选择题(在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)
1．期货投资属于（ ）。
A．金融市场投资
B．产权市场投资
C．传统意义上的货币资本化投资范畴
D．非投资性工具，但具有很强的投机性
【答案】A
【解析】期货是由基础原生产品(现货)衍生出的金融工具，属于金融市场投资。
2．投资某一项目肯定能获得的报酬是（ ）。
A．风险报酬
B．通货膨胀补贴
C．必要投资报酬
D．无风险报酬
【答案】D
【解析】无风险报酬是指将投资投放在某一投资项目上能够肯定得到的报酬，或者说是把投资投放在某一对象上可以不附有任何风险而稳定得到的报酬。
3．风险是发生不幸事件的概率，其一般定义是（ ）。
A．投入资本损失的可能性
B．不利于达到预期目的
C．预期收益未达到而遭受的可能性
D．某一项事业预期后果估计较为不利的一面
【答案】D
【解析】风险并不仪仅只指收益上的损失。
4．进行期货投资分析是使投资者正确认知期货（ ）的有效途径，是投资者科学决策的基础。
A．风险性和收益性
B．供需关系的规律性
C．风险性
D．风险性、收益性、预期性和时间性
【答案】D
5．尽管处处充满风险，投资时时有遭遇风险的可能，但可能变为现实是有条件的，所以（ ）是风险存在的基本形式。
A．可测性
B．客观性
C．相关性
D．潜在性
【答案】D
6．（ ）是风险的主要特征，也是风险的本质。
A．客观性
B．潜在性
C．不确定性
D．可测性
【答案】C
7．以下说法正确的是（ ）。
A．期货价格预期性源子期货价格的远期性、波动敏感性及其不确定性
B．期货价格远期性源于期货价格的预期性、波动敏感性及其不确定性
C．期货价格波动敏感性源于期货价格的预期性、远期性及其不确定性
D．期货价格不确定性源于期货价格的预期性、远期性及其波动敏感性
【答案】C
【解析】期货价格波动敏感性程度是受期货价格的预期性、远期性及其不确定性程度的影响的。
8．股指期货交易保证金率为17%，则保证金杠杆率为（ ）。
A．34倍
B．17倍
C．5.88倍
D．1.7倍
【答案】C
【解析】杠杆率倍数＝1÷17%＝5.88(倍)
9．期货交易特殊性中的“高门槛”指的是（ ）。
A．投入的资金要多
B．获得的收益大
C．杠杆率高
D．对投资者的风控能力、心里素质要求高
【答案】D
10．期货定价理论是以（ ）作为起点，并且建立在一系列假设条件之上。
A．中远期合约价格
B．期货合约价格
C．基础资产价格
D．预期未来某一时间价格
【答案】C
11．远期合约及期货合约的理论定价都是建立在（ ）基础之上的。
A．行情预测
B．套保模型
C．套利模型
D．现货价格
【答案】C
12．风险溢价假说从（ ）的角度来分析期货理论价格。
A．现货商
B．套保者
C．套利者
D．投机者
【答案】D
13．当标的资产价格S与利率r的负相关性很强，在其他条件相同时，（ ）。
A．期货理论价格高于远期合约理论价格
B．期货理论价格低于远期合约理论价格
C．期货理论价格等于远期合约理论价格
D．期货理论价格与远期合约理论价格的高低关系无法确定
【答案】B
【解析】当标的资产价格S上升时，一个持有期货多头头寸的投资者 会因每日结算而立即获利。由于S得上涨几乎与利率的上涨同时出现，获得的利润将会以高于平均利率的利率进行投资。同样，当S下跌时，投资者立即亏损。亏损将以低于平均利率水平的利率融资。持有远期多头头寸的投资者将不会因利率变动而受到与上面期货合约同样的影响。因此，期货多头比远期多头更具有吸引力。当S与利率正相关性很强时，期货价格要比远期价格高。当S与利率的负相关性很强时，远期价格比期货价格要高。
14．某股票现货市场价格为10元，3个月后到期的该股票远期合约价格为11元。目前，市场的年借贷利率为10%，假设该股票在未来3个月内都不派发红利，则套利者的操作方法是（ ）。
A.从市场上借入10元买入股票，同时卖出一份3个月到期的该股票远期合约
B．从经纪人处借入该股票卖出获得10元后按10%年利率贷出，同时买入一份3个月到期的该股票远期合约
C．只买股票，不买卖3个月到期的该股票远期合约
D．不买股票，只卖出一份远期合约
【答案】A
【解析】主要是考察到期时的收益情况。采用A策略，3个月后到期时：
期货市场：交割股票获得11元：
股票市场：需要偿还的贷款本息为10＋10×10%×3/12＝10.25(元)；
盈亏相抵获利：11－10.25＝0.75(元)。
