2012年5月期货《市场基础知识》临考押题试卷答案解析
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一、单项选择题
1．A【解析】一般认为，期货交易萌芽于欧洲古希腊和古罗马时期的远期交易。中国的远期交易也源远流长，早在春秋时期，中国商人的鼻祖陶朱公范蠡就开展了远期交易。
2．B【解析】英国的商品交换发育比较早，国际贸易也比较发达。公元1215年，英国的大宪章正式规定允许外国商人到英国参加季节性的交易会，商人可以随时把货物运进或运出英国，从此开启了英国的国际贸易之门。
3．B【解析】19世纪三四十年代，芝加哥作为连接中西部产粮区和东部消费市场的粮食集散地，已经发展为当时全美最大的谷物集散中心。随着谷物远期货交易的不断发展，1848年，82位美国商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范化的期货交易所——芝加哥期货交易所。
4．B【解析】《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》(2008年3月1日实施)规定，交割月前一个月份期货合约下旬的交易保证金标准为20%。
5．C【解析】20世纪70年代初发生的石油危机给世界石油市场带来了巨大冲击，石油等能源产品价格剧烈波动，直接导致了能源期货的产生。
6．A【解析】黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕合约进入交割月份前一个月和进入交割月期间，其持仓限额见下表：
7.C【解析】1995年，中国香港开始股票期货交易。
8.A【解析】美国是世界最大的铝生产国和消费国。
9.D【解析】进入20世纪80年代以后，世界期货市场发展出现了新趋势，长期居于主导地位的农产品期货的交易量虽仍在增加，但其市场占有率却大幅下降。金融期货和以石油为代表的能源期货发展迅猛，金融期货的交易量超过商品期货，至今保持着在期货市场中的主导地位。金融期货的后来居上。改变了期货市场的发展格局，期货市场的交易结构发生了显著变化。
10．A【解析】2009年，全球股指期货和期权共交易合约63．82亿张，居各大类期货和期权交易量首位。
11．B【解析】商品期货指数合约的推出为投资者回避商品市场的投资风险提供了有利工具。
12．D【解析】最先由路透社、芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所共同开发的全球交易系统，是期货和期权的全球电子计算机交易平台和全球网络化交易系统，世界各地的交易者可以通过该系统进行全天24小时交易。
13．B【解析】期货交易所的联合和合并可以使得在同一时区内，活跃品种只在一家或少数几家交易所上市交易。交易的集中化有利于形成更大的规模效应和更具权威的期货价格。
14．C【解析】强制减仓制度设立的目的在于迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约。
15．C【解析】一个区域性期货市场的影响力和竞争力的提高在于发展成为国际市场，在此市场上产生的期货价格才更具权威性，进而成为国际定价基准。
16．A【解析】大连商品交易所规定，当日无成交价格的，则以上一交易日的结算价作为当日结算价。
17．D【解析】期货合约是由交易所统一制定的标准化远期合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是既定的。这种标准化合约给期货交易带来极大的便利，交易双方不需要事先对交易的具体条款进行协商，从而节约了交易成本、提高了交易效率和市场流动性。
18．B【解析】一般情况下，个人倾向是决定可接受的最低获利水平和最大亏损限度的重要因素。
19．C【解析】交易者在买卖期货合约按合约价值的一定比率交纳保证金，一般为5%～15%，作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。
20．B【解析】CBOT是芝加哥期货交易所，CME是芝加哥商业交易所，CBD是中央商务区，CBT是芝加哥交易所。
21．A【解析】英国的有色金属期货交易，在世界期货发展史上占有举足轻重的地位。就金属而言，是开展历史最早，品种最多、制度和配套设施最完善的交易所。
22．C【解析】期货市场的交割制度保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
23．C【解析】基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。
24．D【解析】基差=现货价格一期货价格；基差所指的期货价格通常是最近的交割月的期货价格。
25．A【解析】在正常市场上，基差为负值，绝对值变大，说明基差走弱；正常市场上，基差走弱，现货市场和期货市场盈亏完全相抵且有净盈利。
26．D【解析】考查金融期货的定义。金融期货是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。
27．C【解析】1998年9月，德国法兰克福期货交易所与瑞士期权和金融期货交易所合并为欧洲交易所。与此同时，法国、荷兰、比利时3国也分别完成了本国证券与期货交易所的合并，并于2000年9月最终合并为欧洲联合交易所这一综合性交易所。欧洲交易所和欧洲联合交易所都是世界主要的衍生品交易所。
28．B 【解析】在金融期货中由于基本不存在运输成本和入库、出库费，这种价格盲区就大大缩小了。
29．A【解析】日本的期货交易所只接纳公司会员。
30．C【解析】韩国交易所由韩国股票交易所、韩国期货交易所和韩国创业板市场合并而成，目前是全球成交量最大的衍生品交易所。
31．D【解析】KOSP1200指数期货和期权成功的关键是合约设计合理，合约金额较小，期权合约金额较之期货更小，另外韩国互联网的普及和网上交易的低成本，推动了个人投资者的积极参与，在KOSP1200指数期权成交量中个人投资者占60%。
32．A【解析】考查期权的分类。
33．A【解析】新加坡国际金融期货交易所的期货品种具有典型的离岸金融衍生品的特征。1984年，新加坡国际金融期货交易所与芝加哥商业交易所通过联网建立起相互对冲机制，扩大了交易品种，1999年新加坡国际金融期货交易所与新加坡证券交易所合并为新加坡交易所有限公司，成交量不断扩大。发展离岸金融衍生品和走联合之路，有力地巩固了新加坡国际金融中心的地位。
34．C【解析】考查人民币期货合约，需要记忆。
35．C【解析】期货交易所的风险主要包括管理风险和技术风险。管理风险是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严格、交易违规操作等原因所造成的风险；技术风险是指由于计算机交易系统或通讯信息系统出现故障而带来的风险。
36．B【解析】中华人民共和国国务院令第489号：《期货交易管理条例》已经2007年2月7日国务院第168次常务会议通过，现予公布，自2007年4月15目起施行。
37．C【解析】改革开放以来，国内期货市场作为新生事物经历了20多年的发展，发展过程可以划分为三个阶段：起步探索阶段(1990～．1993年)、治理与整顿阶段(1993～2000年)、规范发展阶段(2000年至今)。注：1987至1989年是我国期货市场理论准备阶段。
38．C【解析】A选项监视商品交易顾问的交易活动是交易经理的职责；8选项选择基金主要成员是商品基金经理的职责；D选项负责执行商品交易顾问发出的交易指令是期货佣金商的职责。
39．C【解析】V形的反转一般事先没有明显的征兆，能从别的分析方法中得到些不明确的信号，如已经到了支撑压力区等。
40．A【解析】中国金融期货于2006年9月在上海挂牌成立，并于2010年4月适时推出了沪深300指数期货。
41．B【解析】中国金融期货交易所主要交易沪深300指数期货。
42．C【解析】考察组织结构中的简称。A选项商品基金经理简称为CP0；B选项商品交易顾问简称为 CTA；D选项交易经理简称为TM。
43．C【解析】只有会员制期货交易所的会员才拥有转让会员资格的权力，公司制期货交易所的会员不能转让会员资格。
