2012年证券交易第六章名师讲义及试题分析-证券从业资格证考

　　第六章证券自营业务
　　本章主要考点
　　1.掌握证券自营业务的含义、特点；
　　2.掌握证券自营业务管理的基本要求；
　　3.熟悉证券自营业务禁止行为的内容；
　　4.熟悉证券自营业务的监管和法律责任。
　　第一节证券自营业务的含义和特点（掌握）
　　一、证券自营业务的含义
　　（一）含义
　　证券自营业务是指经中国证监会批准经营证券自营业务的证券公司用自有资金和依法筹集的资金，用自己名义开设的证券账户买卖有价证券，以获取盈利的行为。
　　具体地说有以下四层含义：
　　（1）只有经中国证监会批准经营证券自营的证券公司才能从事证券自营业务。从事自营业务的证券公司注册资本最低限额应达到人民币1亿元；净资本不得低于人民币5000万元。
　　（2）自营业务是证券公司一种以营利为目的，为自己买卖证券，通过买卖价差获利的经营行为。
　　（3）在从事自营业务时，证券公司必须使用自有或依法筹集可用于自营的资金。
　　（4）自营买卖必须在以自己名义开设的证券账户中进行，并且只能买卖依法公开发行的或中国证监会认可的其他有价证券。
　　（二）证券自营业务的对象
　　证券自营买卖的对象主要有两大类：依法公开发行的证券和证监会认可的其他证券。
　　1.依法公开发行的证券。股票、债券、基金等上市证券，是自营业务的主要对象。
　　2.中国证监会认可的其他证券。主要是指没有在证券交易所挂牌的非上市证券，这类证券的自营买卖主要通过银行间市场、证券公司营业柜台买卖。
　　（1）银行间市场的自营买卖，是指具有银行间市场交易资格的证券公司在银行间市场以自己名义进行的证券自营买卖。目前，银行间市场的交易品种主要是债券，采取询价交易方式进行，交易对手之间自主询价谈判，逐笔成交。
　　（2）柜台自营买卖，是指证券公司在其营业柜台以自己的名义与客户之间进行的证券自营买卖。这种自营买卖比较分散，交易品种单一，一般仅为非上市的债券，通常交易量较小，交易手续简单、清晰，费时也少。
　　另外，证券公司在证券承销过程中也可能有证券自营买入行为。如在股票、债券承销中采用包销方式发行股票、债券时，由于种种原因未能全额售出，按照协议，余额部分由证券公司买入。同样，在配股过程中，投资者未分配部分，如协议中要求包销，也必须由证券公司购入。
　　【例1】从事证券自营业务的证券公司，其净资本不得低于（　　）人民币。
　　A.3000万元 B.5000万元
　　C.1亿元D.2亿元
　　『正确答案』B
　　【例2】柜台自营买卖比较分散，交易品种较单一，一般仅为非上市的债券，通常交易量较小。（　　）
　　『正确答案』对
　　二、证券自营业务的特点
　　自营业务与经纪业务的根本区别：自营业务是证券公司为营利而自己买卖证券，经纪业务是证券公司代理客户买卖证券。
　　（一）决策的自主性（证券公司自营买卖业务的首要特点）
　　1.交易行为的自主性。
　　2.选择交易方式的自主性。
　　3.选择交易品种、价格的自主性。
　　（二）交易的风险性
　　风险性是证券公司自营买卖业务区别于经纪业务的另一重要特征。在证券的自营买卖业务中，证券公司作为投资者买卖的收益与损失完全由证券公司自身承担。
　　（三）收益的不确定性
　　证券公司进行证券自营买卖，其收益主要来源于低买高卖的价差。但这种收益不像收取代理手续费那样稳定。
　　【例1】下列属于证券自营业务特点的是（　　）。
　　A.决策的自主性
　　B.价格的波动性
　　C.交易的风险性
　　D.收益的不确定性
　　『正确答案』ACD
　　【例2】证券公司证券自营业务决策的自主性体现在以下（　　）方面。
　　A.交易行为的自主性
　　B.选择交易价格的自主性
　　C.选择交易方式的自主性
　　D.选择交易品种的自主性
　　『正确答案』ABCD
　　【例3】（判断题）证券公司进行证券自营买卖，其收益主要来源于低买高卖的价差，这种收益一般来说比较稳定。（　　）
　　『正确答案』错
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　　一、证券自营业务的决策与授权
　　▲自营业务决策机构的三级体制：董事会——投资决策机构——自营业务部门。
　　▲董事会是自营业务的最高决策机构。（根据公司资产、负债、损益、资本充足等情况确定自营业务规模、可承受风险限额等，自营业务具体投资运作管理由董事会授权公司投资决策机构决定。）
　　▲投资决策机构是自营业务投资运作的最高管理机构。（负责确定具体的资产配置策略、投资事项和投资品种等。）
　　▲自营业务部门是自营业务的执行机构。
　　自营业务的管理和操作由证券公司自营业务部门专职负责，非自营业务部门和分支机构不得以任何形式开展自营业务。自营业务中涉及自营规模、风险限额、资产配置、业务授权等方面的重大决策，应当经过集体决策并采取书面形式，由相关人员签字确认后存档。