最好采取以下简单判断方法：
按照远期合约定价公式F0＝S0erT＝1Oe10%×1/4＝10.25(元)。
目前，3个月后到期的该股票远期合约价格为11元，有溢价，故采用A策略。
15．某股票现货市场价格为10元，3个月后到期的该股票远期合约价格为10.1元。目前，市场的年借贷利率为10%，假设该股票在未来3个月内都不派发红利，则套利者的操作方法是（ ）。
A．从市场上借入10元买入股票，同时卖出一份3个月到期的该股票远期合约
B．从经纪人处借入股票卖出获得10元后按10%年利率贷出，同时买入一份3个月到期的该股票远期合约
C．只买股票，不买卖3个月到期的该股票远期合约
D．不买股票，只卖出一份远期合约
【答案】B
【解析】判断方法同第13题。
16．“市场永远是错的”是（ ）分析流派对待市场的态度。
A．基本分析流派
B．技术分析流派
C．心理分析流派
D．学术分析流派
【答案】A
【解析】基本面分析隐含的前提是：当前的期货定价不一定合理。
17．基本面分析的缺陷有（ ）。
A．结论含糊
B．可靠性不高
C．对交易的指导性差
D．对有些因素无法量化或预料
【答案】D
【解析】基本面分析具有结论明确、可靠性较高和指导性较强等优点。
18．期货技术面分析所需的信息和数据主要来自（ ）。
A．期货市场
B．现货市场
C．宏观环境
D．其他金融市场
【答案】A
19．基本面分析隐含的前提是（ ）。
A．当前的期货定价不一定合理
B．当前的现货定价不一定合理
C．当前的期货定价是合理的
D．当前的现货定价是合理的
【答案】A
20．基本分析在（ ）中有效。
A．弱式有效市场
B．半强式有效市场
C．强式有效市场
D．信息充分反映的市场
【答案】A
21．在下列（ ）中，投资者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平。
A．无效市场
B．弱式有效市场
C．半强式有效市场
D．强式有效市场
【答案】D
【解析】在强式有效市场中，投资者不能获得超额收益。
22．著名的有效市场假说理论是由（ ）提出的。
A．沃伦·巴菲特
B．尤金·法玛
C．凯恩斯
D．本杰明·格雷厄姆
【答案】B
23．以下秉持“长期持有”投资战略、以获取平均的长期收益率为投资目标，而不是以战胜市场为目标的投资分析流派是（ ）。
A．基本分析流派
B．技术分析流派
C.学术分析流派
D．心理分析流派
【答案】C
【解析】在现代投资理论诞生以前，学术分析流派的分析方法的重点是选择价值被低估的股票长期持有，既在长期内不断吸纳，持有所选定的上市公司股票。其代表人物是本杰明·格雷厄姆和沃伦·巴菲特。现代投资理论兴起之后，学术分析流派投资分析的哲学基础是“有效市场理论”，投资目标为“按照投资风险的水平选择投资对象”。“长期持有”投资战略以获取平均的长期收益率为投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一。其他流派都是以“战胜市场”为投资目标，而只有学术分析流派不是以战胜市场为目标的。
24．在（ ）中，市场价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。
A．强势有效市场
B．半强势有效市场
C．弱有效市场
D．所有市场
【答案】A
25．不属于期货市场信息发布媒体的是（ ）。
A．电视
B．广播
C．报纸杂志
D．内刊
【答案】D
【解析】内刊发布的信息属于非公开性信息。
26．期货价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润，这样的期货市场属于（ ）。
A．弱式有效市场
B. 半弱式有效市场
C．半强式有效市场
D. 强式有效市场
【答案】A
27．在（ ）中，仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，未来的价格变化依赖于新的公开信息。
A. 无效市场
B. 弱式有效市场
C．半强式有效市场
D. 强式有效市场
【答案】B
28．下列说法不正确的是（ ）。
A.在强势有效市场中，证券组合的管理者往往努力寻找价格偏离价值的证券
B．在弱势有效市场中，要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息
