2013年注会财务成本管理习题及答案（017）-注册会计师
1.某长期债券的面值为100元，拟定的发行价格为95元，期限为3年，票面利率为7.5%，每年付息，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本（ ）。
A.大于6%
B.等于6%
C.小于6%
D.无法确定
【正确答案】 A
【答案解析】 每年利息＝100×7.5%＝7.5（元），用6%作为折现率，利息和到期归还的本金现值＝7.5×（P/A，6%，3）＋100×（P/F，6%，3）＝104（元），大于发行价格95元。因为折现率与现值成反方向变动，因此该债券的资本成本大于6%。
【知识点】债券股价
2.下列关于财务管理内容的说法不正确的是（ ）。
A. 财务管理的内容包括三部分，即长期投资、长期筹资和营运资本管理
B. 公司对于子公司的股权投资，目的是获得再出售收益
C. 资本结构决策是最重要的筹资决策
D. 营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分
【正确答案】 B
【答案解析】 公司对于子公司的股权投资是经营性投资，目的是控制其经营，而不是期待再出售收益。
【知识点】财务管理的内容
3.某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本80000元/月，每月正常销售量为25000件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（ ）。
A. 盈亏临界点销售量为10000件
B. 安全边际为300000元
C. 安全边际率为60%
D. 销售利润率为24%
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 盈亏临界点销售量＝80000/（20－12）＝10000（件）；安全边际＝25000×20－10000×20＝300000（元）；盈亏临界点作业率＝10000/25000×100%＝40%，安全边际率＝1－40%＝60%，销售利润率＝60%×40%＝24%。
4.股票股利的意义主要表现在（ ）。
A. 使股票的交易价格保持在合理的范围之内
B. 以较低的成本向市场传达利好信号
C. 可以将面额较高的股票交换成面额较低的股票
D. 有利保持公司的流动性
【正确答案】 ABD
【答案解析】 股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为，所以C不正确。
5.某产品本月完工50件，月末在产品40件，平均完工程度为50%，月初在产品成本为800元，本月发生生产费用6200元，则完工产品成本为（ ）元。
A. 2280
B. 5000
C. 3600
D. 800
【正确答案】 B
【答案解析】 月末在产品约当产量＝40×50%＝20（件），单位成本＝（800＋6200）/（50＋20）＝100（元/件），完工产品成本＝50×100＝5000（元）。
6.下列关于经济增加值的表述中，正确的有（ ）。
A. 基本经济增加值=税后经营利润－加权平均资本成本×报表总资产
B. 披露的经济增加值可以解释公司市场价值变动的90%
C. 特殊的经济增加值更接近公司的市场价值
D. 真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资金成本，以便更准确的计算部门的经济增加值
【正确答案】 ACD
【答案解析】 披露的经济增加值据说它可以解释公司市场价值变动的50%。
7.作业认定后，接下来的工作就是将作业划分为互相排斥的作业类别，这些作业类别包括（ ）。
A. 单位（数量）级作业
B. 批次级作业
C. 产品（品种）级作业
D. 生产（能力）维持级作业
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 作业认定后，接下来的工作就是将作业划分为互相排斥的作业类别：包括单位（数量）级作业；批次级作业；产品（品种）级作业；生产（能力）维持级作业四类。
8.甲企业生产甲、乙两种产品。有锅炉和供电两个辅助车间，本月供电车间辅助生产明细账所归集的费用为20000元。供电车间为生产甲乙产品、各车间管理部门和企业行政管理部门提供了40000度电，其中锅炉车间耗用8000度、甲产品耗用15000度、乙产品耗用16000度。如果采用直接分配法分配供电车间的费用，则计算得出的甲产品本月负担的电费是（ ）元。
A. 8400
B. 9375
C. 18000
D. 12000
【正确答案】 B
【答案解析】 分配率＝20000/（40000－8000），甲产品本月负担的电费＝20000/（40000－8000）×15000＝9375（元）。
9.某公司目前的信用条件为“2/10，1/20，n/60”，年赊销收入3300万元，变动成本率70%，等风险投资的最低报酬率为10%，预计有60%的客户会在第10天付款，15%的客户在第20天付款，其余客户在信用期内付款，一年按360天计算，则该公司目前应收账款占用资金为（ ）万元。
A. 24
B. 220
C. 15.4
D. 154
【正确答案】 D
【答案解析】 平均收账期
＝10×60%＋20×15%＋60×25%＝24（天）
应收账款平均余额
＝3300/360×24＝220（万元）
应收账款占用资金额
＝220×70%＝154（万元）
