2013年注会财务成本管理习题及答案（022）-注册会计师
1.补偿性存款余额的约束使借款企业受到的影响是（ ）。
A.增加了所需支付的借款利息额
B.增加了实际可用借款额
C.提高了实际借款利率
D.降低了实际借款利率
【正确答案】 C
【答案解析】 补偿性余额使借款企业的实际用款额减少，利息不变，借款实际利率提高。
2.变动性储存成本主要包括（ ）。
A.仓库租金
B.存货资金的应计利息
C.存货破损和变质损失
D.存货的保险费用
【正确答案】 BCD
【答案解析】 变动性储存成本是指随着存货储存数量的增减同比例变化的成本，如存货资金的应计利息、存货破损和变质损失、存货的保险费用等。仓库租金属于固定性储存成本。
3.某公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。
A. 14000
B. 6500
C. 12000
D. 18500
【正确答案】 A
【答案解析】 根据题意可知，R＝8000元，L＝1500元，现金控制的上限H＝3R－2L＝24000－3000＝21000（元），由于公司现有现金22000元已经超过现金控制的上限21000元，所以，企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，因此，应当投资于有价证券的金额＝22000－8000＝14000（元）。
4.下列关于有价证券的表述中，不正确的是( )。
A.有价证券是企业现金的一种转换形式
B.有价证券可以作为现金的替代品
C.获取长期投资收益是持有有价证券的原因
D.企业有多余现金时，常将现金转换成有价证券
【正确答案】 C
【答案解析】 有价证券是企业现金的一种转换形式。有价证券变现能力强，可以随时兑换成现金。企业有多余现金时，常将现金转换成有价证券，现金流出量大于流入量需要补充现金时，再出让有价证券换回现金。在这种情况下，有价证券就成了现金的替代品。由此可知，有价证券投资仅仅是短期投资，因此，选项C的说法不正确。
5.甲经过几年努力，考取了注册会计师资格，成为非执业会员。目前一跨国公司正在招聘高级财务人员，甲慕名前去面试。公司财务总监李某得知甲是注册会计师，由于公司正在考虑租赁一高端设备，因此财务总监非常有兴致地和甲探讨了租赁方面的问题。财务总监下列关于租赁的说法中，错误的有( )。
A.如果长期租赁合同中具有可撤销条款，则属于混合租赁
B.典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁
C.如果合同分别约定租金和手续费，则租金包括租赁资产的购置成本、相关的利息以及出租人的利润
D.如果合同分别约定租金、利息和手续费，则租金指租赁资产的购置成本以及出租人的利润
【正确答案】 BCD
【答案解析】 混合租赁指的是既有经营租赁的特征也有融资租赁特征的租赁。长期租赁合同由于租期长，因此，具有融资租赁的特征，而具有可撤销条款是经营租赁的特征，所以，如果长期租赁合同中具有可撤销条款，则属于混合租赁，选项A的说法正确；毛租赁是指由出租人负责资产维护的租赁，而融资租赁，由于租期长，承租人更关心影响资产寿命的维修和保养，因此，大多采用净租赁，选项B的说法不正确；如果合同分别约定租金和手续费，则租金包括租赁资产的购置成本以及相关的利息，因此，选项C的说法不正确；如果合同分别约定租金、利息和手续费，则租金仅指租赁资产的购置成本，因此，选项D的说法不正确。
6.下列关于发行认股权证的说法中，错误的是( )。
A.可以弥补新股发行的稀释损失
B.可以作为奖励发给本公司管理人员
C.发行附有认股权证的债券，会提高债券的利率
D.认股权证筹资的灵活性较少
【正确答案】 C
【答案解析】 由于认股权是有价值的，而发行附有认股权证的债券时，认股权是免费赠送的，所以，发行附有认股权证的债券，会降低债券的利率，选项C的说法不正确。
7.下列关于股权再融资对企业控制权影响的说法中，正确的有( )。
A.如果企业采用配股的方式进行再融资，控股股东的控制权不会受到影响
B.如果企业采用公开增发的方式进行再融资，控股股东的控制权会被削弱
C.如果企业采用非公开增发的方式进行再融资，增发对象为财务投资者和战略投资者，则控股股东的控制权会受到威胁
D.如果企业采用非公开增发的方式进行再融资，增发目的是为了实现集团整体上市，则控股股东的控制权会得到加强
【正确答案】 BD
【答案解析】 配股时，在控股股东不放弃认购权利的情况下，控股股东的控制权不会受到影响，因此选项A的说法不正确；公开增发由于会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响，控制权会受到削弱，故选项B的说法正确；选项C叙述的情况，虽然会降低控股股东的控股比例，但财务投资者和战略投资者大多与控股股东有良好的合作关系，一般不会对控股股东的控制权形成威胁，所以，选项C的说法不正确；选项D叙述的情况，会提高控股股东的控股比例，增强控股股东对上市公司的控制权，因此，选项D的说法正确。
8.下列关于公开增发新股的说法中，不正确的是( )。
A.发行价应不低于定价基准前20个交易日公司股票均价的90％
B.通常为现金认购
C.最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％
D.具有持续盈利能力，财务状况良好
【正确答案】 A
【答案解析】 对于公开增发新股，发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价，所以选项A的说法不正确。选项A的说法是针对非公开增发股票而言的。另外，选项D的说法属于公开发行股票的一般规定，所以，不是本题答案。