C．在半强势有效市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报
D．在强势有效市场中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益
【答案】A
29．在（ ）中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。
A．无效市场
B．弱式有效市场
C．半强式有效市场
D．强式有效市场
【答案】C
30．在（ ）中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。
A．无效市场
B．弱式有效市场
C．半强式有效市场
D．强式有效市场
【答案】D
31．通常，基本面分析派人士是依据（ ）来预测未来市场价格的。
A．市场信息
B．公共信息
C．全部信息
D．以上所有信息
【答案】B
32．在对价格波动原因的解释中，学术分析流派的观点是（ ）。
A．对价格与价值间偏离的调整
B．对市场供求均衡状态偏离的调整
C．对市场心理平衡状态偏离的调整
D．对价格与所反映信息内容偏离的调整
【答案】D
【解析】有效市场理论关注的是信息的反映程度。
33．如果相信市场有效，投资人将采取的投资策略是（ ）。
A．被动投资策略
B．退出市场策略
C．主动投资策略
D．投资策略不取决于市场是否有效
【答案】A
【解析】在强势有效市场中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。
34．实证检验表明，目前我国期货市场（ ）。
A．已达到弱式有效，但未达到半强式有效
B．还没有达到弱式有效
C．已达到半强式有效
D．已达到强式有效
【答案】B
【解析】目前，我国的期货市场上，基本分析和技术分析大行其道，这说明目前我国期货市场还没有达到弱式有效。
35．目前在我国金融市场上，相对来说（ ）市场最具备有效市场的特征。
A．债券
B．股票
C．期货
D．外汇
【答案】A
【解析】目前的债券市场对基本面因素的反映迅速且技术分析效应较弱。
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1．投资具有以下一般特征（ ）。
A．时间性
B．预期性
C．收益的不确定性
D．规避风险性
【答案】ABC
【解析】收益的不确定性就是风险性，与规避风险性相矛盾。
2．以下属于金融市场投资的是（ ）。
A．黄金
B．期货
C．企业产权
D．古玩字画
【答案】AB
【解析】企业产权属产权市场投资，古玩字画属收藏品市场投资。
3．以保证金杠杆交易、信用交易为基础的期货交易具备投资活动的一般特征，具有（ ）。
A．金融属性
B．风险补偿性
C．投资属性
D．时间性
【答案】ABCD
【解析】投资的一般特征期货都具备，
4．期货投资的特殊性主要表现在（ ）。
A．期货投资的时间性
B．期货价格的特殊性
C．期货交易的特殊性
D．期货收益的不确定性
【答案】BC
【解析】时间性和收益的不确定性属于期货投资的一般特征。
5．期货价格的特殊性包括（ ）。
A．期货价格的特定性
B．期货价格的远期性
C．期货交易的预期性
D．期货价格的波动敏感性
【答案】ABCD
6．与证券股票类产品相比，期货交易的特殊性包括（ ）。
A．双向交易
B．持仓量
C．到期交割
D．零和博弈(不考虑交易费用)
【答案】ABCD
【解析】持仓量是期货行情描述巾的一大特点。
7．期货投资分析内容包括（ ）。
A．行情预测分析
B．交易策略分析
C．现货价值的绝对价格分析
D．期货合约之间的相对价格分析
【答案】ABCD
8．期货定价理论有（ ）。
A．持有成本理论
B．风险溢价理论
C．资本资产定价理论
D．套利定价理论
【答案】AB
【解析】C、D属证券定价理论。
9．在持有成本假说中，期货合约持有成本包括（ ）部分。
A．融资利息
B．仓储费用
C．便利收益
D．交易费用
【答案】ABC
【解析】持有成本假说中假设条件之一是无交易费用。所谓便利收益是指当现货对期货产生风险溢价时，投资者持有现货的可能收益。
10．远期合约的标的资产一般分为（ ）。
A．金融资产
B．投资性资产
C．产权资产
D．消费性资产
【答案】BD
11．期货投资分析的信息来源包括（ ）。
A．历史资料
B．内幕信息
C．媒体信息
D．实地访查
【答案】ACD
12．基本面分析所需的信息和数据主要来自（ ）。
A．期货市场
