IPMP国际项目管理认证模拟试题及答案
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1.项目生产运营一定时期的总成本费用等于()
A．成本+销售费用+管理费用+财务费用
B．制造成本+管理费用
C．制造成本+销售费用
D．制造成本+财务费用
2.NPV(净现值)为零表明该项目在计算期内所获得的收益额()
A．低于基准收益水平
B．高于基准收益水平
C．等于基准收益水平
D．等于零
3.净现值与动态投资回收期两个指标之间的关系是()
A．动态投资回收期越短，净现值越小
B．动态投资回收期越短，净现值越大
C．两者成反比
D．不能确定两者之间的关系
4.以下哪项内容是项目投资前期进行决策管理的重要环节，其目的是审查项目可行性研究的可靠性、真实性和客观性。()
A．项目论证
B．项目评估
C．财务评价
D．国民经济评价
5.可行性研究通常发生在项目生命周期的哪个阶段？()
A．概念
B．收尾
C．规划
D．实施
6.不随产品产量和销售量的增减发生变化的各项成本费用称为()
A．可变成本
B．固定成本
C．制造成本
D．管理成本
7.现金流入量与现金流出量之间的差额称之为()
A．静现金流量
B．净现金流量
C．净现值
D．现值
8.项目在整个建设期内各年净现金流入量现值等于净现金流出量现值的折现率称为()
A．基准收益率
B．财务内部收益率
C．贴现率
D．投资收益率
9.在进行项目决策时，下面哪种研究所得的结论将更可靠()
A．一般机会研究
B．特定机会研究
C．详细可行性研究
D．初步可行性研究
10.某项目当折现率为15%时，财务净现值为1500万元；当折现率为17%时，财务净现值为-1360万元，则该项目的财务内部收益率为()
A．16.05%
B．15.95%
C．14.05%
D．17.95%
11.不属于项目概念阶段的知识模块是()
A．方案策划
B．项目评估
C．商业计划书的编写
D．工作分解
12.对于一个确定的项目，静态投资回收期与动态投资回收期的关系是()
A．静态投资回收期大于动态投资回收期
B．静态投资回收期小于动态投资回收期
C．静态投资回收期等于动态投资回收期
D．无法确定
13.项目论证与项目评估的主要区别是()
A．项目论证是投资方进行的工作，项目评估是第三方进行的工作
B．项目评估是投资方进行的工作，项目论证是第三方进行的工作
C．项目论证与项目评估所使用的评价方法不同
D．项目论证与项目评估所使用的数据不同
14.不属于项目融资主要特征的是()
A．无限追索
B．项目导向
C．风险分担
D．债务屏蔽
15.项目论证中国民经济评价与财务评价的不同点之一是()
A．评价目的
B．理论依据和评价方法
C．折现率
D．基本数据
1.项目论证中经济评价主要包括()
A．财务评价
B．国民经济评价
C．项目管理评价
D．项目后评价
2.项目论证中可以属于静态评价方法的概念有()
A．投资收益率
B．投资回收期
C．内部收益率
D．外部收益率
3.在进行项目经济评价时，下面哪几种说法是正确的()
A．当财务评价和国民经济评价结论均为可行时，最终结论是可行的，该项目应尽快实施
B．当财务评价和国民经济评价均为不可行时，最终结论是不可行的，并采取措施防止这些项目上马
C．当财务评价认为可行，社会经济评价认为不可行，一般情况下项目是可行的
D．对于一些国家急需、十分重要的项目，社会经济评价认为可行，但是财务评价认为不可行，应予以否定
4.下面那种说法正确()
A．在贷款银行的追索权方面，项目融资的特点是对项目发起人的有限追索，公司融资的特点是对项目发起人的全额追索
B．在项目周期方面，项目融资项目的周期一般较短，公司融资项目的周期一般较长
C．在贷款人对项目的管理权方面，项目融资时贷款人一般参与项目的管理，公司融资一般不参与项目的管理
D．在融资成本方面，项目融资的成本较高，公司融资的成本较低
5.属于项目动态评价方法的是()
A．投资收益率
B．内部收益率
C．投资回收期
D．净现值法
6.下列费用属于动态投资的是()
A．设备购置费
B．安装工程费
C．涨价预备费
D．建设期利息
7.某投资方案，基准收益率为15%，经计算该方案的内部收益率为18%，则可判断()
A．净现值大于0
B．净现值小于0
C．投资方案实施后的投资收益水平大于15%
D．该投资方案不可行
8.建设项目财务评价的动态指标包括()
A．投资收益率
B．内部收益率
C．净现值
D．净现值率
9.下述参数中，用于国民经济评价的是()
A．投资收益率
B．投资回收期
C．影子价格
D．社会折现率
10.合理的财务基准收益率的设定方法是()
A．如果有行业发布的本行业基准收益率，则以其作为项目的基准收益率
B．如果没有行业发布的本行业基准收益率，则由投资方设定
C．如果没有行业发布的本行业基准收益率，则由项目评价人员设定
D．如果没有行业发布的本行业基准收益率，则由上级管理机关人员设定