9.A公司上年净利润为4000万元，经股东大会决议，计划8月末发行股票3000万股，发行前总股数为5000万股，注册会计师审核后预测本年度净利润为5000万元，经考查，公司的发行市盈率为30。则公司的股票发行价格应为( )元。
A. 20.00
B. 25.00
C. 24.00
D. 25.50
【正确答案】 B
【答案解析】 发行价格＝5000/(5000＋3000×4/12)×30＝25(元)
10.下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有（ ）。
A.现金股利
B.财产股利
C.负债股利
D.股票股利
【正确答案】 BC
【答案解析】 常见的股利支付方式包括现金股利、财产股利、负债股利和股票股利。其中，财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。
11.下列关于发放股票股利和股票分割的说法正确的有( )。
A.都不会对公司股东权益总额产生影响
B.都会导致股数增加
C.都会导致每股面额降低
D.都可以达到降低股价的目的
【正确答案】 ABD
【答案解析】 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面额降低，也不会对公司股东权益总额产生影响(仅仅是引起股东权益各项目的结构发生变化)，发放股票股利后，如果盈利总额不变，市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降。股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变。对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。
12.下列关于股利发放的表述中，正确的有( )。
A.上市公司经常采用10转增10的方式发放股利，因此，资本公积也可以用来发放股票股利
B.任何情况下，股本都不能用来发放股利
C.上市公司计划发放较高的股利，有可能受到控股股东的反对
D.公司面临一项投资机会，从资本成本角度考虑，公司会采取高股利政策
【正确答案】 BC
【答案解析】 10转增10是上市公司使用资本公积转增股本的一种方式，不是发放股利，所以选项A的说法不正确；受资本保全的限制，股本和资本公积不能发放股利，所以，选项B的说法正确；公司支付较高股利，会增加未来发行新股的机会，有可能稀释控股股东的控制权，因此有可能受到控股股东的反对，选项C的说法正确；从资本成本角度考虑，公司有扩大资金需要时应采取低股利政策，所以，选项D的说法不正确。
13.如果不考虑股票交易成本，下列股利理论中，认为少发股利较好的是( )。
A.税差理论
B.“一鸟在手”理论
C.客户效应理论
D.股利无关论
【正确答案】 A
【答案解析】 税差理论认为，由于现金股利税率与资本利得税率存在差别(前者高于后者)，如果不考虑股票<；交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省。
14.下列关于利润分配的表述中，不正确的有( )。
A.只要本年净利润大于0，就应该进行利润分配
B.计提法定公积金的基数为可供分配的利润
C.如果可供分配的利润大于0，则必须计提法定公积金
D.“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关
【正确答案】 ABC
【答案解析】 “本年净利润大于0”并不意味着“可供分配的利润大于0”，如果可供分配的利润小于0，则不<；能进行利润分配，所以，选项A的说法不正确；计提法定公积金的基数不一定为可供分配的利润，如果年初不存在累计亏损，并且本年净利润大于0，则计提法定公积金的基数是本年的净利润；只有在年初存在累计亏损，并且可供分配的利润大于0的情况下，计提法定公积金的基数才为可供分配的利润。所以，选项B的说法不正确；可供分配的利润大于0时，如果法定公积金累计额达到公司注册资本的50％，可不再提取法定公积金，所以，选项C的说法不正确。
15.按照优序融资理论的观点融资时，下列说法中正确的有( )。
A.首选留存收益筹资
B.最后选债务筹资
C.最后选股权融资
D.先普通债券后可转换债券
【正确答案】 ACD
【答案解析】 按照优序融资理论的观点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择。
16.下列各项中，导致经营风险下降的有( )。
A.产品销售数量提高
B.产品销售价格下降
C.固定成本下降
D.利息费用下降
【正确答案】 AC
【答案解析】 经营杠杆系数＝销量×(单价－单位变动成本)/[销量×(单价－单位变动成本)－固定成本]，可以看出，选项A、C导致经营杠杆系数下降，从而导致经营风险下降；选项B导致经营杠杆系数上升，从而导致经营风险提高。选项D影响财务杠杆系数，并不影响经营风险。
17.已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为( )。
A. 2
B. 2.5
C. 3
D. 4
【正确答案】 C
【答案解析】 经营杠杆系数＝(息税前利润＋固定成本)/息税前利润＝1＋9/息税前利润＝4，解得：息税前利润＝3(万元)，利息保障倍数＝3/1＝3。
18.下列有关资本结构理论的说法中，正确的有( )。
A.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展
B.代理理论是对权衡理论的扩展
C.权衡理论是对代理理论的扩展
D.优序融资理论是对代理理论的扩展
【正确答案】 AB