B．现货市场
C．宏观环境
D．中远期合约电子交易市场
【答案】BC
13．有效市场理论的主要内容包括（ ）。
A．市场价格迅速反映了未预期的信息
B．价格是随机游动的
C．投资者无法获得超额利润
D．投资者对信息进行价值判断的效率受到损害
【答案】ABC
【解析】有效市场理论的主要内容有三点：(1)市场价格迅速反映了未预期的信息。市场价格的变动是由于商品的供求关系决定，而商品供求关系的调整又是由市场新的信息引起的。(2)随机游动假设。不同时期商品价格的变动是互相独立的，每次价格的上升或者下降与前一次的价格变化没有关系。商品价格是随机变动的。(3)投资者无法获得超额利润。有效的市场对信息有很快的反映速度，投资者在得到某一信息时，该信息的作用就已经反映在商品价格上了，所以不存在投资者利用信息在市场上获得超额利润的机会。
14．依据有效市场假设理论，可以将期货市场区分为（ ）。
A无效市场
B．弱式有效市场
C．半强式有效市场
D．强式有效市场
【答案】BCD
15．关于有效市场理论，下列叙述正确的有（ ）。
A．如果市场未达到半强式有效，那么技术分析就是有用的
B．只要市场充分反映了现有的全部信息，市场价格代表着标的的真实价值，这样的市场就称为有效市场
C．如果市场达到了强式有效，交易者会选择积极的投资策略，以求获得超过市场平均的收益率
D．如果市场达到弱式有效，仅运用技术分析来预测期货价格，那么明天最好的预测值是今天的价格
【答案】BD
【解析】在强式有效市场中，投资者不能获得超额收益。
16．半强式有效市场的特点包括（ ）。
A．投资者通过分析上市公司年报可获得超额利润
B．期货市场当前价格完全反映所有公开信息
C．国家统计局发布经济数据时，投资者立即买卖期货合约可获得超额收益
D．市场中存在“内幕信息”
【答案】BD
17．弱式有效市场的特点是（ ）。
A．期货价格充分反映市场信息
B．投资者通过对以往市场价格分析不可能获得超额利润
C．相邻两个交易日的价格之间没有相关性
D．市场中存在“内幕信息”
【答案】ABD
18．强式有效市场的特点包括（ ）。
A．期货价格总是能及时反映所有公开的信息和内幕信息
B．期货信息的产生、公开、处理几乎是同时的
C．任何人都不能通过公开或内幕信息的分析获得超额利润
D．每一个投资者对期货合约的价值判断都是一致的
【答案】ABCD
19．期货投资分析的基本要素有（ ）。
A．分析理论
B．信息
C．步骤
D．方法
【答案】BCD
【解析】期货投资分析三个基本要素：信息、步骤和方法。
20.当今证券、期货界中，主要的投资分析流派有（ ）。
A．基本分析流派
B．技术分析流派
C．市场分析流派
D．学术分析流派
【答案】ABD
【解析】还有心理分析流派或称行为金融学派。
21．以下不适合技术分析的领域有（ ）。
A．短期的行情预测
B．周期相对比较长的期货价格预测
C．相对成熟的期货市场
D．预测精确度要求不高的领域
【答案】BCD
【解析】根据有效市场假说理论，即便是在弱式有效市场，技术分析也失效。
22．下列关于投资分析流派的描述，正确的是（ ）。
A．基本分析流派认为市场永远是对的
B．技术分析流派只使用市场内的数据
C．心理分析流派认为市场有时是对的，有时是错的
D．学术分析流派所作的判断只具有肯定意义
【答案】BC
【解析】学术流派的有效市场假说理论并不是对市场分析持肯定意义的
23．目前，完全体系化、系统化的证券、期货投资分析流派是（ ）。
A．基本分析流派
B．技术分析流派
C．心理分析流派
D．学术分析流派
【答案】AB
【解析】随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成了界线分明的四个基本分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。其中，基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派而心理分析流派与学术分析流派，目前还不能据以形成完整的投资决策系统。但是心理分析在市场重大转折的心理把握上，往往有其独到之处；而学本分析流派在投资理论方法的研究，大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制等方面，具有不可取代的地位。
24．基本分析流派的主要理论假设为（ ）。
A．价值决定其价格