1．国内某通用软件供应商在分析影音市场的份额和前景时发现，虽然目前城市家庭VCD与超级VCD的拥有率非常高，但是二者都是淘汰产品，并且绝大部分已进入了更新换代期，而DVD机因价格昂贵销量不旺，市场拥有率很低。同时，我国PC市场却以每年30%的速度增长，电脑播放软件的更新换代快，越来越多的人通过电脑欣赏影碟。在此背景下，该公司决定在2002年初投入资金开发新一代DVD播放软件。经过初步分析，项目的初始投资为600万元，软件研制周期为一年，第二年年初投放市场，预计当期一次性广告宣传费用为70万元，同时每年固定生产成本为30万元，第二年年初销售收入为450万元，以后每年为180万。
(1)根据上述数据，分析该公司从2002年到2006年的现金流量情况，并将有关数据填入现金流量表6-4。(2002-2006年，分别填写现金投入、现金收入、净现金流量、现金流量累计)
表6-4现金流量表
(2)根据现金流量表数据，假设不考虑资金的时间价值，计算该软件开发项目的投资回收期。(要求列算式)
(3)预计从第三年起每年销量为1万套，假设每套软件的生产成本为5元，试确定该软件的盈亏平衡价格。
2．兰州某电器公司是一家以电冰箱产品生产为主的国有企业，多年来一直生产电冰箱产品，由于产品品种未能及时更新，企业经济效益急剧下滑。为了改变这一现状，企业领导决定进行新产品开发，经过市场的调查和分析，发现市场对“分体全自动电冰箱”需求旺盛，市场前景广阔，为此该企业领导决定在2002年开始投入一笔资金开发“分体全自动电冰箱”产品，以改变企业目前的经营现状。经过初步分析，分体全自动电冰箱的研制与生产准备需要投资共计1000万元，其中研制时间为半年，需要研制费600万元；生产准备与生产线改造工作也需要半年时间，对原有电冰箱生产线进行改造需要投入400万元；新型分体全自动电冰箱计划第二年年初投产并投入市场，预计投产当年企业的生产销售成本为900万元，企业可以实现销售收入1000万元。此后，企业每年的生产销售成本为1500万元，可以实现年销售收入2000万元。
(1)假设企业期望的投资收益率为12%以上，根据上述数据，分析该电器公司从2002年到2006年的现金流量情况，并将有关数据填入表6-5。
表6-5电器公司现金流量表
(2)根据表1电器公司现金流量表中的数据，计算“分体全自动电冰箱研制与生产项目”自投产当年起计算的动态投资回收期(要求列算式)。如果该行业的标准投资收益率为20%，请问该项目的投资是否可行。
(3)假设需要对“分体全自动电冰箱研制与生产项目”的可行性进行敏感性分析，请说明需要从那几个因素对该项目进行敏感性分析？
(4)假设新款分体全自动电冰箱生产线投产后，正常年份生产的固定成本总额为300万元，分体全自动电冰箱产品的售价为3000元/台，单位产品变动成本为2000元，请计算分体全自动电冰箱生产销售的盈亏平衡点。
3．为配合宝鸡作为宝兰二线铁路的重要枢纽这一背景，需要彻底改变宝鸡通信现状及优化网络。经宝鸡市计委立项决定修建一座宝鸡电信大楼，该项目包括多个单项工程，如土建工程、装修工程、电源工程、电梯工程、消防工程、邮机工程及场地附属工程等，工程投资1800万元，项目建筑面积5000平方米，工程施工期间为2001年1月～2002年12月。第一年投入1000万元，第二年投入800万元。预计第二年可以实现营业收入1000万元，经营成本为300万元；以后每年可以实现营业收入1200万元，经营成本每年增加50万元。
(1)假设企业期望的投资收益率为12%以上，根据上述数据，分析该项目从2001年到2005年的现金流量情况，并将有关数据填入表6-6。
表6-6宝鸡电信大楼项目现金流量表
(2)根据表3宝鸡电信大楼项目现金流量表中的数据，计算“宝鸡电信大楼项目”自投产当年起计算的动态投资回收期(要求列算式)。如果该项目的标准投资收益率为20%，请问该项目的投资是否可行。
(3)假设需要对“宝鸡电信大楼项目”的可行性进行敏感性分析,请说明需要从那几个因素对该项目进行敏感性分析？
4．大通软件公司是一家综合性的软件开发公司，经过市场调查发现项目管理在企业中的应用日益普及，同时经过调查分析，大量应用项目管理方法的企业迫切需要一套适合中国国情的项目管理软件，然而国内在项目管理软加方面还没有成熟的产品。大通软件公司董事会在分析这一客观背景之后，认为项目管理软件前景广阔，并决定于2003年初开始投入500万元资金，用于开发一套商业化的项目管理软件，其目的是从产品化的角度上形成自主产权的具有国际水平的项目管理高级应用软件产品Bank Office。初步的市场预测结果时，Bank Office三年后的市场占有量将达到国内项目管理软件销量的10%—15%，销售数量每年将超过1000套。结合企业开发实力及软件开发基础，Bank Office项目管理软件产品开发与产品定型时间需要半年时间，2003年下半年即可小批量投入市场，当年预计销量300套，预计2004年销量为800套，以后每年销量增长300套。Bank Office软加生产与销售的年固定成本为100万元/年，每套软件的销售价格为5000元/套，每套销售成本为2000元/套。
(1)大通软件公司在进行投资分析时采用的标准贴现率为12%，为了计算方便起见，Bank Office项目管理软件产品的研制开发费用都在年末计算。根据上述条件，分析大通软件公司从2003年到2007年的现金流量情况，并将有关数据填入表6-7。
表6-7