44．A【解析】题中图像呈现为上升三角形，如果价格原有的趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。
45．B【解析】大连商品交易所的棕榈油一般月份合约单边持仓大于5万手时，期货公司会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的25%，非期货公司会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的20%，客户该合约持仓限额不得大于单边持仓的10%。
46．A【解析】抢帽子者又称逐小利者，是利用微小的价格波动来赚取微小利润，他们频繁进出，但交易量很大，希望以大量微利头寸来赚取利润。
47．B【解析】当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量的80%(含本数)以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸隋况等，客户须通过期货公司会员报告。
48．C【解析】在国外，交易所为了鼓励套利交易，一般规定的套利交易的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但要低于一个回合单盘交易的两倍。
49．B【解析】当日分配的客户交易编码，期货交易所应当于下一交易日允许客户使用。
50．B【解析】交易编码是客户和从事自营业务的交易会员进行期货交易的专用代码。由12位数字构成，前4位为会员号，后8位为客户号。客户在不同的会员处开户的，其交易编码中的客户号相同。
51．B【解析】在市场价格达到指定价位时，以市价指令予以执行的指令，是触价指令。它与止损指令的区别在于：其预先设定的价位不同，例如，就卖出指令而言，卖出止损指令的止损价低于当前市场价格，而卖出出价指令的触发价格高于当前市场价格；买进指令则与此相反。此外，止损指令通常用于平仓，而出价指令一般用于开新仓。
52．B【解析】本题考查期货交易的履行方式。期货交易有对冲平仓与到期交割两种履约方式，其中绝大多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结交易。
53．D【解析】最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所，开启金属期货交易的先河。
54．B【解析】目前，纽约商业交易所(NYMEX)是世界上最具影响力的能源产品交易所。
55．D【解析】远期外汇交易没有固定的交易场所和交易时间的限制。
56．B【解析】了解影响汇率走势的各种因素，是进行外汇期货交易的重要前提。
57．B【解析】一般来说，当一国的通货膨胀率高于另一国的通货膨胀率，则该国货币实际所代表的价值相对另一国货币在减少，该国货币汇率就会下降，反之，则会上升。
58．C【解析】中央银行在于预外汇市场的同时，采取其他金融政策工具与之配合，以改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化，由于冲销式干预基本上不改变货币的供应量，从而很难引起利率的变化，它对汇率的影响是比较小的。
59．D【解析】远期外汇交易是否缴纳保证金，视双方的信用关系而定，大多数情况下不缴纳保证金，主要依靠对方的信用。
60．D【解析】中央银行干预外汇市场是为了保持汇率稳定以及经济的健康发展，干预行动必定可以改变市场的走势，但情形是十分短暂的，这种干预不能从根本上改变汇率的长期趋势。干预行动只是希望市场汇价的变化更有秩序，并不是企图要扭转市场形式。
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61．ABC【解析】期货市场的创新发展大大推进了期货市场的国际化和一体化，其一，公司制交易所的股东或出资人已经开始多元化，并不局限于本国或本地区的范围。其二，市场参与者来自世界各地，期货市场为世界各地的投资者提供交易平台和服务。其三，期货品种跨国界推出。
62．ACD【解析】期货交易实行双向交易，可买空、卖空，无一二级市场之分，证券市场则为单向交易，有一二级市场之分。从衍生品角度来看，衍生品交易分为场内交易与场外交易，期货交易是在场内集中进行，并且期货交易在衍生品交易中发挥着基础性作用，其他衍生品的定价往往参照期货价格，其他衍生品市场在转移风险时，往往要与期货交易相配合。
63．ABC 【解析】现货市场和期货市场是现代市场体系的两个重要组成部分，在市场经济条件下它们共同调节资源的合理配置。从历史上看，期货市场由现货市场衍生而来，是现货市场发展到一定阶段的产物。期货市场的产生反过来又促进了现货市场的发展。其一，期货市场具有价格发现功能，期货价格具有示范效果，从而有助于形成合理的现货市场价格；其二，期货市场能够规避现货价格波动的风险，从而有助于现货市场交易规模的扩大；其三，期货市场的交易对象是标准化合约，合约中规定了标的物的品质标准，在交割时不同品级的现货会有升水或贴水出现，体现优质优价原则。这有助于现货市场中商品品质标准的确立，促进企业提高产品质量。
64．BD【解析】交易所在期货交易中的地位和作用，决定了其主要风险源有：监控执行力度和异常价格波动风险。监控执行力度，保证有效、及时的执行有关监管措施。异常价格波动风险，人为的非理性投机能够造成异常价格波动。
65．ABD【解析】中国部分期货品种在国际市场上已经具有一定影响力，其中在全球各类商品期货交易量排名中靠前的有：螺纹钢、锌、铜、铝、燃料油，白糖、天然橡胶、豆粕、豆油、棕榈油、棉花、大豆、玉米等。
66．ABCD【解析】期货结算机构与期货交易所根据关系不同，一般可分为两种形式：第一，结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；第二，结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。目前，我国采取第一种形式。这意味着我国境内期货交易所除了具有组织和监督期货交易的职能外，还具有下述职能：组织并监督结算和交割，保证合约履行；监督会员的交易行为；监管指定交割仓库。
67．ABC【解析12000年，在我国期货市场真正交易的品种只有6个，分别是铜、铝、天然橡胶、大豆、豆粕、小麦。
68．AC【解析】上海有上海期货交易所，郑州有郑州商品交易所。
69．ABC【解析】在我国，期货公司业务实行许可制度由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类办法许可证。期货公司除可申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请经营境外期货经纪、期货投资咨询以及国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务。
70．BD【解析】中国期货保证金监控中心经国务院同意、中国证监会决定设立；是非营利公司制法人。
71．AB【解析】四统一是指：统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。
72．ABC【解析】期货公司不得与他人合资、合作经营管理营业部，不得将营业部承包、租赁或委托给他人经营管理。
73．ABCD【解析】考查期货交易与期货期权交易的区别。
74．BD 【解析】考查金融期货的定义。金融期货是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。
75．AB【解析】期货公司风险控制体系主要体现为：建立以净资本为核心的风险监控体系，符合资本充足的要求；保护客户资产；建立内部风险控制机制；保障信息系统安全；按规定进行信息披露。这些方面均从不同角度体现了期货公司对风险的控制能力和管理能力。其中前两个内容是期货公司风险控制的核心。
76．BCD【解析】外汇风险按其内容不同大致可以分为交易风险、经济风险和储备风险。
77．ABC 【解析】期货信息咨询机构主要提供期货行情软件、交易系统及相关信息咨询服务，是投资者进行期货交易时不可或缺的环节，也是网上交易的重要工具。