B．价格决定其价值
C．价格围绕价值波动
D．供求关系决定价格
【答案】ACD
25．下列关于基本分析流派和技术分析流派优缺点比较的描述中，正确的是（ ）。
A．基本分析能够比较全面地把握价格的基本走势，技术分析考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断
B．基本分析应用较复杂，技术分析应用较简单
C．基本分析预测的时间跨度较长，技术分析预测的时间跨度较短，只能给出相对短期的结论
D．基本分析离市场比较远，技术分析同市场比较接近
【答案】AC
26．期货基本分析的内容有（ ）。
A．宏观经济分析
B．行业与区域分析
C．供需关系分析
D．投资者心理分析
【答案】ABC
【解析】心理分析属于技术分析范畴。
27．技术分析的优点包括（ ）。
A．对市场的反映比较直观
B．考虑的市场比较宽
C．对短线投资者指导作用较强
D．分析的结论时效性较强
【答案】ACD
28．心理分析流派的特征包括（ ）。
A．只作假设判断，不作决策判断
B．兼用市场内、外数据
C．所使用的判断可以肯定，也可以否定
D．对投资规模的适用性无严格限制
【答案】BCD
29．心理分析流派的投资分析主要有两个方向，个体心理分析与群体心理分析，其中个体心理分析基于下列（ ）心理分析理论。
A．人的生存欲望
B．人的投资欲望
C．人的权力欲望
D．人的存在价值欲望
【答案】ACD
【解析】心理分析流派的投资分析主要有两个方向：个体心理分析和群体心理分析。其中，个体心理分析基于个人生存欲望、人的权利欲望、人的存在欲望三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。
30．技术分析流派的发展过程中经历的决策方式有（ ）。
A．直觉化决策方式
B．图形化决策方式
C．心理化决策方式
D．指标化决策方式
【答案】ABD
【解析】技术分析流派从最早的直觉化决策方式，到图形化的决策方式，再到指标化决策方式，直到最近的模型化决策方式，以及正在研究中的智能化决策方式，其投资分析方法的演进遵循了一条日趋定量化、客观化、系统化的发展道路。对投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡，是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。
31．心理分析流派的群体心理分析包括（ ）。
A．群体心理理论
B．心理障碍理论
C．逆向思维理论
D．人类欲望理论
【答案】AC
【解析】群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。
32．在进行期货投资分析时，正确的做法有（ ）。
A．在使用技术分析法和基本分析法这两种方法进行期货投资分析时，应当注意适用范围，最好对两种方法进行结合使用
B．基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握期贷价格的基本走势，应用起来也相对简单，而缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱、预测的精确度相对较低
C. 基本分析法主要适用于周期相对比较长的期货价格预测、相对成熟的期货市场以及预测精确度要求不高的领域
D．技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。因此，就我国期货市场条件来说，技术分析更适用于短期的行情预测
【答案】ABCD
33．在弱式有效市场里（ ）。
A．存在“内幕信息”
B．投资者对信息进行价值判断的效率受到损害
C．要想取得超额回报，必须寻求市场价格信息以外的信息
D．技术分析十分有效
【答案】 ABC
34．在半强式有效市场中，市场当前价格完全反映下列所有信息，包括（ ）。
A．市场价格和成交量信息
B．国家公布的粮食最低收购价格
C．政府公布的产业信息
D．未经披露的粮库抛储计划
【答案】ABC
35．行为金融学派分析人类的行为时主要有（ ）方向。
A．个体行为分析
B．团体心理分析
C．个体心理分析
D．群体心理分析
【答案】 CD
【解析】 行为金融派分析人类的行为时主要有个体心理分析和群体心理分析两个方向。前者基于人的生存欲望、人的权力欲望、人的存在价值欲望三个心理分析理论进行分析；后者基于群体心理理论与逆向思维理论。