(2)根据上表的数据计算该软件产品自投资当年起计算的动态投资回收期。如果该公司所用资金全部为银行贷款，贷款利率为8%，那么该企业通过项目收益归还银行贷款的实际投资回收期与上述计算的动态投资回收期相比会有什么差异？
(3)由于项目管理自身应用前景，很可能吸引更多的软件企业加入到项目管理软件的开发过程之中，因此对大通软件公司而言，其Bank Office软件的销售可能面临多方面的竞争压力及市场风险，为了进一步分析大通软件公司所面临的风险，作为一个好的项目论证报告，你还应该进行哪些方面的分析？
(4)在项目论证中通常需要计算项目的内部收益率，请说明项目内部收益的计算方法及其经济意义。
5．某项目期初固定资产投资100万元，投产时需流动资金投资20万元，该项目从第3年初投产并达产运行。经营中每年需经营成本40万元，每年可获销售收入65万元。项目服务期10年，届时残值为20万元，现又有另一投资机会，可按10%获利，试计算且分析哪一投资机会更好，并计算项目的内部收益率。
6．拟建设某项目，需固定资金投资100万元，流动资金投资40万元，产品产量为60万件/年。产品价格为4.5元/件(零售含税)。产品单件成本为3.64元/件。其中工资及管理费为1.00元/件。项目折旧年限为10年(取直线折旧法)。本项目需缴纳增值税和所得税，试计算：
(1)该项目企业角度年利润(企业净利润)；
(2)该项目国家角度年利润；
(3)该项目企业、国家角度净收益；
(4)企业、国家角度投资利润率；
(5)企业、国家角度投资收益率。
7．若年利息率为10%，十年中每年末都存入银行100元，且在第二年初和第四年末又各存入100元，试求到第十年末的本利和。
8．拟建设某项目，具体投资计划为第一年初投资500万美元，第三年初和第四年初分别投资250万美元。若年利率按10%计，试计算该项目的投资现值总和。
9．某企业生产某一产品，在10年经营中，前5年每年末可获利润10万元；后5年每年末可获15万元；若年利率按10%计，试计算：全部获利的现值和；第10年末的未来值和。
10．G省政府拟建设一个新的装机容量为70万千瓦的大型发电厂，取名为大光明发电厂。该项目大约需建设资金42亿元港币，约折合5.1亿美元(按1美元=8.23元计)。为筹集足够的资金，政府与国外多家公司和银行联系，准备实行BOT融资方式。
首先，他们找到了香港正发实业公司(以下简称“香港正发”)，该公司实力雄厚，信誉好，可以在香港注册一家公司，取名为“中国正华有限公司”(以下简称“中国正华”)，注册资本为2.28亿美元，其中香港正发股份为55%；G省政府股份为45%。其他投资由中国正华贷款解决，具体为：日本政府的出口信贷为主要来源，占总投资的60%；香港正发联系了一个由50家银行组成的国际贷款财团为日本的进出口银行担保。其余为世界银行贷款，担保人仍为上述财团。
中港双方签订协议，约定由中国正华全权组织建设该大型发电厂，建成后前十年由中国正华经营，十年经营期结束后，无偿移交给G省政府，归G省政府所有；港方退出该项目。十年经营期内，所获效益中，G省政府只收取一定比例的管理费，其余全部除股份分红外，归香港正发。
二、多选题答案
三、问答题答案
1．答：(1)
(2)动态投资回收期T=2+100/150=2.67年。
(3)盈亏平衡价格P=V+F/Q=5+30000/10000=35元。
2．答：
(1)现金流量表如下：
(2)动态投资回收期T=3+139.53/283.7=3.49年。
投资收益率=1/T=1/3.49=28.65%>标准投资收益率20%，项目是可行的。
(3)投资；生产成本；销售收入；项目实施周期
(4)滚筒洗衣机生产销售的盈亏平衡点=3000000/(3000-2000)=3000台
3．答：
(1)现金流量表如下：
(2)动态投资回收期T=2+367.59/508.4=2.72年。
投资收益率=1/T=1/2.72=36.8%>标准投资收益率20%，项目是可行的。
(3)投资；经营成本；营业收入；项目周期
4．答：
(1)现金流量表如下：
(2)动态投资回收期T=2+180.06/203.36=2.89年。通过银行贷款的实际投资回收期会更长一些。
(3)项目的背景历史；市场需求的预测；原材料和投入的选择供应；产品结构及工艺方案的确定；生产规模(或生产能力)的确定；技术与设备选择；坐落地点和厂址选择；投资、成本估算与资金筹集；经济评价及综合分析；
(4)财务内部收益率是指项目在整个建设期内各年净现金流入量现值等于净现金流出量现值的折现率，即使项目净现值为零的折现率。它的经济涵义可以理解为项目在FIRR的利率下，到项目结束时，项目的所有投资都刚好收回，它是应用最广泛的项目评价指标之一。内部收益率的计算公式为：
5．答：
(1)NPV=-100-20(P/F,10,2)+(65-40)(P/A,10,10)(P/F,10,2)+(20+20)(P/F,10,12)
0.82646.1440.82640.3186=23.15(万元)
因为NPV大于零，所以该方案比第二投资机会好。
(2)设I=15%，则：
NPV=-100–20(P/F,15,2))+(65-40)(P/F,15,2)(P/F,15,2)+(20+20)(P/F,15,12)
0.75625.23370.75620.1869=-8.705(万元)