78．BCD【解析】CBOT中长期国债期货合约采用实物交割方式。
79．CD【解析】资金占用成本是指持有股票的机会成本；持有期内可能得到的股票分红红利。
80．AC【解析】期货信息资讯系统的稳定性、价格传输的速度对于投资者获取收益发挥重要的作用。现在，期货信息资讯机构正通过差异化信息服务和稳定、快捷的交易系统达到吸引客户的目的。
81．BC【解析】选项A、D是从持仓时间划分期货投资者。
82．ABCD【解析】期货投机交易是期货市场中不可缺少的重要组成部分，发挥着重要作用，A、B、C、D四个选项都是其具有的作用。
83．CD【解析】通常以13周、26周移动平均线观察长期走势。时间越长，说明较远的前期价格对当期价格依然存在着较大的影响。
84．ABCD【解析】从持仓时间区分，期货市场中投机者可分为当日交易者、抢帽子者、短线交易者、长线交易者。
85．ABD【解析】对冲基金并不需要在美国联邦投资法下注册，而共同基金则受到监管条约的限制．；对冲基金是私募基金，不能进行公众融资；共同基金投资组合中的资金不能投资期货等衍生品市场，但可以以套期保值者的身份参与期货交易；对冲基金可投资期货等衍生品市场。
86．BC【解析】当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当13新开仓位不适用平仓优先的原则。
87．BD【解析】采用金字塔式买入卖出方法时，增仓_应遵循以下原则：①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。
88．ABCD【解析】期货交易所通常具有5个重要职能。1．提供交易场所、设施和服务；2．设计合约、安排合约上市；3．制定并实施期货市场制度与交易规则；4．组织并监督期货交易，监控市场风险；5．发布市场信息。
89．ABCD【解析】四个选项都是期货交易制度的主要内容。
90．ABC【解析】会员制和公司制期货交易所的区别一般表现为三个方面：1．是否以营利为目标；2．适用法律不同；3．决策机构不同。
91．AC【解析】期货交易所会员的保证金不足时，会员应在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓。
92．ABCD【解析】会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。其中会员大会是会员制期货交易所的最高权力机构，理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会会议。公司制期货交易所最高权力机构是股东大会，最高权力机构的常设机构是董事会。
93．ABCD 解析】考查期货交易所管理办法中的风险警示制度。
94．ABCD【解析】普通投资者在进入期货市场交易之前，应首先选择一个具备合法代理资格、信誉好、资金安全、运作规范和收费比较合理等条件的期货公司会员。
95．AC【解析】公司制期货交易所一般下设股东大会、董事会、监事会、总经理等。股东大会是最高权力机构，就公司的重大事项作出决议，最高权力机构的常设机构是董事会，对股东大会负责、执行股东大会决议。
96．BCD【解析】客户对交易结算单记载事项有异议的，必须在下一交易日开始前向期货公司提出书面异议，不可以用电话形式代替。
97．ABD【解析】商品交易顾问是可以向他人提供买卖期货、期权合约指导或建议，或以客户名义进行操作的自然人或法人。在商品投资基金中，商品交易顾问受聘于商品基金经理，不能直接接受客户资金，客户资金必须以期货佣金商的名义存入客户账户。
98．ABC【解析】期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准。
99．ABCD【解析】当出现下列情况时，交易所可根据
市场风险调整其交易保证金水平：
1．持仓量达到一定的水平时；
2．临近交割期时；
3．连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时；
4．连续出现涨跌停板时；
5．遇国家法定长假时；
6．交易所认为市场风险明显增大时；
7．交易所认为必要的其他情况。
100．ABC【解析】我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所，对持仓限额及大户报告标准有特定设定。
101．BD【解析】在国债期货交易中，成交价格是不包括应付利息的，国债的应付利息需在交割时另行计算。在国债期货实物交割中，卖方交付可交割债券应收入的总金额为：1000美元X期货交割价格X转换因子+应计利息。
102．ABCD【解析】考查国际上比较活跃的利率期货合约的种类。
103．AB【解析】当企业不再面临现货价格波动风险时，应该将套期保值的期货头寸进行平仓，或通过到期交割的方式将现货头寸和期货头寸进行了结。如果不采取任何行动，其持有的期货头寸就会变成
投机性头寸，或企业的现货头寸将处于风险暴露状态。
104．ABCD【解析】考查期货市场的组织结构。
105．AC【解析J不同的交易所，_以及不同的实物交割方式，对交割结算价的规定不尽相同。
106．BC【解析】A、D两项都是公司制期货交易所。
107．ABCD【解析】期转现交易的优越性在手：1，加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本；生产经营企业可以提前回收资金；2．期转现比“平仓后购销现货”更便捷；3．期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。
108．ABCD【解析】当日无负债结算制度是指在每个交易日结束后，由期货结算结构与期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结构进行资金划转，以做到“当日无负债”。当日无负债制度的实施呈现如下特点：1．对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算；2．在对交易盈亏进行结算时，对平仓头寸的盈亏进行结算的同时也对未平仓合约产生的浮动盈亏进行结算；3．对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算；4．当日无负债制度是通过期货交易分级结算体系实施的。
109．ABC【解析】“抢帽子”交易者是投机者。
110．CD【解析】期权价格就是买进(或卖出)期权合约时所支付(或收取)的权利金。期权的权利金大小是由时间价值和内涵价值决定的。
111．ABCD【解析】利用期货工具进行套期保值操作，实现“风险对冲”，必须具备以下条件：1．期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。2．期货头寸应当与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。不过，有时企业在现货市场既不是多头，也不是空头，而是计划在未来买入或卖出某种商品或资产。这种情形也可以进行套期保值，在期货市场建立的头寸是作为现货市场进行的交易的替代物。3．期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。
112．ABCD【解析】期货公司在期货交易中的地位决定其风险主要来源于自身管理、客户素质及同业竞 争。主要包括：市场风险；操作风险；流动性风险； 客户信用风险；技术风险；法律风险；道德风险。
113．AB【解析】投机者在选择合约的交割月份时，通常要关注两方面的问题：
1．合约的流动性；2．远期 月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系。
114．ABCD【解析】考查套期保值者的特点。
115．BCD【解析】A选项应该为交易方向相反原则。
116．ACD【解析】我国程序化交易系统发展相对比较慢，但由于我国计算机技术的飞速发展，一些初步 的程序化交易系统也逐渐开发出来，特别是底层的 程序化交易开发平台、应用平台等均已比较完善。
