2010年注册会计师考试战略与风险管理章节强化简答题17

1.简述波士顿矩阵四种产品的特点以及应采取的相应策略。
2.简述股利分配政策的种类及各种政策的特点。

 【答案】
1.(1)明星产品，在高增长的市场中占有高份额，
短期需要资本投入超过产生的现金，以保持市场地位，未来会带来高额的回报；市场份额有足够大的开发机会，但高增长率将吸引新来者或竞争者。再次大量投入现金以维持企业现有的地位并加以巩固。
(2)金牛产品，在低增长的市场中占有高份额，不需要大量资本投入，却能产生大量的现金收入，能带来大量的现金流；其产生很高的现金回报，可以用来提供明星产品需要的资金。应持有或在虚弱的时候收获。
(3)问号产品，高增长市场的产物，但市场份额较低，通常不能产生大量现金，因而表示出了负的现金流。应建设或收获。
(4)瘦狗产品，只能带来一般的现金流入或者流出，它们也是融资的现金陷阱并且投资回报不高。但是，它们是一个完成产品整个系列或者将竞争者驱赶出去的有用工具。应剥离或持有。

2.(1)固定股利政策，每年支付固定的或者稳定增长的股利，将为投资者提供可预测的现金流量，降低管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会并为成熟的企业提供稳定的现金流。但是，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难：
(2)固定股利支付率政策，股利支付率等于企业发放的每股现金股利除以企业的每股盈余。支付固定比例的股利能保持盈余、再投资率和股利现金流之间的关系，但是投资者无法预测现金流。而且，这种方法无法表明管理层的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损的时候，这种方法就会出现问题；
(3)零股利政策，所有剩余盈余都投资回企业中。在企业成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中。但是，当成长机会已经结束，并且项目不再有正的现金净流量时，就要开始积累现金并需要新的股利分配政策了；
(4)剩余股利政策，只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。这在那些处于成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业中比较常见。

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