IRR=i1+(23.15×5%)/(23.15+8.705)=0.10+0.0477=14.77%
6．答：
含税销售收入4.50×60=270.00(万元)
不含税销售收入270.00/117%=230.77(万元)
增值税额销项税额
230.77×17%=39.23(万元)
或2700-230.77=39.33(万元)
年总成本3.64×60=218.40(万元)
工资及管理费：1.00×60=60.00(万元)
基本折旧100.00/10=10.00(万元)
(设)外购金额：218.40-60-10=148.40(万元)
进项税额(应抵扣)
148.40/117%×17%=126.84ⅹ17%=21.56(万元)
应纳税额39.23–21.56=17.67(万元)
销售利润270.00-17.67-218.40=33.93(万元)
230.77-(218.40-21.56)=33.93(万元)
所得税额33.93ⅹ33%=11.20(万元)
净利润:企业角度33.93-11.20=22.73(万元)
国家角度22.73+11.20+17.67=51.60(万元)
或270.00-218.40=51.60(万元)
净收益:国家角度51.60+10.00=61.60(万元)
企业角度22.73+10.00=32.73(万元)
投资利润率：国家角度51.60/140.00=36.86%
企业角度22.73/140.00=16.24%
投资收益率：国家角度61.60/140.00=44.00%
企业角度32.73/140.00=23.38%
投资回收期
净收益回收：企业角度100/32.73=3.06年
国家角度100/61.6=1.62年
投资回收期
净利润回收：企业角度100/22.73=4.4年
国家角度100/51.6=1.94年
7．答：
F10=100(F/P,10%,9)+100(F/P,10%,6)+100(F/A,10%,10)=2006.7(元)
8．答：
Ip=500+250(P/F,10%,2)+250(P/F,10%,3)=500+250x0.8265+250*0.7513=894.43(万美元)
9．答：
(1)P=10(P/A,10%,5)+15(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)=10*3.79079+15*3.79079*0.6209=73.22(万元)
(2)F=10(F/A,10%,5)(F/P,10%,5)+15(F/A,10%,5)=10*6.10510*1.61051+15*6.10510=189.90(万元)
10．答案略。
- 第1页：一、单项选择题
- 第2页：二、多项选择题
- 第3页：三、问答题
- 第4页：参考答案
1.项目生产运营一定时期的总成本费用等于()
A．成本+销售费用+管理费用+财务费用
B．制造成本+管理费用
C．制造成本+销售费用
D．制造成本+财务费用
2.NPV(净现值)为零表明该项目在计算期内所获得的收益额()
A．低于基准收益水平
B．高于基准收益水平
C．等于基准收益水平
D．等于零
3.净现值与动态投资回收期两个指标之间的关系是()
A．动态投资回收期越短，净现值越小
B．动态投资回收期越短，净现值越大
C．两者成反比
D．不能确定两者之间的关系
4.以下哪项内容是项目投资前期进行决策管理的重要环节，其目的是审查项目可行性研究的可靠性、真实性和客观性。()
A．项目论证
B．项目评估
C．财务评价
D．国民经济评价
5.可行性研究通常发生在项目生命周期的哪个阶段？()
A．概念
B．收尾
C．规划
D．实施
6.不随产品产量和销售量的增减发生变化的各项成本费用称为()
A．可变成本
B．固定成本
C．制造成本
D．管理成本
7.现金流入量与现金流出量之间的差额称之为()
A．静现金流量
B．净现金流量
C．净现值
D．现值
8.项目在整个建设期内各年净现金流入量现值等于净现金流出量现值的折现率称为()
A．基准收益率
B．财务内部收益率
C．贴现率
D．投资收益率
9.在进行项目决策时，下面哪种研究所得的结论将更可靠()
A．一般机会研究
B．特定机会研究
C．详细可行性研究
D．初步可行性研究
10.某项目当折现率为15%时，财务净现值为1500万元；当折现率为17%时，财务净现值为-1360万元，则该项目的财务内部收益率为()
A．16.05%
B．15.95%
C．14.05%
D．17.95%
11.不属于项目概念阶段的知识模块是()
A．方案策划
B．项目评估
C．商业计划书的编写
D．工作分解
12.对于一个确定的项目，静态投资回收期与动态投资回收期的关系是()
A．静态投资回收期大于动态投资回收期
B．静态投资回收期小于动态投资回收期
C．静态投资回收期等于动态投资回收期
D．无法确定
13.项目论证与项目评估的主要区别是()
A．项目论证是投资方进行的工作，项目评估是第三方进行的工作
B．项目评估是投资方进行的工作，项目论证是第三方进行的工作
C．项目论证与项目评估所使用的评价方法不同
D．项目论证与项目评估所使用的数据不同
14.不属于项目融资主要特征的是()
A．无限追索
B．项目导向
C．风险分担
D．债务屏蔽