　　【例1】证券公司的自营业务决策机构原则上应当按照（　　）来设立。
　　A.“监事会——投资决策机构——自营业务部门”的三级体制
　　B.“投资决策机构——自营业务部门”的二级体制
　　C.“董事会——投资决策机构——自营业务部门”的三级体制
　　D.“董事会——投资决策部门”的二级体制
　　『正确答案』C
　　【例2】自营业务投资运作的最高管理机构是（　　）。
　　A.董事会
　　B.投资决策机构
　　C.股东大会
　　D.自营业务部门
　　『正确答案』B
　　二、证券自营业务的运作管理
　　（一）控制运作风险
　　▲自营业务必须以证券公司自身名义，通过自营席位进行，并由非自营业务部门负责自营账户的管理，严禁将自营账户借给他人使用，严禁使用他人名义和非自营席位变相自营、账外自营。
　　▲加强自营业务资金的调度管理和自营业务的会计核算，由非自营业务部门负责自营业务所需资金的调度和会计核算。
　　▲自营业务资金的出入必须以公司名义进行，禁止以个人名义从自营账户中调入调出资金，禁止从自营账户中提取现金。
　　（二）确定运作原则
　　▲应明确自营部门在日常经营中自营总规模的控制、资产配置比例控制、项目集中度控制和单个项目规模控制等原则。
　　▲完善可投资证券品种的投资论证机制，建立证券池制度。
　　▲建立健全自营业务运作止盈止损机制。
　　（三）建立运作流程
　　建立严密的自营业务操作流程，确保自营部门及员工按规定程序行使相应的职责；应重点加强投资品种的选择及投资规模的控制、自营库存变动的控制，明确自营操作指令的权限及下达程序、请示报告事项及程序等。
　　投资品种的研究、投资组合的制定和决策以及交易指令的执行应当相互分离并由不同人员负责；交易指令执行前应当经过审核，并强制留痕。
　　（四）专人负责清算
　　自营业务的清算应当由公司专门负责结算托管的部门指定专人完成。
　　【例1】自营业务运作管理应明确自营部门在日常经营中的（　　）原则。
　　A.自营总规模的控制
　　B.资产配置比例控制
　　C.项目集中度控制
　　D.单个项目规模控制
　　『正确答案』ABCD
　　【例2】（判断题）证券公司应加强自营业务资金的调度管理和自营业务的会计核算，由自营业务部门自己负责自营业务所需资金的调度。（　　）
　　『正确答案』错
　　三、证券自营业务的风险监控
　　（一）自营业务的风险
　　1.合规风险
　　合规风险主要是指证券公司在自营业务中违反法律、行政法规和监管部门规章及规范性文件、行业规范和自律规则等行为。
　　2.市场风险
　　市场风险主要是指因不可预见和控制的因素导致市场波动，造成证券公司自营亏损的风险。
　　这是证券公司自营业务面临的主要风险。所谓自营业务的风险性或高风险特点也主要是指这种风险。
　　3.经营风险
　　经营风险主要是指证券公司在自营业务中，由于投资决策失误、规模失控，管理不善、内控不严或操作失误而使自营业务受到损失的风险。
　　（二）自营业务风险的防范
　　1.自营业务的规模及比例控制
　　（1）自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%；（权益类证券主要是指股票、股票基金）
　　（2）自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500%；
　　（3）持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的30%；
　　（4）持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外。
　　计算自营规模时，证券公司应当根据自营投资的类别按成本价与公允价值孰高原则计算。
　　2.自营业务的内部控制
　　重点防范规模失控、决策失误、超越授权、变相自营、账外自营、操作市场、内幕交易等的风险。
　　（1）建立“防火墙”制度。确保自营业务与经纪、资产管理、投资银行等业务在机构、人员、信息、账户、资金、会计核算上严格分离。
　　（2）应加强自营账户的集中管理和访问权限控制。防止自营业务与资产管理业务混合操作。
　　（3）应建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度，确保投资过程事后可查证。
　　（4）证券公司应建立独立的实时监控系统。
　　建立自营业务的逐日盯市制度，健全自营业务风险敞口和公司整体损益情况的联动分析与监控机制，完善风险监控量化指标体系。定期对自营业务投资组合的市值变化及其对公司以净资本为核心的风险监控指标的潜在影响进行敏感性分析和压力测试。
　　根据法律法规和监管要求，在监控系统中设置相应的风险监控阀值，通过系统的预警触发装置自动显示自营业务风险的动态变化，提高动态监控效率。
　　【补充】风险监控阀值：是设置在风险监控系统中用于控制某种风险的指标。风险监控阀值通常包括交易限额、风险限额及止盈止损限额等。（了解）