117．ABCD【解析】期权交易从最初的股票扩展到目前包括大宗农副产品、债券、股指等金融产品、外汇 以及黄金、白银在内的近100个品种。
118．ABCD【解析】与期货交易相比，期权交易的最大特点是买卖双方权力、义务、收益和风险均不对等。
119．ACD【解析】与场内期权相比，场外期权具有如下特点：1．合约非标准化；2．交易品种多样、形式灵 活、规模巨大；3．交易对手机构化；4．流动性风险和 信用风险大。
120．ABC【解析】期权的执行价格也称为：1．履约价 格；2．敲定价格；3．行权价格。
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121．A【解析]2009年中国期货市场成为世界最大的 商品期货市场，上海期货交易所成交期货合约4.34亿张，居全球第10位。郑州商品交易所居第14 位，台湾地区期货交易所居第18位，香港居第 20位。
122．B【解析】截至2010年12月31日，我国上市交易的期货品种有24_个，覆盖农产品、金属、能源和化 工等诸多产业领域，形成了较为完备的商品期货嗣 种体系。详细如下：上海期货交易所：黄金、铜、铝、锌、螺纹钢、线材、燃 料油、天然橡胶。 郑州商品交易所：强麦、硬麦、棉花、白糖、精对苯二 甲酸(PTA)、菜籽油、早籼稻大连商品交易所：玉米、黄大豆1号、黄大豆2号 豆粕、豆油、棕榈油、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯。中国金融期货交易所：沪深300指数。
123．A【解析】上海期货交易所
1998年成立，郑州商 品交易所1990成立，大连商品交易所
1993年成 立，中国金融期货交易所2006年成立。
124．A【解析】期货佣金商和我国期货公司类似，是美国主要的期货中介结构。
125．A【解析】在买入合约后，如果价格下降，则进一步．买人合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹，可 以在较低价格上卖出止亏盈利。
126．B【解析】一般来讲，期权剩余的有效期13期越长， 其时间价值越大。
127．A【解析】在我国期货市场，每
13价格最大波动限 制设定为合约上一交易13结算价的一定百分比。
128．B【解析】金融期货的交割价格盲区和商品期货相比，其大大缩小了。
129．A【解析】在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率缴纳资金，用 于结算和保证履约。
130．B【解析】期货交易的保证金是合约价值的5%一
10%；远期交易是否要交保证金，保证金的额度是 多少由双方协商而定，没有要求是合约价值的5% ～10%
131．B【解析】交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。
132．B【解析】交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保 证金。
133．B【解析】套利是在正向市场进行的，如果在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖 出近期合约同时买人远期合约。
134．A【解析】相关商品间的套利，具体做法是：买入 (或卖出)一定数量的某商品期货合约，同时卖出 (或买人)与该商品合约交割月份相同，价值量相 当的商品期货合约，待将来价差发生有利变化时再分别平仓了结，以期获得价差变化的收益。
135．B【解析】在期货市场技术分析中，价格分析是核心，交易量和持仓量作为辅助分析内容。
136．B【解析】一般情况下，期货价格与现货价格变动趋势一致，基差的变动比期货价格和现货价格变动 相对要小一些；特殊情况下，期货价格与现货价格 变动趋势向背离时，基差变动比期货价格和现货价 格变动相对要大一些。
137．A【解析】进行套利时，必须坚持同时进出。
138．A【解析】考查从RS1与价格的背离方面判断行情。
139．B【解析】套利者一般是通过合约之间的价差赚取利润，对具体的商品并无需求，因此，套利者通常关 心的是合约之间的价差。但是农产品期货市场的 跨期套利和跨市套利中，套利者必须了解交易的期 货品种的基本知识。
140．B【解析】锁单不是套利交易，锁单无法把握不同合约间的收益，在出现亏损时应忍痛了结，采用锁 单的方法无法将亏损挽回。
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141．A【解析1900-895=-5美分每蒲式耳。
142．C【解析】本题是考查对各种期货交易手段的理解程度。套期保值是指企业在一个或一个以上的 工具上进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营 中所面临的价格风险的方式，又称避险、对冲等。 通过期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定生产成本、实 现预期利润的目的，使生产经营活动免受价格波动 的干扰。
143．ACD【解析】8选项属于相反理论的观点；E选项 属于艾略特波浪理论的观点。
144．ABCE【解析】DIF的走向与价格走向相背离时， 是采取行动的信号，至于是卖出还是买人，要依据 DIF的上升或下降而定。
145．ABCDE【解析】本题考查的是KDJ指标的应用 法则。
146．A【解析】若不计手续费，投机者获得的盈利为 (61000—60000)X1 X5=5000元。
147．A【解析】保证金占用=∑(当日结算价×持仓手 数×交易单位×公司的保证金比例)。根据公式， 该客户的“橡胶”保证金占用为16997．75元。
148．B【解析】如果存在与被套期保值的商品或资产相同的期货品种，并且期货价格和现货价格满足趋 势相同且变动幅度相近的要求，企业可选择与其现 货数量相当的期货合约数量进行套期保值。此时， 套期保值比率为1。例如：某贸易商签订了2万吨 的大豆进口合同，价格已确定下来。为了防止13后 大豆价格下跌，影响这批大豆的销售收益，在利用 大豆期货做套期保值时，就要做到卖出大豆期货合 约的规模应与2万吨相当。若大豆期货合约的交 易单位为每手10吨，则需要卖出期货合约数量 2000手。
149．A【解析】在该案例中，该铝型材厂在过了2个月 后以17030元每吨的价格购进铝锭，与2个月前的16430元每吨的价格相比高出600元每吨，相当二于亏损600元每吨。但在期货交易中盈利600元每 吨，刚好与现货市场的亏损相对冲。通过套期俩值，该铝型材厂实际购买铝锭的成本为17030—60t=16430元每吨。完全回避了铝锭价格上涨的风 险。如果不进行套期保值，该企业将遭受到每吨铝锭成本上涨600元的损失。
150．D 【解析】该法人机构为了防范所持股票价格下跌的风险，只有卖出期货合约才能得到保护，卖出的期 货合约数=1000／(962.8×250)×0.94×10000= 39个
151．B【解析】投资者张某的收益率=(10000／9870)-1=1.32%，换算成年收益率=1.32%(1/12)= 15.8%。
152．A【解析】利用黄金分割线一般有一些特殊的势字，此题计算是压力线，1．191、1.382、1.618都满足 题意。根据要求是离最高价最近的，因此是1.618× 12120=19610.16。
153．C【解析】股票组合的市场价格=25000×50=
1250000；资金持有成本=(1250000×12%)／2= 75000；持有3个月红利的本利和=20000 X(1+3×12%/12)=20600，因此合理价格=1250000+2500-20600=1254400。
154．C【解析】净收益=(21840-21670)×50×3-21X2×3=25350。
155．B【解析】总成本=2020×20+1990×10=60300元当价格反弹至60300+30=2010元时可以避免损失。
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- 第1页：单选题答案解析
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一、单项选择题