【答案解析】 按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值；而按照权衡理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值，因此权衡理论是对企业有所得税条件下的MM理论的扩展；按照代理理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值－债务的代理成本现值＋债务的代理收益现值，所以，代理理论是对权衡理论的扩展。
19.ABC公司本年息税前利润为150000元，每股收益为6元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为1.67，息税前利润200000元，则下年每股收益为( )元。
A. 9.24
B. 9.34
C. 9.5
D. 8.82
【正确答案】 B
【答案解析】 下年息税前利润增长率＝(200000－150000)÷150000×100％＝33.33％，财务杠杆系数1.67表明息税前利润增长1倍，每股收益增长1.67倍，所以，下年每股收益＝6×(1＋33.33％×1.67)＝9.34(元)。
20.下列有关风险中性原理的说法中，错误的是( )。
A.假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率
B.风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险
C.在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值
D.在风险中性假设下，期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×(－股价下降百分比)
【正确答案】 D
【答案解析】 在风险中性假设下，期望报酬率＝上行概率×上行时收益率＋下行概率×下行时收益率。如果股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率，此时，期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×(－股价下降百分比)，选项D的说法缺少不派发红利的前提，所以是不正确的。
21.欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为19元，12个月后到期，若无风险年利率为6％，股票的现行价格为18元，看跌期权的价格为0.5元，则看涨期权的价格为()元。
A. 0.5
B. 0.58
C. 1
D. 1.5
【正确答案】 B
【答案解析】 0.5＋18－19/(1＋6％)＝0.58(元)
22.下列关于看涨期权和看跌期权的表述中，不正确的是( )。
A.期权的时间溢价＝期权价值－内在价值
B.无风险利率越高，看涨期权的价格越高
C.看跌期权价值与预期红利大小成反向变动
D.对于看涨期权持有者来说，股价上涨可以获利，股价下跌发生损失，二者不会抵消
【正确答案】 C
【答案解析】 看跌期权价值与预期红利大小成正向变动，看涨期权价值与预期红利大小成反向变动，所以，选项C的说法不正确。
23.下列关于期权投资策略的表述中，正确的有( )。
A.保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上，但不会影响净损益
B.如果股价上升，抛补看涨期权可以锁定净收入和净损益
C.预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略
D.只要股价偏离执行价格，多头对敲就能给投资者带来净收益
【正确答案】 BC
【答案解析】 保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，可以将损失锁定在某一水平上。但是，同时净损益的预期也因此降低了，所以选项A的说法不正确；如果股价上升，抛补看涨期权可以锁定净收入和净收益，净收入最多是执行价格，由于不需要补进股票也就锁定了净损益，因此选项B的说法正确；预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略，因为无论结果如何，采用此策略都会取得收益，所以选项C的说法正确；计算净收益时，还应该考虑期权购买成本，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，采用对敲策略才能给投资者带来净收益，因此选项D的说法不正确。
24.下列关于项目风险的表述中，正确的有( )。
A.项目自身的特有风险不宜作为项目资本预算的风险度量
B.通过公司内部的资产组合可以分散掉一部分风险
C.股东资产的多样化组合也可以分散掉一部分风险
D.单个研究开发项目并不一定会增加企业的整体风险
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 从投资组合角度看，项目的一部分特有风险可以通过公司内部的资产组合分散掉，单个研究开发项目并不一定会增加企业的整体风险，因此，项目自身的特有风险不宜作为项目资本预算的风险度量。从股东角度看，企业股东的资产多样化组合还可以分散掉一部分特有风险，最后剩余的仅仅是任何多样化组合都不能分散掉的系统风险。
25.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业甲上市公司的权益β值为1.2，债务资本比重为60％，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40％的债务资本比重。甲上市公司的所得税税率为20％，该公司的所得税税率为25％。则本项目不含财务风险的β值是( )。
A. 0.55
B. 1.57
C. 1.26
D. 0.82
【正确答案】 A