　　（5）通过建立实时监控系统全方位监控自营业务的风险，建立有效的风险监控报告机制。
　　（6）建立健全自营业务风险监控缺陷的纠正与处理机制。
　　（7）建立完备的业绩考核和激励制度。
　　（8）稽核部门定期对自营业务的合规运作、盈亏、风险监控等情况进行全面稽核，出具稽核报告。
　　（9）加强自营业务人员的职业道德和诚信教育，强化自营业务人员的保密意识、合规操作意识和风险控制意识。自营业务关键岗位人员离任前，应当由稽核部门进行审计。
　　（三）证券自营业务信息报告
　　1.建立健全自营业务内部报告制度。（报告内容包括但不限于：投资决策执行情况、自营资产质量、自营盈亏情况、风险监控情况和其他重大事项等）
　　2.建立健全自营业务信息报告制度，自觉接受外部监督。
　　3.明确自营业务信息报告的负责部门、报告流程和责任人。
　　【例1】（　　）是证券公司自营业务面临的主要风险。
　　A.合规风险
　　B.经营风险
　　C.政策风险
　　D.市场风险
　　『正确答案』D
　　【例2】证券公司自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的（　　）。
　　A.5%B.500%
　　C.100%D.30%
　　『正确答案』B
　　【例3】证券公司建立独立的实时监控系统，应采取的措施有（　　）。
　　A.建立自营业务的逐日盯市制度
　　B.健全自营业务风险敞口和公司整体损益情况的联动分析与监控机制
　　C.完善风险监控量化指标体系
　　D.定期对自营业务投资组合的市值变化及其对公司以净资本为核心的风险监控指标的潜在影响进行敏感性分析和压力测试
　　『正确答案』ABCD
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　　一、禁止内幕交易
　　（一）内幕交易
　　所谓内幕交易，是指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。
　　1.常见的内幕交易包括以下行为：
　　（1）内幕信息的知情人员利用内幕信息买卖证券或者根据内幕信息建议他人买卖证券。
　　（2）内幕信息的知情人员向他人透露内幕信息，使他人利用该信息进行内幕交易。
　　（3）非法获取内幕信息的人利用内幕信息买卖证券或者建议他人买卖证券。
　　2.证券交易内幕信息的知情人包括：（7种）
　　（1）发行人的董事、监事、高级管理人员。
　　（2）持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员。
　　（3）发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员。
　　（4）由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员。
　　（5）证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员。
　　（6）保荐机构、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员。
　　（7）国务院证券监督管理机构规定的其他人。
　　（二）内幕信息（8个）
　　所谓内幕信息是指在证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。下列信息皆属内幕信息：
　　1.可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件。主要包括：（12项）
　　（1）公司的经营方针和经营范围的重大变化。
　　（2）公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定。
　　（3）公司订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响。
　　（4）公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况。
　　（5）公司发生重大亏损或重大损失。
　　（6）公司生产经营的外部条件发生的重大变化。
　　（7）公司的董事、1/3以上监事或者经理发生变动。
　　（8）持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化。
　　（9）公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定。
　　（10）涉及公司的重大诉讼，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效。
　　（11）公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施。