15.项目论证中国民经济评价与财务评价的不同点之一是()
A．评价目的
B．理论依据和评价方法
C．折现率
D．基本数据
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- 第4页：参考答案
1.项目论证中经济评价主要包括()
A．财务评价
B．国民经济评价
C．项目管理评价
D．项目后评价
2.项目论证中可以属于静态评价方法的概念有()
A．投资收益率
B．投资回收期
C．内部收益率
D．外部收益率
3.在进行项目经济评价时，下面哪几种说法是正确的()
A．当财务评价和国民经济评价结论均为可行时，最终结论是可行的，该项目应尽快实施
B．当财务评价和国民经济评价均为不可行时，最终结论是不可行的，并采取措施防止这些项目上马
C．当财务评价认为可行，社会经济评价认为不可行，一般情况下项目是可行的
D．对于一些国家急需、十分重要的项目，社会经济评价认为可行，但是财务评价认为不可行，应予以否定
4.下面那种说法正确()
A．在贷款银行的追索权方面，项目融资的特点是对项目发起人的有限追索，公司融资的特点是对项目发起人的全额追索
B．在项目周期方面，项目融资项目的周期一般较短，公司融资项目的周期一般较长
C．在贷款人对项目的管理权方面，项目融资时贷款人一般参与项目的管理，公司融资一般不参与项目的管理
D．在融资成本方面，项目融资的成本较高，公司融资的成本较低
5.属于项目动态评价方法的是()
A．投资收益率
B．内部收益率
C．投资回收期
D．净现值法
6.下列费用属于动态投资的是()
A．设备购置费
B．安装工程费
C．涨价预备费
D．建设期利息
7.某投资方案，基准收益率为15%，经计算该方案的内部收益率为18%，则可判断()
A．净现值大于0
B．净现值小于0
C．投资方案实施后的投资收益水平大于15%
D．该投资方案不可行
8.建设项目财务评价的动态指标包括()
A．投资收益率
B．内部收益率
C．净现值
D．净现值率
9.下述参数中，用于国民经济评价的是()
A．投资收益率
B．投资回收期
C．影子价格
D．社会折现率
10.合理的财务基准收益率的设定方法是()
A．如果有行业发布的本行业基准收益率，则以其作为项目的基准收益率
B．如果没有行业发布的本行业基准收益率，则由投资方设定
C．如果没有行业发布的本行业基准收益率，则由项目评价人员设定
D．如果没有行业发布的本行业基准收益率，则由上级管理机关人员设定
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- 第2页：二、多项选择题
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- 第4页：参考答案
1．国内某通用软件供应商在分析影音市场的份额和前景时发现，虽然目前城市家庭VCD与超级VCD的拥有率非常高，但是二者都是淘汰产品，并且绝大部分已进入了更新换代期，而DVD机因价格昂贵销量不旺，市场拥有率很低。同时，我国PC市场却以每年30%的速度增长，电脑播放软件的更新换代快，越来越多的人通过电脑欣赏影碟。在此背景下，该公司决定在2002年初投入资金开发新一代DVD播放软件。经过初步分析，项目的初始投资为600万元，软件研制周期为一年，第二年年初投放市场，预计当期一次性广告宣传费用为70万元，同时每年固定生产成本为30万元，第二年年初销售收入为450万元，以后每年为180万。
(1)根据上述数据，分析该公司从2002年到2006年的现金流量情况，并将有关数据填入现金流量表6-4。(2002-2006年，分别填写现金投入、现金收入、净现金流量、现金流量累计)
表6-4现金流量表
| 年度 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| 现金投入 | |||||
| 现金收入 | |||||
| 净现金流量 | |||||
| 现金流量累计 |
(3)预计从第三年起每年销量为1万套，假设每套软件的生产成本为5元，试确定该软件的盈亏平衡价格。
2．兰州某电器公司是一家以电冰箱产品生产为主的国有企业，多年来一直生产电冰箱产品，由于产品品种未能及时更新，企业经济效益急剧下滑。为了改变这一现状，企业领导决定进行新产品开发，经过市场的调查和分析，发现市场对“分体全自动电冰箱”需求旺盛，市场前景广阔，为此该企业领导决定在2002年开始投入一笔资金开发“分体全自动电冰箱”产品，以改变企业目前的经营现状。经过初步分析，分体全自动电冰箱的研制与生产准备需要投资共计1000万元，其中研制时间为半年，需要研制费600万元；生产准备与生产线改造工作也需要半年时间，对原有电冰箱生产线进行改造需要投入400万元；新型分体全自动电冰箱计划第二年年初投产并投入市场，预计投产当年企业的生产销售成本为900万元，企业可以实现销售收入1000万元。此后，企业每年的生产销售成本为1500万元，可以实现年销售收入2000万元。
(1)假设企业期望的投资收益率为12%以上，根据上述数据，分析该电器公司从2002年到2006年的现金流量情况，并将有关数据填入表6-5。
表6-5电器公司现金流量表
