2013年注会财务成本管理习题及答案（027）-注册会计师
1.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（ ）。
A. 16.75%和25%
B. 13.65%和16.24%
C. 16.75%和12.5%
D. 13.65%和25%
【正确答案】 A
【答案解析】 风险资产的投资比例=250/200=125%；无风险资产的投资比例为1-125%=-25%
总期望报酬率=125%×15%+（-25%）×8%=16.75%
总标准差=125%×20%=25%。
2.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（ ）。
A. β系数可以为负数
B. β系数是影响证券收益的唯一因素
C. 投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低
D. β系数反映的是证券的系统风险
【正确答案】 AD
【答案解析】 证券i的β系数＝证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项A的说法正确；根据资本资产定价模型的表达式可知，选项B的说法不正确；由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确；对于选项D不需要解释。
3.有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的有（ ）。
A. 100×（P/F，10%，2）＋100×（P/F，10%，3）＋100×（P/F，10%，4）＋100×（P/F，10%，5）
B. 100×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）]
C. 100×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2）
D. 100×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）
【正确答案】 ACD
【答案解析】 本题中从第3年初开始每年有100万元流入，直到第6年初。选项A的表达式是根据“递延年金现值＝各项流入的复利现值之和”得出的，“100×（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的复利现值，“100×（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的复利现值，“100×（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的复利现值，“100×（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的复利现值。
选项B是按照教材中介绍的第二种方法计算，其中的n表示的是等额收付的次数，即A的个数，本题中共计有4个100，因此，n＝4；但是注意，第1笔流入发生在第3年初，相当于第2年末，而如果是普通年金则第1笔流入发生在第2年末，所以，本题的递延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，选项B的正确表达式应该是100×[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）]。
选项C和选项D是把这4笔现金流入当作预付年金考虑的，100×[（P/A，10%，3）＋1]表示的是预付年金在第3年初的现值，因此，计算递延年金现值（即第1年初的现值）时还应该再折现2期，所以，选项C的表达式正确；100×[（F/A，10%，5）－1]表示的是预付年金在第6年末的终值，因此，计算递延年金现值（即第1年初的现值）时还应该再复利折现6期，即选项D的表达式正确。
4.如果（F/P,12%,5）=1.7623，则下述系数正确的有（ ）。
A. （P/F,12%,5）=0.5674
B. （F/A, 12%,5）=6.3525
C. （P/A, 12%,5）=3.6050
D. （A/P, 12%,5）=0.2774
【正确答案】 ABCD
5.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。（F/A,2%,5）=5.2040
A. 18114.30
B. 3767.12
C. 3225.23
D. 3843.20
【正确答案】 D
【答案解析】 建立的偿债基金＝20000/（F/A,2%,5）＝3843.20（元）
6.下列关于相关系数的说法正确的有（ ）。
A. 一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值
B. 当相关系数为＋1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例
C. 当相关系数为－1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例
D. 当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 当相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例；当相关系数为－1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例；当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动。一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值。