1．A【解析】一般认为，期货交易萌芽于欧洲古希腊和古罗马时期的远期交易。中国的远期交易也源远流长，早在春秋时期，中国商人的鼻祖陶朱公范蠡就开展了远期交易。
2．B【解析】英国的商品交换发育比较早，国际贸易也比较发达。公元1215年，英国的大宪章正式规定允许外国商人到英国参加季节性的交易会，商人可以随时把货物运进或运出英国，从此开启了英国的国际贸易之门。
3．B【解析】19世纪三四十年代，芝加哥作为连接中西部产粮区和东部消费市场的粮食集散地，已经发展为当时全美最大的谷物集散中心。随着谷物远期货交易的不断发展，1848年，82位美国商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范化的期货交易所——芝加哥期货交易所。
4．B【解析】《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》(2008年3月1日实施)规定，交割月前一个月份期货合约下旬的交易保证金标准为20%。
5．C【解析】20世纪70年代初发生的石油危机给世界石油市场带来了巨大冲击，石油等能源产品价格剧烈波动，直接导致了能源期货的产生。
6．A【解析】黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕合约进入交割月份前一个月和进入交割月期间，其持仓限额见下表：
|
交易时间段 |
经纪会员 |
非经纪会员 |
客户 |
|
交割月前一个月第一个交易日起 |
25000 |
20000 |
10000 |
|
交割月前一个月 |
12500 |
10000 |
5000 |
|
交割月份 |
6250 |
50()0 |
2500 |
7.C【解析】1995年，中国香港开始股票期货交易。
8.A【解析】美国是世界最大的铝生产国和消费国。
9.D【解析】进入20世纪80年代以后，世界期货市场发展出现了新趋势，长期居于主导地位的农产品期货的交易量虽仍在增加，但其市场占有率却大幅下降。金融期货和以石油为代表的能源期货发展迅猛，金融期货的交易量超过商品期货，至今保持着在期货市场中的主导地位。金融期货的后来居上。改变了期货市场的发展格局，期货市场的交易结构发生了显著变化。
10．A【解析】2009年，全球股指期货和期权共交易合约63．82亿张，居各大类期货和期权交易量首位。
11．B【解析】商品期货指数合约的推出为投资者回避商品市场的投资风险提供了有利工具。
12．D【解析】最先由路透社、芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所共同开发的全球交易系统，是期货和期权的全球电子计算机交易平台和全球网络化交易系统，世界各地的交易者可以通过该系统进行全天24小时交易。
13．B【解析】期货交易所的联合和合并可以使得在同一时区内，活跃品种只在一家或少数几家交易所上市交易。交易的集中化有利于形成更大的规模效应和更具权威的期货价格。
14．C【解析】强制减仓制度设立的目的在于迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约。
15．C【解析】一个区域性期货市场的影响力和竞争力的提高在于发展成为国际市场，在此市场上产生的期货价格才更具权威性，进而成为国际定价基准。
16．A【解析】大连商品交易所规定，当日无成交价格的，则以上一交易日的结算价作为当日结算价。
17．D【解析】期货合约是由交易所统一制定的标准化远期合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是既定的。这种标准化合约给期货交易带来极大的便利，交易双方不需要事先对交易的具体条款进行协商，从而节约了交易成本、提高了交易效率和市场流动性。
18．B【解析】一般情况下，个人倾向是决定可接受的最低获利水平和最大亏损限度的重要因素。
19．C【解析】交易者在买卖期货合约按合约价值的一定比率交纳保证金，一般为5%～15%，作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。
20．B【解析】CBOT是芝加哥期货交易所，CME是芝加哥商业交易所，CBD是中央商务区，CBT是芝加哥交易所。
21．A【解析】英国的有色金属期货交易，在世界期货发展史上占有举足轻重的地位。就金属而言，是开展历史最早，品种最多、制度和配套设施最完善的交易所。
22．C【解析】期货市场的交割制度保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
23．C【解析】基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。
24．D【解析】基差=现货价格一期货价格；基差所指的期货价格通常是最近的交割月的期货价格。
25．A【解析】在正常市场上，基差为负值，绝对值变大，说明基差走弱；正常市场上，基差走弱，现货市场和期货市场盈亏完全相抵且有净盈利。
26．D【解析】考查金融期货的定义。金融期货是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。
27．C【解析】1998年9月，德国法兰克福期货交易所与瑞士期权和金融期货交易所合并为欧洲交易所。与此同时，法国、荷兰、比利时3国也分别完成了本国证券与期货交易所的合并，并于2000年9月最终合并为欧洲联合交易所这一综合性交易所。欧洲交易所和欧洲联合交易所都是世界主要的衍生品交易所。
28．B 【解析】在金融期货中由于基本不存在运输成本和入库、出库费，这种价格盲区就大大缩小了。
29．A【解析】日本的期货交易所只接纳公司会员。
30．C【解析】韩国交易所由韩国股票交易所、韩国期货交易所和韩国创业板市场合并而成，目前是全球成交量最大的衍生品交易所。
31．D【解析】KOSP1200指数期货和期权成功的关键是合约设计合理，合约金额较小，期权合约金额较之期货更小，另外韩国互联网的普及和网上交易的低成本，推动了个人投资者的积极参与，在KOSP1200指数期权成交量中个人投资者占60%。
32．A【解析】考查期权的分类。
33．A【解析】新加坡国际金融期货交易所的期货品种具有典型的离岸金融衍生品的特征。1984年，新加坡国际金融期货交易所与芝加哥商业交易所通过联网建立起相互对冲机制，扩大了交易品种，1999年新加坡国际金融期货交易所与新加坡证券交易所合并为新加坡交易所有限公司，成交量不断扩大。发展离岸金融衍生品和走联合之路，有力地巩固了新加坡国际金融中心的地位。
34．C【解析】考查人民币期货合约，需要记忆。
35．C【解析】期货交易所的风险主要包括管理风险和技术风险。管理风险是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严格、交易违规操作等原因所造成的风险；技术风险是指由于计算机交易系统或通讯信息系统出现故障而带来的风险。
36．B【解析】中华人民共和国国务院令第489号：《期货交易管理条例》已经2007年2月7日国务院第168次常务会议通过，现予公布，自2007年4月15目起施行。
37．C【解析】改革开放以来，国内期货市场作为新生事物经历了20多年的发展，发展过程可以划分为三个阶段：起步探索阶段(1990～．1993年)、治理与整顿阶段(1993～2000年)、规范发展阶段(2000年至今)。注：1987至1989年是我国期货市场理论准备阶段。
38．C【解析】A选项监视商品交易顾问的交易活动是交易经理的职责；8选项选择基金主要成员是商品基金经理的职责；D选项负责执行商品交易顾问发出的交易指令是期货佣金商的职责。
39．C【解析】V形的反转一般事先没有明显的征兆，能从别的分析方法中得到些不明确的信号，如已经到了支撑压力区等。
40．A【解析】中国金融期货于2006年9月在上海挂牌成立，并于2010年4月适时推出了沪深300指数期货。
41．B【解析】中国金融期货交易所主要交易沪深300指数期货。
42．C【解析】考察组织结构中的简称。A选项商品基金经理简称为CP0；B选项商品交易顾问简称为 CTA；D选项交易经理简称为TM。