| 年度 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| 投资 | |||||
| 成本 | |||||
| 收入 | |||||
| 净现金流量 | |||||
| 12%的贴现系数 | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 |
| 净现值 | |||||
| 累计净现值 |
(3)假设需要对“分体全自动电冰箱研制与生产项目”的可行性进行敏感性分析，请说明需要从那几个因素对该项目进行敏感性分析？
(4)假设新款分体全自动电冰箱生产线投产后，正常年份生产的固定成本总额为300万元，分体全自动电冰箱产品的售价为3000元/台，单位产品变动成本为2000元，请计算分体全自动电冰箱生产销售的盈亏平衡点。
3．为配合宝鸡作为宝兰二线铁路的重要枢纽这一背景，需要彻底改变宝鸡通信现状及优化网络。经宝鸡市计委立项决定修建一座宝鸡电信大楼，该项目包括多个单项工程，如土建工程、装修工程、电源工程、电梯工程、消防工程、邮机工程及场地附属工程等，工程投资1800万元，项目建筑面积5000平方米，工程施工期间为2001年1月～2002年12月。第一年投入1000万元，第二年投入800万元。预计第二年可以实现营业收入1000万元，经营成本为300万元；以后每年可以实现营业收入1200万元，经营成本每年增加50万元。
(1)假设企业期望的投资收益率为12%以上，根据上述数据，分析该项目从2001年到2005年的现金流量情况，并将有关数据填入表6-6。
表6-6宝鸡电信大楼项目现金流量表
| 年度 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 |
| 投资 | |||||
| 成本 | |||||
| 收入 | |||||
| 净现金流量 | |||||
| 12%的贴现系数 | |||||
| 净现值 | |||||
| 累计净现值 |
(3)假设需要对“宝鸡电信大楼项目”的可行性进行敏感性分析,请说明需要从那几个因素对该项目进行敏感性分析？
4．大通软件公司是一家综合性的软件开发公司，经过市场调查发现项目管理在企业中的应用日益普及，同时经过调查分析，大量应用项目管理方法的企业迫切需要一套适合中国国情的项目管理软件，然而国内在项目管理软加方面还没有成熟的产品。大通软件公司董事会在分析这一客观背景之后，认为项目管理软件前景广阔，并决定于2003年初开始投入500万元资金，用于开发一套商业化的项目管理软件，其目的是从产品化的角度上形成自主产权的具有国际水平的项目管理高级应用软件产品Bank Office。初步的市场预测结果时，Bank Office三年后的市场占有量将达到国内项目管理软件销量的10%—15%，销售数量每年将超过1000套。结合企业开发实力及软件开发基础，Bank Office项目管理软件产品开发与产品定型时间需要半年时间，2003年下半年即可小批量投入市场，当年预计销量300套，预计2004年销量为800套，以后每年销量增长300套。Bank Office软加生产与销售的年固定成本为100万元/年，每套软件的销售价格为5000元/套，每套销售成本为2000元/套。
(1)大通软件公司在进行投资分析时采用的标准贴现率为12%，为了计算方便起见，Bank Office项目管理软件产品的研制开发费用都在年末计算。根据上述条件，分析大通软件公司从2003年到2007年的现金流量情况，并将有关数据填入表6-7。
表6-7
| 项目 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| 投资(万元) | |||||
| 销售量(套) | |||||
| 销售收入(万元) | |||||
| 固定成本(万元) | |||||
| 变动成本(万元) | |||||
| 现金流量(万元) | |||||
| 12%贴现系数 | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 |
| 净现值(万元) | |||||
| 累计净现值(万元) |
(3)由于项目管理自身应用前景，很可能吸引更多的软件企业加入到项目管理软件的开发过程之中，因此对大通软件公司而言，其Bank Office软件的销售可能面临多方面的竞争压力及市场风险，为了进一步分析大通软件公司所面临的风险，作为一个好的项目论证报告，你还应该进行哪些方面的分析？
(4)在项目论证中通常需要计算项目的内部收益率，请说明项目内部收益的计算方法及其经济意义。
5．某项目期初固定资产投资100万元，投产时需流动资金投资20万元，该项目从第3年初投产并达产运行。经营中每年需经营成本40万元，每年可获销售收入65万元。项目服务期10年，届时残值为20万元，现又有另一投资机会，可按10%获利，试计算且分析哪一投资机会更好，并计算项目的内部收益率。
6．拟建设某项目，需固定资金投资100万元，流动资金投资40万元，产品产量为60万件/年。产品价格为4.5元/件(零售含税)。产品单件成本为3.64元/件。其中工资及管理费为1.00元/件。项目折旧年限为10年(取直线折旧法)。本项目需缴纳增值税和所得税，试计算：