　　（12）国务院监督管理机构规定的其他事项。
　　2.公司分配股利或者增资的计划。
　　3.公司股权结构的重大变化。
　　4.公司债务担保的重大变更。
　　5.公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的30%。
　　6.公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任。
　　7.上市公司收购的有关方案。
　　8.国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。
　　【例1】常见的内幕交易行为有（　　）。
　　A.证券公司以自营账户为他人或以他人名义为自己买卖证券
　　B.发行人在招股说明书中作出虚假陈述
　　C.知情人向他人透露内幕消息，使他人利用该信息进行内幕交易
　　D.证券公司将自营业务与代理业务混合操作
　　『正确答案』C
　　【例2】下列不属于证券交易内幕信息知情人的是（　　）。
　　A.发行人的监事
　　B.发行人的中层管理人员
　　C.持有公司10%股份的股东
　　D.公司的实际控制人
　　『正确答案』B
　　【例3】公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的（　　），属于内幕消息。
　　A.20%B.60%
　　C.30%D.40%
　　『正确答案』C
　　二、禁止操纵市场
　　所谓操纵市场，是指机构或个人利用其资金、信息等优势，影响证券交易价格或交易量，制造证券交易假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下做出证券投资决定，扰乱证券市场秩序，以达到获取利益或减少损失的目的的行为。
　　操纵证券市场的手段包括：
　　（1）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量。
　　（2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量。
　　（3）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量。
　　（4）以其他手段操纵证券市场。
　　【例题】以下属于明确列示的证券公司操纵市场行为的是（　　）。
　　A.与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易
　　B.将自营账户借给他人使用
　　C.内幕人员利用内幕信息买卖证券或根据内幕信息建议他人买卖证券
　　D.委托其他证券公司代为买卖证券
　　『正确答案』A
　　三、其他禁止的行为
　　1.假借他人名义或者以个人名义进行自营业务。
　　2.违反规定委托他人代为买卖证券。
　　3.违反规定购买本证券公司控股股东或者与本证券公司有其他重大利害关系的发行人发行的证券。
　　4.将自营账户借给他人使用。
　　5.将自营业务与代理业务混合操作。
　　6.法律、行政法规或中国证监会禁止的其他行为。
　　【例题】（判断题）证券公司将自营业务和代理业务混合操作是市场操纵行为之一。（　　）
　　『正确答案』错
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　　一、监管措施
　　（一）专设账户、单独管理
　　2008年6月1日起，施行的《证券公司监督管理条例》规定，证券公司的证券自营账户，应自开户之日起3个交易日内报证券交易所备案。
　　（二）证券公司自营情况的报告
　　证券公司应每月、每半年、每年向中国证监会和交易所报送自营业务情况，并且要向中国证监会、交易所报送年检报告。
　　（三）中国证监会的监管
　　证券自营业务原始凭证以及有关业务文件、资料、账册、报表和其他必要的材料应至少妥善保存20年。
　　（四）证券交易所的监管
　　1.要求会员的自营买卖业务必须使用专门的股票账户和资金账户，并采取技术手段严格管理。
　　2.检查开设自营账户的会员是否具备规定的自营资格。
　　3.要求会员按月编制库存证券报表，并于次月5日前报送证券交易所。
　　4.对自营业务规定具体的风险控制措施，并报中国证监会备案。
　　5.每年6月30日和12月31日过后的30日内，向中国证监会报送各家会员截止到该日的证券自营业务情况。
　　（五）禁止内幕交易的主要措施
　　（1）加强自律管理。
　　（2）加强监管。
　　【例题】证券自营业务原始凭证以及有关业务文件、资料、账册、报表和其他必要的材料应至少妥善保存（　　）年。
　　A.7B.10
　　C.20 D.30
　　『正确答案』C
　　二、法律责任
　　（一）《证券公司监督管理条例》的有关规定