10.某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%，则（ ）。
A. 外部融资销售增长比为0.48
B. 外部融资额为480万元
C. 增加的留存收益为180万元
D. 筹资总需求为605万元
【正确答案】 ABD
【答案解析】 外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－（1.3333÷0.3333）×4.5%×（1－30%）＝0.605－0.126＝0.48；外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长＝0.48×1000＝480（万元）；增加的留存收益=4000×4.5%×（1-30%）＝126.00（万元）；筹资总需求=1000×（66.67%-6.17%）=605（万元）。
11.甲企业2010年可持续增长率为16%，预计2011年不增发新股，资产周转率下降，其他财务比率不变，则下列说法不正确的是（ ）。
A. 2011年实际增长率低于2011年的可持续增长率
B. 2011年可持续增长率低于16%
C. 2011年实际增长率低于16%
D. 2011年实际增长率与16%的大小无法判断
【正确答案】 D
【答案解析】 在不增发新股的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率（资产周转率、资产负债率、销售净利率、收益留存率）中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率，在资产负债率或资产周转率下降的情况下，本年的实际增长率也会低于本年的可持续增长率，由此可知，选项A、B、C是答案，选项D不是答案。
12.甲企业2年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%（单利计息，复利折现），当前市场上无风险收益率为5%，市场平均风险收益率为3%，则下列说法中不正确的有（ ）。
A. 如果发行时市场利率与当前相同，则该债券是溢价发行的
B. 目前债券的价值为1020.9
C. 如果目前债券价格是1080，则不能购买
D. 如果现在购买该债券，则在到期日时前两年的利息不能获得
【正确答案】
【答案解析】 当前的市场利率＝5%＋3%＝8%，低于票面利率，所以如果发行时市场利率与目前相同，则债券应该是溢价发行的，所以选项A正确；债券的价值＝（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，3）＝1190.7（元），所以选项B错误，如果债券价格低于债券价值，则适合购买，选项C中价格低于价值，可以购买所以选项C错误；因为该债券属于到期一次还本付息债券，如果现在购买，能够持有至到期日，则可以获得总共5年期的利息。
13.对于调整现金流量法，下列说法不正确的有（ ）。
A. 对时间价值和风险价值同时进行调整
B. 对时间价值和风险价值分别进行调整
C. 会夸大远期现金流量的风险
D. 折现率中考虑了风险
【正确答案】 ACD
【答案解析】 调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整，先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行折现，由此可知，选项A和选项D的说法不正确，选项B的说法正确；在调整现金流量法下，对不同年份的现金流量，可以根据风险的差别使用不同的肯定当量系数进行调整，因此，不会夸大远期现金流量的风险，选项C的说法不正确。
14.某公司上年在改进的财务分析体系中，权益净利率为25%，净经营资产净利率为15%，税后利息率为8%，则净财务杠杆为（ ）。
A. 1.88
B. 1.67
C. 1.43
D. 3.13
【正确答案】 C
【答案解析】 权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆，即：净财务杠杆＝（权益净利率－净经营资产净利率）/（净经营资产净利率－税后利息率）＝（25%－15%）/（15%－8%）＝1.43。
15.假设速动比率为1.3，则赊购一批材料将会导致（ ）。
A. 速动比率不变
B. 流动比率不变
C. 流动比率降低
D. 速动比率提高
【正确答案】 C
【答案解析】 流动比率＝流动资产/流动负债，速动比率＝速动资产/流动负债，原材料不属于速动资产，但是属于流动资产，赊购一批材料，导致流动资产和流动负债等额增加，速动资产不变，所以速动比率降低；由于原来的流动比率是大于1的，即原来的流动资产大于流动负债，流动资产和流动负债等额增加之后，流动负债的变动幅度大于流动资产的变动幅度，因此，流动比率降低。
16.如果债券面值为每份1000元，期限15年，票面利率设定为10%，同时附送20张认股权证，认股权证在8年后到期，在到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。若目前长期公司债的市场利率为12%，则每张认股权价值为（ ）元。
A. 6.811
B. 8.657
C. 9.154
D. 11.346
【正确答案】
【答案解析】 每张债券价值＝100×（P/A，12%，15）＋1000×（P/F，12%，15）＝863.92（元）
20张认股权价值＝（债券价格＋认股权价格）－债券价值＝1000－863.92＝136.21（元）