7.某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销售量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。
A. 38.75
B. 37.5
C. 25
D. 25.75
【正确答案】 A
【答案解析】 销售额名义增长率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，外部应追加的资金＝销售收入增加×外部融资销售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（万元）。
8.销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时，要考虑的主要因素有（ ）。
A. 宏观经济
B. 行业状况
C. 企业经营战略
D. 自然灾害
【正确答案】 ABC
【答案解析】 销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时，要考虑宏观经济、行业状况和企业经营战略。如果预计这三个方面未来不会发生明显变化，则可以按上年增长率进行预测。如果预计未来有较大变化，则需要根据主要影响因素调整销售增长率。
9.甲企业上年的可持续增长率为10%，每股股利为2元，若预计今年保持上年的经营效率和财务政策，则今年每股股利为（ ）元。
A. 2.2
B. 2
C. 0.2
D. 5
【正确答案】 A
【答案解析】 由于今年处于可持续增长状态，所以，今年每股股利增长率＝上年的可持续增长率＝10%，今年每股股利＝2×（1＋10%）＝2.2（元）。
10.某企业的净经营资产周转次数为1.653次，预计本年销售净利率为4.5%，股利支付率30%，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为（ ）。
A. 5.5%
B. 6.3%
C. 4.3%
D. 8.7%
【正确答案】 A
【答案解析】 内含增长率是外部融资销售增长比为0时的增长率。由于教材中外部融资销售增长比的公式中没有涉及净经营资产周转次数，而本题中给出了这个数据，因此，需要分析外部融资销售增长比与净经营资产周转次数之间的关系。公式推导如下：
外部融资销售增长比
＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）/增长率]×（1－预计股利支付率）
＝经营资产/销售收入－经营负债/销售收入－计划销售净利率×[（1＋增长率）/增长率]×（1－预计股利支付率）
＝净经营资产/销售收入－计划销售净利率×[（1＋增长率）/增长率]×（1－预计股利支付率）
＝1/净经营资产周转次数－计划销售净利率×[（1＋增长率）/增长率]×（1－预计股利支付率）
设内含增长率为g，将有关数据代入上式，并令外部融资销售增长比为0，则得：
1/1.653－4.5%×（1＋g）/g×（1－30%）＝0
0.605＝3.15%×（1＋g）/g
19.21＝（1＋g）/g
1＋g＝19.21g
解之得，g＝5.5%
11.外部融资额＝（经营资产销售百分比×新增销售额）－（经营负债销售百分比×新增销售额）－计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率），这个表达式成立的前提条件不包括（ ）。
A.可动用的金融资产为零
B.经营资产销售百分比、经营负债销售百分比不变
C.销售增长和融资需求之间存在函数关系
D.股利支付率不变
【正确答案】 D
【答案解析】 “计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）”表示的是计划期的收益留存，其中的股利支付率指的是计划期的股利支付率，数值不一定与基期相同，所以，选项D是答案；根据教材内容可知，选项A、B、C不是答案；其中，B属于隐含的条件，可以结合教材例题理解。
12.甲企业上年可持续增长率为15%，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则（ ）。
A. 今年实际增长率低于今年的可持续增长率
B. 今年可持续增长率低于15%
C. 今年实际增长率低于15%
D. 今年实际增长率与15%的大小无法判断
【正确答案】 ABC
【答案解析】 在不增发新股或回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率（资产周转率、资产负债率、销售净利率、收益留存率）中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率，在资产负债率或资产周转率下降的情况下，本年的实际增长率也会低于本年的可持续增长率，由此可知，选项A、B、C是答案，选项D不是答案。
13.某企业销售收入为2000万元，变动成本率为60％，固定成本为450万元（其中利息50万元），则经营杠杆系数为（ ）。
A. 1.33
B. 1.5
C. 2.0
D. 2.66
【正确答案】 C
【答案解析】 经营杠杆系数＝（2000×40％）/[2000×40％－（450－50）]＝2
14.ABC公司增发普通股票1000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12%，预计股利增长率为4%，所得税税率为30%，则普通股的资本成本为（）。
A.16%
B.17.04%
C.12%
D.17.57%
【正确答案】 D
【答案解析】 K＝12%×（1+4%）1-8%+4%＝17.57%