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三、判断是非题(正确的用√表示，错误的用×表示)
1．投资具有时间性、预期性和收益的确定性，如债券投资。（ ）
【答案】 ×
【解析】 投资具有收益的不确定性。
2．期货市场是套期保值者向投机者让渡超额利润的场所。（ ）
【答案】√
【解析】套期保值者转移风险给投机者，所以投机者需要风险补偿。
3．投资是以让渡其他资产而换取的另一项资产。（ ）
【答案】×
【解析】不是换取，是获得。
4．期货价格的特定性是指不同的交易所、不同的期货合约在不同时点上形成的期货价格不同。（ ）
【答案】√
5．导致期货价格评价偏离、技术性超买超卖和交易行为的追涨杀跌的主要原因是受交易者不可成本量化的的主观心理因素影响。（ ）
【答案】√
【解析】如受通货膨胀、天气因素、经济景气预测等不可成本量化的主观心理因素影响。
6．期货交易的特殊性是相对于中远期合约交易而言的。（ ）
【答案】×
【解析】这是相对于现货交易而言的。
7．由于分析价格的难度远远高于分析企业的经营状态，期货投资分析相对予证券投资分析具有更大的不确定性。（ ）
【答案】√
【解析】正确分析价格是很难的，而准确预测价格的未来更难。
8．期货投资分析的目的主要是对行情进行预测，其次是制定交易策略。（ ）
【答案】×
【解析】交易策略往往比行情预测更重要。交易策略不正确，很可能导致预测正确但最终仍旧亏损出局。
9．期货合约的理论均衡价格是指在此价格点位套利者的无风险收益为零。（ ）
【答案】√
【解析】期货合约的理论均衡价格就是无套利均衡价格。
10．如果标的资产价格与利率高度正相关，在其他条件相同时，期货合约的理论价将略低予远期合约的理论价。（ ）
【答案】×
11．远期合约初订立时对双方来说都是公平的，因此合约的价值为零。远期合约订立后，随着现货价格的变动，合约的价值也出现变动。（ ）
【答案】√
【解析】要搞懂以下概念：远期合约价值、远期合约价格和远期合约的实际价格。一般而言，可以将远期价格简单表示为：P＝现货价格(标的资产价格)＋持有成本(利息成本、仓储成本等)。在签订远期合约时，因为现货价格和远期价格相等，而此时持有成本还没有产生。比如，投资者昨天签订30天的远期合约(你是多方)，当时的远期价格是10元，这就使30天后合约到期时投资者买进标的的交割价格确定了(10元),双方都觉得是公平的，此时持有成本还没有产生，因此在签订远期合约时，远期合约价值为零。
当然持有成本会随着时间增加，但是期货价格已经包含了持有成本，因此，只有当现货价格的波动才会 给投资者带来损益。一般而言，如果现货价格上涨，对于远期合约多头来说，因为签订的协议价格即P是依据原来的现货价格交割，而现在的现货价格上涨了，那么远期多头就可以低于市场价格 买入标的资产，再以市场价格将其卖出，中间的差价就是远期合约为其带来的收益，这个收益就是远期合约的价值。在远期合约签订的时候，远期价格就是现货价格，所以没有损益，远期合约的价值为零。当然如果现货价格在到期日没有发生变化，那么远期合约的价值仍然为零。
因此，无收益资产的远期合约的价值(注意不是价格)＝该资产的现货价格－该合约交割价的现值，公式为：f＝S0－KerT。
12．对期货投资分析方法的研究形成了界线分明的两个分析流派，即技术分析流派和基本分析流派。（ ）
【答案】×
【解析】有四个流派。
13．基本分析就是分析政策与宏观经济。（ ）
【答案】×
【解析】主要是分析供求关系。
14．技术分析法的优点是同市场接近，考虑问题比较直观。分析的结果更接近市场的局部现象。（ ）
【答案】 √
15．技术分析的理论基础是：市场永远是对的；价格沿趋势移动；历史会重复。 （ ）
【答案】×
【解析】“市场的行为包含一切信息”并不代表市场永远是对的。
16．学术分析流派的特点是不以“战胜市场”为投资目的，而只希望获取长期的平均收益率。（ ）
【答案】√
17．基本分析法主要适用于周期性相对比较长的期货价格预测、相对成熟的期货市场，以及预测精度要求不高的领域。（ ）
【答案】√
18．基本分析法以“供求关系决定价格”这一基本原则为分析的基础，而技术分析法并不认同这一点。（ ）
【答案】×
【解析】技术分析法对“供求关系决定价格”这一基本原则不仅是认同的，而且还做了强化处理。