43．C【解析】只有会员制期货交易所的会员才拥有转让会员资格的权力，公司制期货交易所的会员不能转让会员资格。
44．A【解析】题中图像呈现为上升三角形，如果价格原有的趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。
45．B【解析】大连商品交易所的棕榈油一般月份合约单边持仓大于5万手时，期货公司会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的25%，非期货公司会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的20%，客户该合约持仓限额不得大于单边持仓的10%。
46．A【解析】抢帽子者又称逐小利者，是利用微小的价格波动来赚取微小利润，他们频繁进出，但交易量很大，希望以大量微利头寸来赚取利润。
47．B【解析】当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量的80%(含本数)以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸隋况等，客户须通过期货公司会员报告。
48．C【解析】在国外，交易所为了鼓励套利交易，一般规定的套利交易的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但要低于一个回合单盘交易的两倍。
49．B【解析】当日分配的客户交易编码，期货交易所应当于下一交易日允许客户使用。
50．B【解析】交易编码是客户和从事自营业务的交易会员进行期货交易的专用代码。由12位数字构成，前4位为会员号，后8位为客户号。客户在不同的会员处开户的，其交易编码中的客户号相同。
51．B【解析】在市场价格达到指定价位时，以市价指令予以执行的指令，是触价指令。它与止损指令的区别在于：其预先设定的价位不同，例如，就卖出指令而言，卖出止损指令的止损价低于当前市场价格，而卖出出价指令的触发价格高于当前市场价格；买进指令则与此相反。此外，止损指令通常用于平仓，而出价指令一般用于开新仓。
52．B【解析】本题考查期货交易的履行方式。期货交易有对冲平仓与到期交割两种履约方式，其中绝大多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结交易。
53．D【解析】最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所，开启金属期货交易的先河。
54．B【解析】目前，纽约商业交易所(NYMEX)是世界上最具影响力的能源产品交易所。
55．D【解析】远期外汇交易没有固定的交易场所和交易时间的限制。
56．B【解析】了解影响汇率走势的各种因素，是进行外汇期货交易的重要前提。
57．B【解析】一般来说，当一国的通货膨胀率高于另一国的通货膨胀率，则该国货币实际所代表的价值相对另一国货币在减少，该国货币汇率就会下降，反之，则会上升。
58．C【解析】中央银行在于预外汇市场的同时，采取其他金融政策工具与之配合，以改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化，由于冲销式干预基本上不改变货币的供应量，从而很难引起利率的变化，它对汇率的影响是比较小的。
59．D【解析】远期外汇交易是否缴纳保证金，视双方的信用关系而定，大多数情况下不缴纳保证金，主要依靠对方的信用。
60．D【解析】中央银行干预外汇市场是为了保持汇率稳定以及经济的健康发展，干预行动必定可以改变市场的走势，但情形是十分短暂的，这种干预不能从根本上改变汇率的长期趋势。干预行动只是希望市场汇价的变化更有秩序，并不是企图要扭转市场形式。
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61．ABC【解析】期货市场的创新发展大大推进了期货市场的国际化和一体化，其一，公司制交易所的股东或出资人已经开始多元化，并不局限于本国或本地区的范围。其二，市场参与者来自世界各地，期货市场为世界各地的投资者提供交易平台和服务。其三，期货品种跨国界推出。
62．ACD【解析】期货交易实行双向交易，可买空、卖空，无一二级市场之分，证券市场则为单向交易，有一二级市场之分。从衍生品角度来看，衍生品交易分为场内交易与场外交易，期货交易是在场内集中进行，并且期货交易在衍生品交易中发挥着基础性作用，其他衍生品的定价往往参照期货价格，其他衍生品市场在转移风险时，往往要与期货交易相配合。
63．ABC 【解析】现货市场和期货市场是现代市场体系的两个重要组成部分，在市场经济条件下它们共同调节资源的合理配置。从历史上看，期货市场由现货市场衍生而来，是现货市场发展到一定阶段的产物。期货市场的产生反过来又促进了现货市场的发展。其一，期货市场具有价格发现功能，期货价格具有示范效果，从而有助于形成合理的现货市场价格；其二，期货市场能够规避现货价格波动的风险，从而有助于现货市场交易规模的扩大；其三，期货市场的交易对象是标准化合约，合约中规定了标的物的品质标准，在交割时不同品级的现货会有升水或贴水出现，体现优质优价原则。这有助于现货市场中商品品质标准的确立，促进企业提高产品质量。
64．BD【解析】交易所在期货交易中的地位和作用，决定了其主要风险源有：监控执行力度和异常价格波动风险。监控执行力度，保证有效、及时的执行有关监管措施。异常价格波动风险，人为的非理性投机能够造成异常价格波动。
65．ABD【解析】中国部分期货品种在国际市场上已经具有一定影响力，其中在全球各类商品期货交易量排名中靠前的有：螺纹钢、锌、铜、铝、燃料油，白糖、天然橡胶、豆粕、豆油、棕榈油、棉花、大豆、玉米等。
66．ABCD【解析】期货结算机构与期货交易所根据关系不同，一般可分为两种形式：第一，结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；第二，结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。目前，我国采取第一种形式。这意味着我国境内期货交易所除了具有组织和监督期货交易的职能外，还具有下述职能：组织并监督结算和交割，保证合约履行；监督会员的交易行为；监管指定交割仓库。
67．ABC【解析12000年，在我国期货市场真正交易的品种只有6个，分别是铜、铝、天然橡胶、大豆、豆粕、小麦。
68．AC【解析】上海有上海期货交易所，郑州有郑州商品交易所。
69．ABC【解析】在我国，期货公司业务实行许可制度由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类办法许可证。期货公司除可申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请经营境外期货经纪、期货投资咨询以及国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务。
70．BD【解析】中国期货保证金监控中心经国务院同意、中国证监会决定设立；是非营利公司制法人。
71．AB【解析】四统一是指：统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。
72．ABC【解析】期货公司不得与他人合资、合作经营管理营业部，不得将营业部承包、租赁或委托给他人经营管理。
73．ABCD【解析】考查期货交易与期货期权交易的区别。
74．BD 【解析】考查金融期货的定义。金融期货是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。
75．AB【解析】期货公司风险控制体系主要体现为：建立以净资本为核心的风险监控体系，符合资本充足的要求；保护客户资产；建立内部风险控制机制；保障信息系统安全；按规定进行信息披露。这些方面均从不同角度体现了期货公司对风险的控制能力和管理能力。其中前两个内容是期货公司风险控制的核心。
76．BCD【解析】外汇风险按其内容不同大致可以分为交易风险、经济风险和储备风险。