【注意】D1/P0表示的是预期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利增长率），所以，普通股资本成本的计算公式可以表示为：K＝本年的股利率×（1＋股利增长率）/（1－普通股筹资费用率）＋股利增长率。
15.东大公司2009年有关资料如下：
年初流动资产总额为1000万元（其中有20%属于金融性流动资产），年末金融性流动资产为400万元，占流动资产总额的25%；年初经营性流动负债为500万元，2009年的增长率为20%；经营性长期资产原值增加600万元，资产负债表中折旧与摊销余额年初为100万元，年末为120万元；经营性长期负债增加50万元。净利润为400万元，平均所得税税率为20%，利息费用为30万元。2009年分配股利80万元，发行新股100万股，每股发行价为5元，发行费率为发行价的5%。2009年金融负债增加300万元。根据上述资料计算得出的2009年金融资产增加额为（ ）万元。
A. 265
B. 200
C. 180
D. 240
【正确答案】 A
【答案解析】 经营性流动资产增加＝400/25%×（1－25%）－1000×（1－20%）＝400（万元），经营性流动负债增加＝500×20%＝100（万元），净经营性营运资本增加＝400－100＝300（万元）；经营性长期资产增加＝600－（120－100）＝580（万元），净经营性长期资产增加＝580－50＝530（万元），经营资产净投资＝300＋530＝830（万元）；税后经营净利润＝400＋30×（1－20%）＝424（万元），实体现金流量＝424－830＝－406（万元）；股权现金流量＝80－100×5×（1－5%）＝－395（万元），债务现金流量＝－406－（－395）＝－11（万元），净负债增加＝30×（1－20%）－（－11）＝35（万元），金融资产增加＝300－35＝265（万元）。
16.下列有关市价比率的说法不正确的有（ ）。
A. 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格
B. 每股收益＝净利润/流通在外普通股的加权平均数
C. 市净率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格
D. 市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，每股销售收入＝销售收入/流通在外普通股股数
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每1元净利润（不是每股净利润）支付的价格，故选项A的说法不正确；每股收益＝（净利润－优先股股利）/流通在外普通股的加权平均数，故选项B的说法不正确；市净率＝每股市价/每股净资产，反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格，故选项C的说法不正确；市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，其中，每股销售收入＝销售收入/流通在外普通股加权平均股数，故选项D的说法不正确。
17.下列有关净营运资本的说法不正确的是（ ）。
A. 净营运资本是长期资本超过长期资产的部分
B. 净营运资本是流动资产超过流动负债的部分
C. 净营运资本数是流动负债的“缓冲垫”
D. 净营运资本配置比率为净营运资本/长期资产
【正确答案】 D
【答案解析】 净营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产，由此可知，选项A、B的说法正确；当净营运资本为正数时，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。净营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还。由此可知，选项C的说法正确；净营运资本的配置比率＝净营运资本/流动资产，由此可知，选项D的说法不正确。
18.一般说来，销售增加时，不会明显变化的有（ ）。
A.应收账款周转率
B.存货周转率
C.销售成本
D.应付账款
【正确答案】 AB
【答案解析】 一般说来，销售增加会拉动应收账款、存货、应付账款增加，不会引起周转率的明显变化，所以选项A、B是答案，选项D不是答案。如果销售增加是由于销量增加引起的，则销售增加会引起销售成本增加，所以，选项C不是答案。
19.某企业采用“销售收入”计算出来的存货周转次数为5次，采用“销售成本”计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为800万元，则该企业的销售利润率为（ ）。
A. 20%
B. 10%
C. 5%
D. 8%
【正确答案】 D
【答案解析】 设企业销售收入为x，则按照销售收入计算的存货周转次数有：x/存货＝5，存货＝x/5；按照销售成本计算的存货周转次数有：4＝（x－2000）/存货，存货＝（x－2000）/4；解方程x/5＝（x－2000）/4可以得出：x＝10000（万元）；销售利润率＝800/10000×100%＝8%。
20.下列关于传统财务分析体系的叙述，正确的有（ ）。
A.传统财务分析体系的核心比率是权益净利率
B.传统财务分析体系中“总资产净利率”指标的“投入与产出”不匹配，不能反映实际的回报率
C.正确计量基础盈利能力的前提是区分经营资产和金融资产，区分经营收益与金融收益（费用），而传统财务分析体系却没有做到这一点
D.传统财务分析体系中对于财务杠杆的计量方法被改进的财务分析体系所继承
【正确答案】 ABC
【答案解析】 传统财务分析体系没有区分有息负债与无息负债，由于无息负债没有固定利息，本来就没有杠杆作用，将其计入财务杠杆，会歪曲杠杆的实际作用。在改进的财务分析体系中，区分了有息负债和无息负债。因此，选项D不正确。
21.以下关于权益净利率的计算公式，不正确的是（ ）。
