2011年注会考试财务管理基础章节练习试题8
第八章 资本预算（答案分离版）
一、单项选择题
1.初始现金流量中不包括（ ）。
A.购置新资产的支出
B.额外的资本性支出
C.净营运资本的增加
D.经营收入的增加
2.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。
A.减少1200元
B.增加1200元
C.增加8800元
D.增加11200元
3.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为 （ ）元。
A.4100
B.8000
C.5000
D.7900
4.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则（ ）。
A.项目的机会成本为100万元
B.项目的机会成本为80万元
C.项目的机会成本为20万元
D.项目的沉没成本为80万元
5.某项目的现金流出现值合计为100万元，获利指数为1.2，则净现值为（ ）万元。
A.20
B.120
C.150
D.200
6.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，无残值。项目的折现率是10％，设备投产后预计每年可获得净利22549元，则该投资的动态投资回收期为（ ）年。
A.5
B.3
C.6
D.10
7.甲公司有一投资方案，已知如下资料：NCF0＝－30000，NCF1＝9000，NCF2＝10000，NCF3＝11000，其中折旧费4000，则该投资方案的会计收益率为（ ）。
A.35.56%
B.20%
C.25%
D.30%
8.已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P/A，IRR，10）等于（ ）。
A.3.2
B.5.5
C.2.5
D.4
9.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利3万元，则该投资的静态投资回收期为（ ）年。
A.5
B.3
C.4
D.6
二、多项选择题
1.所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某一个投资项目时，企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。其中的现金包括（ ）。
A.各种货币资金
B.应收账款
C.投资额
D.需要投入的现有非货币资源的变现价值
2.投资决策评价动态指标主要包括（ ）。
A.净现值
B.会计收益率
C.获利指数
D.内含报酬率
3.下列说法正确的有（ ）。
A.净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善
B.当项目静态投资回收期大于基准回收期时，该项目在财务上是可行的
C.只要净现值为正，就意味着其能为公司带来财富
D.净现值法所依据的原理是，假设原始投资是按资本成本借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本金
4.动态投资回收期属于（ ）。
A.折现指标
B.绝对量指标
C.正指标
D.反指标
5.投资项目的主要类型有（ ）。
A.扩张性项目
B.重置性项目
C.强制性项目
D.其他项目
6.下列说法正确的有（ ）。
A.动态投资回收期法考虑了时间价值
B.回收期法没有考虑回收期以后的现金流
C.会计收益率法在计算时使用的是现金流量表的数据
D.回收期法可以大体上衡量项目的流动性和风险
7.计量投资方案的增量现金流量时，需要考虑（ ）。
A.重置成本
B.差额成本
C.未来成本
D.账面成本
8.投资决策的非财务因素需要关注的主要问题包括（ ）。
A.投资决策使用的信息是否充分和可靠
B.企业是否有足够的人力资源成功实施项目
C.项目对于现有的经理人员、职工、顾客有什么影响，他们是否欢迎
D.企业是否能够及时、足额筹集到项目所需要的资金
三、计算题
1.某企业拟进行一项固定资产投资（均在建设期内投入），该项目的现金流量表（部分）如下：
现金流量表（部分）
单位：万元
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|
初始期 |
经营期 | ||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
|
净现金流量 |
－800 |
－200 |
100 |
600 |
B |
1000 |
|
累计净现金流量 |
－800 |
－1000 |
－900 |
A |
100 |
1100 |
|
折现净现金流量 |
－800 |
－180 |
C |
437.4 |
262.44 |
590.49 |
要求：
（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值；
（2）计算或确定下列指标：
①净现值；
②包括初始期的投资回收期；
③原始投资以及原始投资现值；
④获利指数。
2.某人拟开设一个食品连锁店，通过调查研究提出以下方案:
（1）设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2009年7月1日购进并立即投入使用。
（2）门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工的2009年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。
（3）收入和成本预计：预计2009年7月1日开业，前6个月每月收入5万元（己扣除营业税，下同），以后每月收入8万元；原料成本为收入的50%；人工费、水电费和房租等费用每月1.5万元（不含设备折旧、装修费摊销）。
（4）营运资金：开业时垫付2万元。
（5）所得税税率为25%。
（6）业主要求的投资报酬率最低为10%。
已知：（P/F，10%，2.5）＝0.7880