每张认股权价值＝136.21÷20＝6.811（元）
17.金融资产与实物资产相比，具有以下特点（ ）。
A. 流动性
B. 人为的可分性
C. 市场价值不变性
D. 人为的期限性
【正确答案】 ABD
【答案解析】 金融资产与实物资产相比，具有以下特点：（1）流动性；（2）人为的可分性；（3）人为的期限性；（4）名义价值不变性。
18.假设A公司要开办一个新的部门，新部门的业务与公司的主营业务面临不同的系统风险。现有一家企业与A公司的新业务部门具有可比性，其无负债的权益资本成本为9.6％。假设新项目的债务筹资与股权筹资额的比例为1/3，税前债务成本为6%，公司的所得税税率为25%，则该新项目的加权平均资本成本为（ ）。
A. 9%
B. 8.7%
C. 9.6%
D. 10.8%
【正确答案】 A
【答案解析】 新项目的股权资本成本＝9.6%＋1/3×（9.6%－6%）×（1－25％）＝10.5%，
新项目的加权平均资本成本＝3/（1＋3）×10.5%＋1/（1＋3）×6%×（1－25%）＝9%。
19.商业信用筹资最大的优越性是（ ）。
A. 容易取得
B. 筹资不负担成本
C. 期限较短
D. 筹资风险低
【正确答案】 A
【答案解析】 商业信用筹资最大的优越性在于容易取得。首先，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无须正式办理筹资手续。其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。
20.在下列各项中，属于半变动成本内容的是（ ）。
A. 直接人工费
B. 按年支付的广告费用
C. 按直线法计提的折旧费用
D. 电话费和电费
【正确答案】 D
【答案解析】 选项A是变动成本，选项B、C是固定成本。只有选项D是半变动成本。
21.某公司目前的普通股100万股（每股面值1元，市价25元），资本公积400万元，未分配利润500万元。如果公司发放10％的股票股利，并且以市价计算股票股利价格，则下列说法正确的有（ ）。
A. 未分配利润减少250万元
B. 股本增加250万元
C. 股本增加10万元
D. 资本公积增加240万元
【正确答案】 ACD
【答案解析】 发放10％的股票股利，并且按照市价计算股票股利价格，则从未分配利润项目划转出的资金<为：10×25＝250（万元），由于股票面值（1元）不变，股本应增加：100×10％×1＝10（万元），其余的240（250－10）万元应作为股票溢价转至资本公积。
22.在进行流动资产筹资决策中，资金来源的有效期和资产的有效期做不到完全匹配。其原因包括（ ）。
A. 企业不可能按每项资产单独配置资金来源
B. 所有者权益筹资和资产的期限不匹配
C. 资产的实际有效期是不确定的
D. 资产的数额并不固定
【正确答案】 ABC
【答案解析】 资金来源的有效期和资产的有效期的匹配，是一种战略性的匹配，而不要求完全匹配，实际上，企业也做不到完全匹配。其原因是：（1）企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源，只能分成短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资。（2）企业必须有所有者权益筹资，它是无限期的资本来源，而资产总是有期限的，不可能完全匹配。（3）资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的，必然会出现不匹配。例如，预计销售没有实现，无法按原计划及时归还短期借款，导致匹配失衡。
23.某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本5000元，销量1000件。欲实现目标利润2000元，可以采取的措施包括（ ）。
A. 单价提高到13元，其他条件不变
B. 单位变动成本降低至5元，其他条件不变
C. 固定成本降低至2000元，其他条件不变
D. 销量增加至1750件，其他条件不变
【正确答案】 ACD
【答案解析】 利润＝销量×（单价－单位变动成本）－固定成本
①设单价为P，则2000＝（P－6）× 1000－5000，P＝13（元），故选项A是答案；
②设单位变动成本为V，则2000＝（10－V）×1000－5000，V＝3元，故选项B不是答案；
③设固定成本为F，则2000＝（10－6）× 1000－F，F＝2000（元），故选项C是答案；
④设销量为Q，则2000＝（10－6）× Q－5000，V＝1750（件），故选项D是答案。
24.某企业本年度的长期借款为830万元，短期借款为450万元，本年的总借款利息为105.5万元，预计下年度长期借款为980万元，短期借款为360万元，预计年度的总借款利息为116万元，若企业适用的所得税税率为25%，则预计下年度债务现金流量为（ ）万元。
A. 116
B. 49
C. 27
D. 52
【正确答案】
【答案解析】 债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加＝116×（1－25%）－（980＋360－830－450）＝27（万元）。
25.下列关于管理用财务报表的表述中，错误的是（ ）。
A.管理用资产负债表中使用的“经营”是指营业活动和流动资产投资活动，不包括生产性长期资产的投资活动
B.管理用利润表中的“利息费用”是“债务利息－金融资产收益”