77．ABC 【解析】期货信息咨询机构主要提供期货行情软件、交易系统及相关信息咨询服务，是投资者进行期货交易时不可或缺的环节，也是网上交易的重要工具。
78．BCD【解析】CBOT中长期国债期货合约采用实物交割方式。
79．CD【解析】资金占用成本是指持有股票的机会成本；持有期内可能得到的股票分红红利。
80．AC【解析】期货信息资讯系统的稳定性、价格传输的速度对于投资者获取收益发挥重要的作用。现在，期货信息资讯机构正通过差异化信息服务和稳定、快捷的交易系统达到吸引客户的目的。
81．BC【解析】选项A、D是从持仓时间划分期货投资者。
82．ABCD【解析】期货投机交易是期货市场中不可缺少的重要组成部分，发挥着重要作用，A、B、C、D四个选项都是其具有的作用。
83．CD【解析】通常以13周、26周移动平均线观察长期走势。时间越长，说明较远的前期价格对当期价格依然存在着较大的影响。
84．ABCD【解析】从持仓时间区分，期货市场中投机者可分为当日交易者、抢帽子者、短线交易者、长线交易者。
85．ABD【解析】对冲基金并不需要在美国联邦投资法下注册，而共同基金则受到监管条约的限制．；对冲基金是私募基金，不能进行公众融资；共同基金投资组合中的资金不能投资期货等衍生品市场，但可以以套期保值者的身份参与期货交易；对冲基金可投资期货等衍生品市场。
86．BC【解析】当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当13新开仓位不适用平仓优先的原则。
87．BD【解析】采用金字塔式买入卖出方法时，增仓_应遵循以下原则：①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。
88．ABCD【解析】期货交易所通常具有5个重要职能。1．提供交易场所、设施和服务；2．设计合约、安排合约上市；3．制定并实施期货市场制度与交易规则；4．组织并监督期货交易，监控市场风险；5．发布市场信息。
89．ABCD【解析】四个选项都是期货交易制度的主要内容。
90．ABC【解析】会员制和公司制期货交易所的区别一般表现为三个方面：1．是否以营利为目标；2．适用法律不同；3．决策机构不同。
91．AC【解析】期货交易所会员的保证金不足时，会员应在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓。
92．ABCD【解析】会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。其中会员大会是会员制期货交易所的最高权力机构，理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会会议。公司制期货交易所最高权力机构是股东大会，最高权力机构的常设机构是董事会。
93．ABCD 解析】考查期货交易所管理办法中的风险警示制度。
94．ABCD【解析】普通投资者在进入期货市场交易之前，应首先选择一个具备合法代理资格、信誉好、资金安全、运作规范和收费比较合理等条件的期货公司会员。
95．AC【解析】公司制期货交易所一般下设股东大会、董事会、监事会、总经理等。股东大会是最高权力机构，就公司的重大事项作出决议，最高权力机构的常设机构是董事会，对股东大会负责、执行股东大会决议。
96．BCD【解析】客户对交易结算单记载事项有异议的，必须在下一交易日开始前向期货公司提出书面异议，不可以用电话形式代替。
97．ABD【解析】商品交易顾问是可以向他人提供买卖期货、期权合约指导或建议，或以客户名义进行操作的自然人或法人。在商品投资基金中，商品交易顾问受聘于商品基金经理，不能直接接受客户资金，客户资金必须以期货佣金商的名义存入客户账户。
98．ABC【解析】期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准。
99．ABCD【解析】当出现下列情况时，交易所可根据
市场风险调整其交易保证金水平：
1．持仓量达到一定的水平时；
2．临近交割期时；
3．连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时；
4．连续出现涨跌停板时；
5．遇国家法定长假时；
6．交易所认为市场风险明显增大时；
7．交易所认为必要的其他情况。
100．ABC【解析】我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所，对持仓限额及大户报告标准有特定设定。
101．BD【解析】在国债期货交易中，成交价格是不包括应付利息的，国债的应付利息需在交割时另行计算。在国债期货实物交割中，卖方交付可交割债券应收入的总金额为：1000美元X期货交割价格X转换因子+应计利息。
102．ABCD【解析】考查国际上比较活跃的利率期货合约的种类。
103．AB【解析】当企业不再面临现货价格波动风险时，应该将套期保值的期货头寸进行平仓，或通过到期交割的方式将现货头寸和期货头寸进行了结。如果不采取任何行动，其持有的期货头寸就会变成
投机性头寸，或企业的现货头寸将处于风险暴露状态。
104．ABCD【解析】考查期货市场的组织结构。
105．AC【解析J不同的交易所，_以及不同的实物交割方式，对交割结算价的规定不尽相同。
106．BC【解析】A、D两项都是公司制期货交易所。
107．ABCD【解析】期转现交易的优越性在手：1，加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本；生产经营企业可以提前回收资金；2．期转现比“平仓后购销现货”更便捷；3．期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。
108．ABCD【解析】当日无负债结算制度是指在每个交易日结束后，由期货结算结构与期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结构进行资金划转，以做到“当日无负债”。当日无负债制度的实施呈现如下特点：1．对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算；2．在对交易盈亏进行结算时，对平仓头寸的盈亏进行结算的同时也对未平仓合约产生的浮动盈亏进行结算；3．对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算；4．当日无负债制度是通过期货交易分级结算体系实施的。
109．ABC【解析】“抢帽子”交易者是投机者。
110．CD【解析】期权价格就是买进(或卖出)期权合约时所支付(或收取)的权利金。期权的权利金大小是由时间价值和内涵价值决定的。
111．ABCD【解析】利用期货工具进行套期保值操作，实现“风险对冲”，必须具备以下条件：1．期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。2．期货头寸应当与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。不过，有时企业在现货市场既不是多头，也不是空头，而是计划在未来买入或卖出某种商品或资产。这种情形也可以进行套期保值，在期货市场建立的头寸是作为现货市场进行的交易的替代物。3．期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。
112．ABCD【解析】期货公司在期货交易中的地位决定其风险主要来源于自身管理、客户素质及同业竞 争。主要包括：市场风险；操作风险；流动性风险； 客户信用风险；技术风险；法律风险；道德风险。
113．AB【解析】投机者在选择合约的交割月份时，通常要关注两方面的问题：
1．合约的流动性；2．远期 月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系。
114．ABCD【解析】考查套期保值者的特点。
115．BCD【解析】A选项应该为交易方向相反原则。
116．ACD【解析】我国程序化交易系统发展相对比较慢，但由于我国计算机技术的飞速发展，一些初步 的程序化交易系统也逐渐开发出来，特别是底层的 程序化交易开发平台、应用平台等均已比较完善。