要求：
（1）计算投资总现值（单位：万元）；
（2）填写下表：
现金流量 单位：万元
|
项 目 |
第1年 |
第2至4年 |
第5年 |
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年收入 |
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|
|
|
年成本 |
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|
年付现费用 |
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年折旧 |
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设备报废损失 |
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年装修费摊销 |
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年税前利润 |
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所得税 |
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年净利润 |
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年非付现费用 |
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收回流动资金 |
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收回设备残值 |
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|
年现金净流量 |
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|
（3）用净现值法评价该项目经济上是否可行。（单位：万元）
四、综合题
1.星海公司有一投资项目，有关资料如下：
（1）需要在第一年初投资9000万元（其中8000万元用于购买设备，1000万元用于购买无形资产），该项目的初始为2年，贷款5000万元，期限2年，利率6％。按照复利计算资本化利息；
（2）预计投资该项目可使公司第一年增加5000万元销售收入（不含增值税，下同），第二年增加6000万元销售收入；第三年增加7000万元销售收入；第四年增加8000万元销售收入。第四年末项目结束；
（3）第一年不包括财务费用的总成本费用为3150万元；第二年外购的原材料800万元，工资及福利费200万元，修理费20万元，其他费用120万元；第三年、第四年的付现成本在第二年的基础上分别增加240万元和730万元；
（4）项目投产时第一年预计需要流动资产1000万元，流动负债可用额500万元，预计各年需要的流动资产以及流动负债可用额与销售收入的比例不变，当年需要垫支的营运资金于年初投入；
（5）该公司所得税税率为20％，固定资产的折旧期限为4年（在经营期内按照直线法计提折旧，残值为618万元），预计使用4年后的变现价值为918万元；无形资产的摊销年限为两年（在经营期内按照直线法摊销，期末无残值）。公司的资金成本率为10％。
要求：
（1）计算各年需要的营运资金、各年投入的营运资金和第4年末收回的营运资金；
（2）计算各年的折旧与摊销以及期末固定资产处置产生的现金流量；
（3）计算第1～4年各年的付现成本；
（4）计算项目各年度现金净流量；
（5）用净现值法评价该企业应否投资此项目。
答案部分
一、单项选择题
1.
【正确答案】：D
【答案解析】：初始期主要的现金流项目包括：(1)购置新资产的支出；（2）额外的资本性支出（运输、安装、调试等支出）；（3）净营运资本的增加（或减少）；（4）旧资产出售的净收入（重置项目），包括其纳税影响。经营收入的增加属于经营期的现金流。
【该题针对“资本预算使用的主要概念”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：D
【答案解析】：年折旧＝50000×（1－10％）/10＝4500（元），账面净值＝50000－4500×8＝14000（元），变现损失＝14000－10000＝4000（元），变现损失减税＝4000×30％＝1200（元），现金净流量＝10000＋1200＝11200（元）。
【该题针对“资本预算使用的主要概念”知识点进行考核】
3.
【正确答案】：D
【答案解析】：年折旧额＝（200000－8000）/4＝48000（元），第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值＝200000－48000×4＝8000（元），预计实际净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量＝2000＋5000＋（8000－5000）×30％＝7900（元）。
【该题针对“资本预算使用的主要概念”知识点进行考核】
4.
【正确答案】：B
【答案解析】：只有土地的现行市价才是投资的代价，即其机会成本。投资分析时不考虑沉没成本。
【该题针对“资本预算使用的主要概念”知识点进行考核】
5.
【正确答案】：A
【答案解析】：现金流入现值＝100×1.2＝120（万元），净现值＝120－100＝20（万元）。
【该题针对“净现值法”知识点进行考核】
6.
【正确答案】：D
【答案解析】：年折旧＝20/20＝1（万元），经营期内年净现金流量＝2.2549＋1＝3.2549（万元），因此有3.2549×（P/A，10％，n）－20＝0，即（P/A，10％，n）＝20/3.2549＝6.1446，查表得n＝10，即动态投资回收期为10年。
【该题针对“回收期法”知识点进行考核】
7.