A.权益净利率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
B.权益净利率＝净经营资产净利率＋经营差异率×净财务杠杆
C.权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率
D.权益净利率＝销售净利率×净经营资产周转次数＋杠杆贡献率
【正确答案】 D
【答案解析】 权益净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数＋杠杆贡献率
22.改进的财务分析体系与传统的财务分析体系相比，其区别主要表现在（ ）。
A.改进的财务分析体系区分了经营资产和金融资产
B.改进的财务分析体系区分了经营负债和金融负债
C.改进的财务分析体系与传统财务分析体系的核心指标不同
D.改进的财务分析体系与传统财务分析体系的核心指标分解公式不同
【正确答案】 ABD
【答案解析】 与传统财务分析体系相比，改进的财务分析体系区分了经营资产和金融资产、经营负债与金融负债，此外，两者的核心指标相同，均为权益净利率，但权益净利率的分解公式是不相同的。
23.下列关于金融市场的说法不正确的是（ ）。
A. 权益证券代表特定公司所有权的份额
B. 金融期权是衍生证券
C. 银行是金融市场最主要的资金提供者
D. 企业是金融市场上最大的资金需求者
【正确答案】 C
【答案解析】 居民，包括自然人和家庭，他们是金融市场最主要的资金提供者。
24.下列属于自利行为原则应用领域的有（ ）。
A. 委托—代理理论
B. 机会成本
C. 差额分析法
D. 沉没成本概念
【正确答案】 AB
【答案解析】 自利行为原则的依据是理性的经济人假设，一个重要应用是委托—代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。选项C、D是净增效益原则的应用领域。
25.一个经常用配股的方法圈钱的公司，很可能自身产生现金的能力较差，该结论源于（ ）。
A.引导原则
B.资本市场有效原则
C.信号传递原则
D.比较优势原则
【正确答案】 C
【答案解析】 信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况，一个经常用配股的方法圈钱的公司，很可能自身产生现金的能力较差。
26.假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有（ ）。
A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零
B.股票的市价等于股票的内在价值
C.账面利润始终决定着公司股票价格
D.财务管理目标是股东财富最大化
【正确答案】 AB
【答案解析】 在完全有效的资本市场中，频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且对新信息完全能迅速地做出调整，所以，股票的市价等于股票的内在价值，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，投资者只获得与投资风险相称的报酬（即报酬与资本成本相同），很难增加股东财富。所以，选项A、B的说法正确。由于在完全有效的资本市场中股票的市价等于股票的内在价值，对新信息完全能迅速地做出调整，而账面利润是过去的历史数值，因此选项C的说法不正确。选项D不是基于资本市场有效原则得出的结论，财务管理目标取决于企业的总目标，并且受财务管理自身特点的制约。
27.为协调经营者与所有者之间的矛盾，股东必须支付（ ）。
A.沉没成本
B.监督成本
C.激励成本
D.经营成本
【正确答案】 BC
【答案解析】 股东可采取监督和激励两种方法协调自己和经营者的目标，股东应在监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间权衡，寻求最佳的解决方法。
28.下列各项中属于货币市场工具的有（ ）。
A.国库券
B.公司债券
C.股票
D.可转让存单
【正确答案】 AD
【答案解析】 货币市场是短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年，货币市场工具包括国库券，可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场，资本市场的主要功能是进行长期资金的融通，资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。
29.下列说法不正确的是（ ）。
A.中间产品存在非完全竞争的外部市场是市场价格作为内部转移价格的条件
B.以协商价格作为内部转移价格可能会导致部门之间的矛盾
C.以全部成本转移价格作为内部转移价格可能是最差的选择
D.以变动成本加固定费转移价格作为内部转移价格时，总需求量不应超过供应部门的生产能力，但需求量也不能很少
【正确答案】 A
【答案解析】 在中间产品存在完全竞争的外部市场的情况下，市场价格减去对外销售费用是理想的内部转移价格的条件。
30.下列关于经济增加值特点的表述中，正确的有（ ）。
A.经济增加值在业绩评价中被广泛应用
B.经济增加值仅仅是一种业绩评价指标
C.经济增加值是股票分析师的一个强有力的工具
D.经济增加值不具有比较不同规模企业的能力
【正确答案】 CD
【答案解析】 虽然经济增加值在理论上十分诱人，它的概念基础被许多向下属单位分配资本成本和利息费用的企业所应用，一些专业机构定期公布上市公司的经济增加值排名，但是在业绩评价中还没有被多数人所接受，所以选项A不正确；经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架，所以选项B不正确。