(1)该项目企业角度年利润(企业净利润)；
(2)该项目国家角度年利润；
(3)该项目企业、国家角度净收益；
(4)企业、国家角度投资利润率；
(5)企业、国家角度投资收益率。
7．若年利息率为10%，十年中每年末都存入银行100元，且在第二年初和第四年末又各存入100元，试求到第十年末的本利和。
8．拟建设某项目，具体投资计划为第一年初投资500万美元，第三年初和第四年初分别投资250万美元。若年利率按10%计，试计算该项目的投资现值总和。
9．某企业生产某一产品，在10年经营中，前5年每年末可获利润10万元；后5年每年末可获15万元；若年利率按10%计，试计算：全部获利的现值和；第10年末的未来值和。
10．G省政府拟建设一个新的装机容量为70万千瓦的大型发电厂，取名为大光明发电厂。该项目大约需建设资金42亿元港币，约折合5.1亿美元(按1美元=8.23元计)。为筹集足够的资金，政府与国外多家公司和银行联系，准备实行BOT融资方式。
首先，他们找到了香港正发实业公司(以下简称“香港正发”)，该公司实力雄厚，信誉好，可以在香港注册一家公司，取名为“中国正华有限公司”(以下简称“中国正华”)，注册资本为2.28亿美元，其中香港正发股份为55%；G省政府股份为45%。其他投资由中国正华贷款解决，具体为：日本政府的出口信贷为主要来源，占总投资的60%；香港正发联系了一个由50家银行组成的国际贷款财团为日本的进出口银行担保。其余为世界银行贷款，担保人仍为上述财团。
中港双方签订协议，约定由中国正华全权组织建设该大型发电厂，建成后前十年由中国正华经营，十年经营期结束后，无偿移交给G省政府，归G省政府所有；港方退出该项目。十年经营期内，所获效益中，G省政府只收取一定比例的管理费，其余全部除股份分红外，归香港正发。
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| A | C | D | B | A | B | B | B | C | A | D | B | A | A | C |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| AB | AB | AB | ACD | CD | CD | AC | BCD | CD | AC |
1．答：(1)
| 年度 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| 现金投入 | 600 | 100 | 30 | 30 | 30 |
| 现金收入 | 450 | 180 | 180 | 180 | |
| 净现金流量 | -600 | 350 | 150 | 150 | 150 |
| 现金流量累计 | -600 | -250 | -100 | 50 | 200 |
(3)盈亏平衡价格P=V+F/Q=5+30000/10000=35元。
2．答：
(1)现金流量表如下：
| 年度 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| 投资 | 1000 | - | - | - | - |
| 成本 | - | 900 | 1500 | 1500 | 1500 |
| 收入 | - | 1000 | 2000 | 2000 | 2000 |
| 净现金流量 | -1000 | 100 | 500 | 500 | 500 |
| 12%的贴现系数 | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 |
| 净现值 | -892.9 | 79.72 | 355.9 | 317.75 | 283.7 |
| 累计净现值 | -892.9 | -813.18 | -457.28 | -139.53 | 144.17 |
投资收益率=1/T=1/3.49=28.65%>标准投资收益率20%，项目是可行的。
(3)投资；生产成本；销售收入；项目实施周期
(4)滚筒洗衣机生产销售的盈亏平衡点=3000000/(3000-2000)=3000台
3．答：
(1)现金流量表如下：
| 年度 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 |
| 投资 | 1000 | 800 | |||
| 成本 | 300 | 350 | 400 | 450 | |
| 收入 | 1300 | 1200 | 1200 | 1200 | |
| 净现金流量 | -1000 | -100 | 850 | 800 | 750 |
| 12%的贴现系数 | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 |
| 净现值 | -892.9 | -79.72 | 605.03 | 508.4 | 425.55 |
| 累计净现值 | -892.9 | -972.62 | -367.59 | 140.81 | 566.36 |
投资收益率=1/T=1/2.72=36.8%>标准投资收益率20%，项目是可行的。
(3)投资；经营成本；营业收入；项目周期
4．答：