【正确答案】：B
【答案解析】：会计收益率率（ROI）＝年均净收益/原始投资额。净利润＝NCF－折旧费，可以计算得出年均净收益＝[（9000－4000）＋（10000－4000）＋（11000－4000）]/3＝6000，所以会计收益率＝6000/30000＝20%。
【该题针对“会计收益率法”知识点进行考核】
8.
【正确答案】：D
【答案解析】：由静态投资回收期为4年可以得出：原始投资/每年现金净流量＝4；设内含报酬率为IRR，则：每年现金净流量×（P/A，IRR，10）－原始投资＝0，（P/A，IRR，10）＝原始投资/每年现金净流量＝4。
【该题针对“内含报酬率法”知识点进行考核】
9.
【正确答案】：A
【答案解析】：年折旧＝20/20＝1（万元），经营期内年净现金流量＝3＋1＝4（万元），静态投资回收期＝20/4＝5（年）。
【该题针对“回收期法”知识点进行考核】
二、多项选择题
1.
【正确答案】：AD
【答案解析】：其中的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，也包括项目需要投入的企业现有非货币资源的变现价值。
【该题针对“资本预算使用的主要概念”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：ACD
【答案解析】：从财务评价的角度，投资决策动态评价指标主要包括净现值、获利指数、内含报酬率，其中会计收益率属于静态评价指标。
【该题针对“净现值法,内含报酬率法”知识点进行考核】
3.
【正确答案】：ACD
【答案解析】：静态投资回收期是反指标，当项目静态投资回收期小于基准回收期时，该项目在财务上是可行的。故选项B的说法不正确。根据教材内容可知，选项A、C、D的说法正确。
【该题针对“净现值法”知识点进行考核】
4.
【正确答案】：ABD
【答案解析】：折现指标即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、获利指数、内含报酬率和动态投资回收期等；绝对量指标包括静态投资回收期、动态投资回收期和净现值；反指标意味着指标值的大小与投资项目的好坏成负相关关系，即指标值越小，该项目越好，越值得投资，如静态投资回收期和动态投资回收期。
【该题针对“回收期法”知识点进行考核】
5.
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：投资项目的主要类型有：扩张性项目；重置性项目；强制性项目；其他项目。
【该题针对“投资项目的主要类型”知识点进行考核】
6.
【正确答案】：ABD
【答案解析】：会计收益率＝年平均净收益/原始投资额×100％，分子是利润表的数据，不是现金流量表的数据。
【该题针对“回收期法”知识点进行考核】
7.
【正确答案】：ABC
【答案解析】：账面成本属于非相关成本。
【该题针对“资本预算使用的主要概念”知识点进行考核】
8.
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：需要关注的主要问题包括：（1）投资决策使用的信息是否充分和可靠；（2）企业是否有足够的人力资源成功实施项目；（3）项目对于现有的经理人员、职工、顾客有什么影响，他们是否欢迎；（4）企业是否能够及时、足额筹集到项目所需要的资金；（5）项目是否符合企业的发展战略，对于提升长期竞争力有何影响，竞争对手将会做出什么反应；（6）项目的实施是否符合有关法律的规定和政府政策。
【该题针对“投资决策的非财务因素”知识点进行考核】
三、计算题
1.