117．ABCD【解析】期权交易从最初的股票扩展到目前包括大宗农副产品、债券、股指等金融产品、外汇 以及黄金、白银在内的近100个品种。
118．ABCD【解析】与期货交易相比，期权交易的最大特点是买卖双方权力、义务、收益和风险均不对等。
119．ACD【解析】与场内期权相比，场外期权具有如下特点：1．合约非标准化；2．交易品种多样、形式灵 活、规模巨大；3．交易对手机构化；4．流动性风险和 信用风险大。
120．ABC【解析】期权的执行价格也称为：1．履约价 格；2．敲定价格；3．行权价格。
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121．A【解析]2009年中国期货市场成为世界最大的 商品期货市场，上海期货交易所成交期货合约4.34亿张，居全球第10位。郑州商品交易所居第14 位，台湾地区期货交易所居第18位，香港居第 20位。
122．B【解析】截至2010年12月31日，我国上市交易的期货品种有24_个，覆盖农产品、金属、能源和化 工等诸多产业领域，形成了较为完备的商品期货嗣 种体系。详细如下：上海期货交易所：黄金、铜、铝、锌、螺纹钢、线材、燃 料油、天然橡胶。 郑州商品交易所：强麦、硬麦、棉花、白糖、精对苯二 甲酸(PTA)、菜籽油、早籼稻大连商品交易所：玉米、黄大豆1号、黄大豆2号 豆粕、豆油、棕榈油、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯。中国金融期货交易所：沪深300指数。
123．A【解析】上海期货交易所
1998年成立，郑州商 品交易所1990成立，大连商品交易所
1993年成 立，中国金融期货交易所2006年成立。
124．A【解析】期货佣金商和我国期货公司类似，是美国主要的期货中介结构。
125．A【解析】在买入合约后，如果价格下降，则进一步．买人合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹，可 以在较低价格上卖出止亏盈利。
126．B【解析】一般来讲，期权剩余的有效期13期越长， 其时间价值越大。
127．A【解析】在我国期货市场，每
13价格最大波动限 制设定为合约上一交易13结算价的一定百分比。
128．B【解析】金融期货的交割价格盲区和商品期货相比，其大大缩小了。
129．A【解析】在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率缴纳资金，用 于结算和保证履约。
130．B【解析】期货交易的保证金是合约价值的5%一
10%；远期交易是否要交保证金，保证金的额度是 多少由双方协商而定，没有要求是合约价值的5% ～10%
131．B【解析】交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。
132．B【解析】交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保 证金。
133．B【解析】套利是在正向市场进行的，如果在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖 出近期合约同时买人远期合约。
134．A【解析】相关商品间的套利，具体做法是：买入 (或卖出)一定数量的某商品期货合约，同时卖出 (或买人)与该商品合约交割月份相同，价值量相 当的商品期货合约，待将来价差发生有利变化时再分别平仓了结，以期获得价差变化的收益。
135．B【解析】在期货市场技术分析中，价格分析是核心，交易量和持仓量作为辅助分析内容。
136．B【解析】一般情况下，期货价格与现货价格变动趋势一致，基差的变动比期货价格和现货价格变动 相对要小一些；特殊情况下，期货价格与现货价格 变动趋势向背离时，基差变动比期货价格和现货价 格变动相对要大一些。
137．A【解析】进行套利时，必须坚持同时进出。
138．A【解析】考查从RS1与价格的背离方面判断行情。
139．B【解析】套利者一般是通过合约之间的价差赚取利润，对具体的商品并无需求，因此，套利者通常关 心的是合约之间的价差。但是农产品期货市场的 跨期套利和跨市套利中，套利者必须了解交易的期 货品种的基本知识。
140．B【解析】锁单不是套利交易，锁单无法把握不同合约间的收益，在出现亏损时应忍痛了结，采用锁 单的方法无法将亏损挽回。
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141．A【解析1900-895=-5美分每蒲式耳。
142．C【解析】本题是考查对各种期货交易手段的理解程度。套期保值是指企业在一个或一个以上的 工具上进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营 中所面临的价格风险的方式，又称避险、对冲等。 通过期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定生产成本、实 现预期利润的目的，使生产经营活动免受价格波动 的干扰。
143．ACD【解析】8选项属于相反理论的观点；E选项 属于艾略特波浪理论的观点。
144．ABCE【解析】DIF的走向与价格走向相背离时， 是采取行动的信号，至于是卖出还是买人，要依据 DIF的上升或下降而定。
145．ABCDE【解析】本题考查的是KDJ指标的应用 法则。
146．A【解析】若不计手续费，投机者获得的盈利为 (61000—60000)X1 X5=5000元。
147．A【解析】保证金占用=∑(当日结算价×持仓手 数×交易单位×公司的保证金比例)。根据公式， 该客户的“橡胶”保证金占用为16997．75元。
148．B【解析】如果存在与被套期保值的商品或资产相同的期货品种，并且期货价格和现货价格满足趋 势相同且变动幅度相近的要求，企业可选择与其现 货数量相当的期货合约数量进行套期保值。此时， 套期保值比率为1。例如：某贸易商签订了2万吨 的大豆进口合同，价格已确定下来。为了防止13后 大豆价格下跌，影响这批大豆的销售收益，在利用 大豆期货做套期保值时，就要做到卖出大豆期货合 约的规模应与2万吨相当。若大豆期货合约的交 易单位为每手10吨，则需要卖出期货合约数量 2000手。
149．A【解析】在该案例中，该铝型材厂在过了2个月 后以17030元每吨的价格购进铝锭，与2个月前的16430元每吨的价格相比高出600元每吨，相当二于亏损600元每吨。但在期货交易中盈利600元每 吨，刚好与现货市场的亏损相对冲。通过套期俩值，该铝型材厂实际购买铝锭的成本为17030—60t=16430元每吨。完全回避了铝锭价格上涨的风 险。如果不进行套期保值，该企业将遭受到每吨铝锭成本上涨600元的损失。
150．D 【解析】该法人机构为了防范所持股票价格下跌的风险，只有卖出期货合约才能得到保护，卖出的期 货合约数=1000／(962.8×250)×0.94×10000= 39个
151．B【解析】投资者张某的收益率=(10000／9870)-1=1.32%，换算成年收益率=1.32%(1/12)= 15.8%。
152．A【解析】利用黄金分割线一般有一些特殊的势字，此题计算是压力线，1．191、1.382、1.618都满足 题意。根据要求是离最高价最近的，因此是1.618× 12120=19610.16。
153．C【解析】股票组合的市场价格=25000×50=
1250000；资金持有成本=(1250000×12%)／2= 75000；持有3个月红利的本利和=20000 X(1+3×12%/12)=20600，因此合理价格=1250000+2500-20600=1254400。
154．C【解析】净收益=(21840-21670)×50×3-21X2×3=25350。
155．B【解析】总成本=2020×20+1990×10=60300元当价格反弹至60300+30=2010元时可以避免损失。
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