　　1.证券公司违反规定委托他人代为买卖证券；证券自营业务投资范围或者投资比例违反规定的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足10万元的，处以10万元以上30万元以下的罚款；情节严重的，暂停或者撤销其相关证券业务许可。对直接负责的主管人员和其他直接负责人员，给予警告，并处以3万元以上10万元以下的罚款；情节严重的，撤销任职资格或者证券从业资格。
　　2.证券公司未按照规定将证券自营账户报证券交易所备案的。责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足3万元的，处以3万元以上30万元以下的罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员单处或者并处警告、3万元以上10万元以下的罚款；情节严重的，撤销任职资格或者证券从业资格。
　　（二）《证券法》的有关规定。
　　1.证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前，买卖该证券，或者披露该信息，或者建议他人买卖该证券的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款。单位从事内幕交易的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接负责人员给予警告，并处以3万元以上30万元以下的罚款。证券监督管理机构工作人员进行内幕交易的，从重处罚。
　　2.操纵证券市场的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足30万元的，处以30万元以上300万元以下的罚款。单位操纵证券市场的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接负责人员给予警告，并处以10万元以上60万元以下的罚款。
　　3.证券公司假借他人名义或者以个人名义从事证券自营业务的，责令改正，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足30万元的，处以30万元以上60万元以下的罚款；情节严重的，暂停或者撤销证券自营业务许可。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，撤销任职资格或者证券从业资格，并处以3万元以上10万元以下的罚款。
　　4.证券公司对其证券自营业务与其他业务不依法分开办理，混合操作的，责令改正，没收非法所得，并处以30万元以上60万元以下的罚款；情节严重的，撤销相关业务许可。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以3万元以上10万元以下的罚款；情节严重的，撤销任职资格或者证券从业资格。
　　（三）《刑法》的有关规定
　　1.证券交易内幕信息的知情人员或者非法获得政权交易内幕信息的人员，在涉及证券交易的发行、交易或者其他对证券价格有重大影响的信息尚未公开前买入或者卖出该证券，或者泄露该信息，情节严重的，将追究刑事责任。
　　2.编造、传播影响证券交易的虚假信息，或伪造、变造、销毁交易记录，扰乱证券交易市场，情节严重的，将追究刑事责任。
　　3.有下列行为之一的，操纵证券交易价格，获取不正当利益或转嫁风险，情节严重的，将追究刑事责任：
　　（1）单独或者合谋，集中利用资金优势、持股优势，或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格的；
　　（2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易或者相互买卖并不持有的证券，影响证券交易价格或者证券交易量的；
　　（3）以自己为交易对象，进行不转移证券所有权的自买自卖，影响证券交易价格或者证券交易量的；
　　（4）以其他方法操纵证券交易价格的。
　　【例1】证券公司操纵市场的，以下处罚正确的有（　　）。
　　A.没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款
　　B.对直接负责的主管人员和其他责任人员给予警告
　　C.没有违法所得的，处以10万元以上300万元以下罚款
　　D.对直接负责的主管人员和其他责任人员处以l0万元以上60万元以下的罚款
　　『正确答案』ABD
　　【例2】证券公司自营业务违反《刑法》规定的行为有（　　）。
　　A.单独或合谋，集中利用资金优势等操纵证券交易价格
　　B.与他人串通，以事先约定的时间、价格和交易方式相互进行证券交易
　　C.以自己为交易对象，进行不转移证券所有权的自买自卖
　　D.以自己名义为自己或以他人名义为自己买卖证券
　　『正确答案』ABC
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