【答案解析】 不含财务风险的β值指的是β资产，在可比公司法下，可比公司的β资产＝项目的β资产，甲公司负债/权益＝60％/(1－60％)＝1.5，β资产＝1.2/[1＋(1－20％)×1.5]＝0.55。
26.某企业拟按12％的必要报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，则下列表述中正确的是( )。
A.该项目的现值指数大于1
B.该项目的现值指数小于1
C.该项目的内含报酬率小于12％
D.该项目的会计报酬率大于12％
【正确答案】 A
【答案解析】 根据净现值、现值指数和内含报酬率三者的计算公式可知，净现值大于0时，现值指数大于1，内含报酬率大于必要报酬率，所以，选项A的说法正确，选项B、C的说法不正确。由于折现指标与非折现指标的确定原理不同，根据折现指标的情况，无法判断非折现指标的情况，所以，选项D的说法不正确。
27.下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有( )。
A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额
B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性
C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化
D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣
【正确答案】 BD
【答案解析】 现值指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，故选项A的说法不正确。静态投资回收期指的是投资引起的现金流入量累计到与投资额相等所需要的时间，这个指标忽略了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的；没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量项目的盈利性。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。由此可知，选项B的说法正确。内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的，因此，随投资项目预期现金流的变化而变化，选项C的说法不正确。由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。选项D的说法正确。
28.下列关于企业价值评估的相对价值法的表述中，不正确的有( )。
A.目标企业每股价值＝可比企业平均市净率×目标企业的每股净利
B.市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业
C.本期市盈率＝内在市盈率×(1＋增长率)
D.收入乘数法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业
【正确答案】 AD
【答案解析】 目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率×目标企业的每股净利，所以选项A的说法不正确；市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业，所以选项B的说法正确；本期市盈率＝股利支付率×(1＋增长率)/(股权成本－增长率)，内在市盈率＝股利支付率/(股权成本－增长率)，由此可知，选项C的说法正确；市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业，收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，所以选项D的说法不正确。
29.下列关于企业价值评估的表述中，正确的有( )。
A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和
C.在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率
D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率
【正确答案】 AB
【答案解析】 “企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量(相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量)，通过对于这个现金流量进行折现得出评估价值，所以，选项A的说法正确；实体现金流量是针对全体投资人而言的现金流量，指的是企业可向所有投资者(包括债权人和股东)支付的现金流量，所以，选项B的说法正确；在稳定状态下实体现金流量增长率＝股权现金流量增长率＝销售收入增长率，所以，选项C、D的说法不正确。
30.下列关于相对价值模型的说法中，不正确的是( )。
A.如果收益是负值，市盈率就失去了意义
B.在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降
C.净利为负值的企业不能用市净率估价，而市盈率极少为负值，可用于大多数企业
D.收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感
【正确答案】 C
【答案解析】 选项C的正确说法应该是：净利为负值的企业不能用市盈率估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。