(1)现金流量表如下：
| 项目 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| 投资(万元) | 500 | - | - | - | - |
| 销售量(套) | 300 | 800 | 1100 | 1400 | 1700 |
| 销售收入(万元) | 150 | 400 | 550 | 700 | 850 |
| 固定成本(万元) | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| 变动成本(万元) | 60 | 160 | 220 | 280 | 340 |
| 现金流量(万元) | -510 | 140 | 230 | 320 | 410 |
| 12%贴现系数 | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 | 0.6355 | 0.5674 |
| 净现值(万元) | -455.38 | 111.61 | -163.71 | 203.36 | 232.63 |
| 累计净现值(万元) | -455.38 | -434.97 | -180.06 | 23.34 | 255.94 |
(3)项目的背景历史；市场需求的预测；原材料和投入的选择供应；产品结构及工艺方案的确定；生产规模(或生产能力)的确定；技术与设备选择；坐落地点和厂址选择；投资、成本估算与资金筹集；经济评价及综合分析；
(4)财务内部收益率是指项目在整个建设期内各年净现金流入量现值等于净现金流出量现值的折现率，即使项目净现值为零的折现率。它的经济涵义可以理解为项目在FIRR的利率下，到项目结束时，项目的所有投资都刚好收回，它是应用最广泛的项目评价指标之一。内部收益率的计算公式为：
5．答：
(1)NPV=-100-20(P/F,10,2)+(65-40)(P/A,10,10)(P/F,10,2)+(20+20)(P/F,10,12)
0.82646.1440.82640.3186=23.15(万元)
因为NPV大于零，所以该方案比第二投资机会好。
(2)设I=15%，则：
NPV=-100–20(P/F,15,2))+(65-40)(P/F,15,2)(P/F,15,2)+(20+20)(P/F,15,12)
0.75625.23370.75620.1869=-8.705(万元)
IRR=i1+(23.15×5%)/(23.15+8.705)=0.10+0.0477=14.77%
6．答：
含税销售收入4.50×60=270.00(万元)
不含税销售收入270.00/117%=230.77(万元)
增值税额销项税额
230.77×17%=39.23(万元)
或2700-230.77=39.33(万元)
年总成本3.64×60=218.40(万元)
工资及管理费：1.00×60=60.00(万元)
基本折旧100.00/10=10.00(万元)
(设)外购金额：218.40-60-10=148.40(万元)
进项税额(应抵扣)
148.40/117%×17%=126.84ⅹ17%=21.56(万元)
应纳税额39.23–21.56=17.67(万元)
销售利润270.00-17.67-218.40=33.93(万元)
230.77-(218.40-21.56)=33.93(万元)
所得税额33.93ⅹ33%=11.20(万元)
净利润:企业角度33.93-11.20=22.73(万元)
国家角度22.73+11.20+17.67=51.60(万元)
或270.00-218.40=51.60(万元)
净收益:国家角度51.60+10.00=61.60(万元)
企业角度22.73+10.00=32.73(万元)
投资利润率：国家角度51.60/140.00=36.86%
企业角度22.73/140.00=16.24%
投资收益率：国家角度61.60/140.00=44.00%
企业角度32.73/140.00=23.38%
投资回收期
净收益回收：企业角度100/32.73=3.06年
国家角度100/61.6=1.62年
投资回收期
净利润回收：企业角度100/22.73=4.4年
国家角度100/51.6=1.94年
7．答：
F10=100(F/P,10%,9)+100(F/P,10%,6)+100(F/A,10%,10)=2006.7(元)
8．答：
Ip=500+250(P/F,10%,2)+250(P/F,10%,3)=500+250x0.8265+250*0.7513=894.43(万美元)
9．答：
(1)P=10(P/A,10%,5)+15(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)=10*3.79079+15*3.79079*0.6209=73.22(万元)
(2)F=10(F/A,10%,5)(F/P,10%,5)+15(F/A,10%,5)=10*6.10510*1.61051+15*6.10510=189.90(万元)
10．答案略。
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