【正确答案】：
（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值：
A＝－900＋600＝－300
B＝100－（－300）＝400
假设折现率为r，则根据表中的数据可知：
180＝200×（1＋r）－1
即（1＋r）－1＝0.9
（1＋r）－2＝0.81
所以，C＝100×0.81＝81
（2）计算或确定下列指标：
①净现值
＝－800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49
＝391.33（万元）
②包括初始期的静态投资回收期
＝3＋300/400＝3.75（年）
包括初始期的动态投资回收期
＝4＋（590.49－391.33）/590.49＝4.34（年）
③原始投资＝800＋200＝1000（万元）
原始投资现值＝800＋180＝980（万元）
④获利指数＝1＋0.40＝1.40
或：获利指数＝（81＋437.4＋262.44＋590.49）÷980＝1.40
【该题针对“回收期法,净现值法”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：（1）投资总现值
＝40＋5＋5×（P/F，10%，2.5）＋2
＝50.94（元）
（2）
现金流量
单位：万元
|
项 目 |
第1年 |
第2至4年 |
第5年 |
|
年收入 |
5×6＋8×6＝78 |
8×12＝96 |
96 |
|
年成本 |
78×50%＝39 |
96×50%＝48 |
48 |
|
年付现费用 |
1.5×12＝18 |
18 |
18 |
|
年折旧 |
40×90%/4＝9 |
9 |
0 |
|
设备报废损失 |
|
|
40×10%－1＝3 |
|
年装修费摊销 |
5/2.5＝2 |
2 |
2 |
|
年税前利润 |
10 |
19 |
25 |
|
所得税 |
2.5 |
4.75 |
6.25 |
|
年净利润 |
7.5 |
14.25 |
18.75 |
|
年非付现费用 |
9＋2＝11 |
9＋2＝11 |
3＋2＝5 |
|
收回流动资金 |
|
|
2 |
|
收回设备残值 |
|
|
1 |
|
年现金净流量 |
18.5 |
25.25 |
26.75 |
（3）净现值
＝18.5×（P/F，10%，1）＋25.25×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）
＋26.75×（P/F，10%，5）－50.94
＝16.818＋57.086＋16.609－50.94
＝39.57（万元）
因为净现值大于0，所以项目可行。
【该题针对“净现值法”知识点进行考核】
四、综合题
1.
【正确答案】：（1）第一年需要的营运资金
＝1000－500＝500（万元）
由于“预计各年需要的流动资产以及流动负债可用额与销售收入的比例不变”，所以，各年需要的营运资金与销售收入的比例不变。
第二年需要的营运资金
＝500/5000×6000＝600（万元）
第二年投入的营运资金＝600－500＝100（万元）
同理计算得到第三年、第四年投入的营运资金都是100万元。
期末时收回营运资金
＝500＋100＋100＋100＝800（万元）
（2）初始期为2年
资本化利息
＝5000×（S/P，6%，2）－5000＝618（万元）
固定资产年折旧
＝[（8000＋618）－618]/4＝2000（万元）
无形资产年摊销＝1000/2＝500（万元）
第一、二年折旧与摊销
＝2000＋500＝2500（万元）
第三、四年折旧与摊销＝2000（万元）
期末固定资产处置的现金流量
＝918－（918－618）×20%＝858（万元）
（3）经营期第一年的付现成本
＝3150－2500＝650（万元）
经营期第二年的付现成本
＝800＋200＋20＋120＝1140（万元）
经营期第三年的付现成本
＝1140＋240＝1380（万元）
经营期第四年的付现成本
＝1140＋730＝1870（万元）
（4） 各年度现金净流量
单位：万元
|
时 间 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
固定资产投资 |
8000 |
0 |
0 |
|
|
|
|
|
无形资产投资 |
1000 |
0 |
0 |
|
|
|
|
|
销售收入 |
|
|
|
5000 |
6000 |
7000 |
8000 |
|
付现成本 |
|
|
|
650 |
1140 |
1380 |
1870 |
|
折旧与摊销 |
|
|
|
2500 |
2500 |
2000 |
2000 |
|
营业现金流量 |
|
|
|
3980 |
4388 |
4896 |
5304 |
|
营运资金投资 |
|
|
500 |
100 |
100 |
100 |
|
|
终止点现金流量 |
|
|
|
|
|
|
1658 |
|
现金净流量 |
－9000 |
0 |
－500 |
3880 |
4288 |
4796 |
6962 |
【说明】营业现金流量＝（销售收入－付现成本－折旧与摊销）×（1－税率）＋折旧与摊销
（5）净现值
＝3880×（P/F，10%，3）＋4288×（P/F，10%，4）＋4796×（P/F，10%，5）＋6962×（P/F，10%，6）－500×（P/F，10%，2）－9000
＝3880×0.7513＋4288×0.6830＋4796×0.6209＋6962×0.5645－500×0.8264－9000
＝3338.43（万元）
由于净现值大于零，因此，该企业应投资此项目。
【该题针对“净现值法”知识点进行考核】
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