C.优先股应付股利属于金融负债
D.债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加
【正确答案】 A
【答案解析】 管理用资产负债表中的“经营”是指金融活动以外的投资活动，包括生产性长期资产的投资活动，是广义的经营。
26.某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致实际利率（利息与可用贷款额的比率）高于名义利率（借款合同规定的利率）的是（ ）。
A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额
B.按贴现法支付银行利息
C.按收款法支付银行利息
D.按加息法支付银行利息
【正确答案】 C
【答案解析】 收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法，在这种付息方式下，实际利率等于名义利率。
27.某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行l0年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有（ ）。
A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价
B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股成本之间
【正确答案】 CD
【答案解析】 布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，认股权证不能假设有效期内不分红，因此，不能使用布莱克-斯科尔斯模型定价。即选项A的说法不正确。认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券，由此可知，选项B的说法不正确。使用附认股权债券筹资时，行权会增加普通股股数，所以，会稀释股价和每股收益，即选项C的说法正确。使用附认股权债券筹资时，如果内含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于普通股成本，发行公司不会接收该方案。因此选项D的说法正确。
28.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法正确的有（ ）。
A. 债券付息期长短对平价债券价值没有影响
B. 随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小
C. 随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏
D. 如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低
【正确答案】 ABD
【答案解析】 对于平价出售的债券，实际票面利率＝实际折现率，债券付息期变化后，实际票面利率仍然等于实际折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项A的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间（指的是距离到期日的时间）越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小（即选项B的说法正确），即随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏（选项C的说法不正确）。对于折价出售的债券而言，票面利率低于折现率，债券付息频率越高，实际票面利率与实际折现率的差额越大，债券价值低于债券面值的差额越大，因此，债券价值越低。即选项D的说法正确。
29.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10％。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（ ）元。
A. 5000
B. 10000
C. 15000
D. 20000
【正确答案】 B
【答案解析】 现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，在鲍曼模型（即存货模式）下，现金的使用总成本＝交易成本＋机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本＝交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×机会成本，所以，本题与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×（100000/2）×10％＝10000（元）。
30.下列关于放弃期权的表述中，错误的是（ ）。
A. 是一项看涨期权
B. 其标的资产价值是项目的继续经营价值
C. 其执行价格为项目的清算价值
D. 是一项看跌期权
【正确答案】 C
【答案解析】 放弃期权是一种看跌期权，放弃期权的标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的清算价值，如果标的资产价值低于执行价格，则项目终止，即投资人行使期权权力。