19．在有效市场分类中与期货价格有关的“可知”信息中，第三层次的信息包括所有公开的信息和所有非公开的、内部信息；第二层次的信息是第三层次的信息资料中已公布的公开可用的信息；第一层次的信息是第二层次的信息资料中对期贷市场价格进行分析得到的资料。（ ）
【答案】√
20．制定期货投资策略主要内容包括选择投资品种、进行行情分析、配制投资资产比例、安排投资周期等内容。 （ ）
【答案】×
【解析】制定期货投资策略必须包括风险管理内容，否则就不是完整的策略。
21．技术分析偏重于市场价格的分析，并认为这种价格是由供需关系所决定的。（ ）
【答案】√
22．根据价格沿趋势移动的假设，技术分析更适用于长期的行情预测。（ ）
【答案】×
23．技术分析的主要特征是以价值分析理论为基础，以统计方法和现值计算方法为主要分析手段。（ ）
【答案】×
【解析】 这是基本分析流派的分析方法体系。
24．基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派是完全体系化的四大分析流派，能据以形成完整的投资决策。（ ）
【答案】×
25．基本分析流派在投资理论方法的研究、大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制方面，占有不可取代的地位。（ ）
【答案】×
【解析】 这是学术分析流派在投资理论方法的研究、大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制方面，占有不可取代的地位。
26．技术分析流派是目前西方投资界的主流派别。（ ）
【答案】×
【解析】 基本分析流派是目前西方投资界的主流派别。
27．基本分析流派的分析观点中，价值成为测量价格合理与否的尺度。（ ）
【答案】√
28．投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。（ ）
【答案】√
29．心理分析流派的群体心理分析包括群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。（ ）
【答案】×
【解析】 这旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。
30．效率市场理论是学术分析流派分析方法的哲学基础。（ ）
【答案】√
31．在弱式有效市场中，信息从产生到被公开的效率相当有效，所以不存在“内幕信息”。（ ）
【答案】×
32．在半强式有效市场中，市场当前价格完全反映所有公开信息。（ ）
【答案】√
33．在有效市场中，市场价格能充分及时反映全部有价值的信息，市场价格代表着商品的真实价值。（ ）
【答案】 √
34．在有效率的市场中，“公平原则”得以充分体现。（ ）
【答案】√
35．在有效市场中，投资者具有对信息进行加工分析并据此正确判断证券价格变动的能力。（ ）
【答案】√
36．在期货市场上成功投资的关键是要有高准确率的行情预测，其次是要有风险管理措施。（ ）
【答案】×
【解析】成功的投资不但需要正确的市场分析，更需要正确的风险管理。
37.在期货合约有效期间，商品短缺的可能性越大，则便利收益就越低。（ ）
【答案】×
【解析】便利收益是投资者持有商品现货的可能收益。只有在商品越短缺时，持有现货的投资者所拥有的便利收益才越高。
38．有效市场理论认为，只要市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着商品的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。（ ）
【答案】√
39．市场达到有效的重要前提有两个：投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断价格变动的能力以及所有影响价格的信息都是自由流动的。（ ）
【答案】√
40．在半强势有效市场中，已公布的基本面信息有助于分析师挑选价格被高估或被低估的商品合约。（ ）
【答案】×
41．行为金融学的一个研究重点在于确定在怎样的条件下，投资者会对新信息反应过度或不足。行为金融理论认为投资者行为通常表现出理性，只是偶尔有时表现非理性。（ ）
【答案】×
【解析】行为金融理论以心理学的研究成果为依据，认为投资者行为常常表现出不理性。
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