2013年注会财务成本管理习题及答案（015）-注册会计师

　　1.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（　）。
A．β系数可以为负数
B．β系数是影响证券收益的唯一因素
C．投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低
D．β系数反映的是证券的系统风险 
【正确答案】 AD 
【答案解析】 证券i的β系数＝证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项A的说法正确；根据资本资产定价模型的表达式可知，选项B的说法不正确；由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确；对于选项D不需要解释。 
【知识点】资本资产定价模型 
2.下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有（　）。
A．风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率
B．预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高
C．资本市场线的横轴表示的是标准差，证券市场线的横轴表示的是β值
D．资本市场线和证券市场线的截距均表示无风险报酬率 
【正确答案】 ABCD 
【答案解析】 证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般地说，投资者对风险的厌恶感程度越强，证券市场线的斜率越大；预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。资本市场线的横轴表示的是标准差，证券市场线的横轴表示的是β值；资本市场线和证券市场线的截距均表示无风险报酬率。  
【知识点】资本市场线和证券市场线 
3.某股票收益率的标准差为0.8，其收益率与市场组合收益率的相关系数为0.6，市场组合收益率的标准差为0.4。则该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的β系数分别为（　）。
A．0.192和1.2
B．0.192和2.1
C．0.32和1.2
D．0.32和2.1 
【正确答案】 A 
【答案解析】 该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差＝0.6×0.8×0.4＝0.192，该股票的β系数＝0.6×（0.8/0.4）＝1.2。  
【知识点】投资组合的风险计量
4.关于股票或股票组合的β系数，下列说法中不正确的是（　）。
A．如果某股票的β系数＝0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍
B．如果某股票的β系数＝2.0，表明其收益率的变动幅度为市场组合收益率变动幅度的2倍
C．计算某种股票的β值就是确定这种股票与整个股市收益变动的相关性及其程度
D．某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系 
【正确答案】 A 
【答案解析】 选项A的正确说法应是：如果某股票的β系数＝0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍。  
【知识点】投资组合的贝塔系数 
5.根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于（　）。
A．递延年金现值系数
B．后付年金现值系数
C．即付年金现值系数
D．永续年金现值系数 
【正确答案】 C 
【答案解析】 n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。因此“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。 
【知识点】年金终值和现值

 
6.某股票收益率的标准差为28.36%，其与市场组合收益率的相关系数为0.89，市场组合收益率的标准差为21.39%，则该股票的β系数为（　）。
A．1.5
B．0.67
C．0.85
D．1.18 
【正确答案】 D 
【答案解析】 β系数＝相关系数×该股票收益率的标准差/市场组合收益率的标准差＝0.89×28.36%/21.39%＝1.18  
【知识点】投资组合的贝塔系数 
7.下列关于资本市场线的表述中，不正确的是（　）。
A．切点M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合
B．市场组合指的是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合
C．直线的截距表示无风险利率，它可以视为等待的报酬率
D．在M点的左侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M 
【正确答案】 D 
【答案解析】 在M点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合，在M点的右侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M，所以选项D的说法错误。  
【知识点】资本市场线 
8.李某现在向银行存入20000元，计划在以后9年中每年年末可以取出4000元。则年利率为（　）。已知（P/A，10%，9）＝5.7590，（P/A，12%，9）＝5.3282，（P/A，14%，9）＝4.9464。
A．10%
B．13.72%
C．15.58%
D．12.88% 
【正确答案】 B 
【答案解析】 根据普通年金现值公式有：20000＝4000×（P/A，i，9），即（P/A，i，9）＝5，利用内插法可知，（i－12%）/（14%－12%）＝（5－5.3282）/（4.9464－5.3282），解得：i＝13.72%。  
【知识点】年金终值和现值 
9.下列关于投资组合理论的表述中，不正确的是（　）。
A．当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益率仍然是个别资产收益率的加权平均值
B．投资组合中的资产多样化到一定程度后，唯一剩下的风险是系统风险
C．在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险
D．在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的全部风险 
【正确答案】 D 
【答案解析】 在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险。 
【知识点】投资组合的风险和报酬 
10.下列关于投资组合的说法中，不正确的是（　）。
A．如果存在无风险证券，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线
B．多种证券组合的有效集是一个平面
C．如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大
D．资本市场线的斜率代表风险的市场价格 
【正确答案】 B 
【答案解析】 多种证券组合的机会集是一个平面，但是其有效集仍然是一条曲线，也称为有效边界。所以，选项B的说法不正确。 
【知识点】投资组合的风险和报酬 

11.有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，则其第7年年初（即第6年年末）终值和递延期为（　）。
A．3052.55万元和1年
B．3357.81万元和1年
C．3693.59万元和1年
D．3052.55万元和2年 
【正确答案】 A 
【答案解析】 F＝500×（F/A，10%，5）＝3052.55（万元）。注意：本题中第一次现金流入发生在第3年初（与第2年末是同一时点），所以递延期＝2－1＝1，或递延期＝3－2＝1。递延年金的终值与递延期无关，与普通年金终值相同。  
【知识点】年金终值和现值 
12.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（　）元。（计算结果取整数）
A．6000
B．3000
C．4883
D．4882 
【正确答案】 C 
【答案解析】 如果项目有利，则A×（P/A，10%，10）>；30000，因此A>；30000/（P/A，10%，10）＝30000/6.1446＝4882.34，结果取整数，所以每年至少应收回的现金数额为4883元。
【知识点】年金终值和现值 
13.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。有关甲、乙项目的说法中正确的是（　）。
A．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目
B．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目
C．甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
D．乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬 
【正确答案】 B 
【答案解析】 甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差，在两者预期报酬率相等的情况下，说明甲的风险小于乙的风险。根据风险与报酬之间的对等关系可知，选项B的说法正确。  
【知识点】风险和报酬 
14.企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是（　）。
A.融资总需求＝预计净经营资产增加额
B.融资总需求＝可动用的金融资产＋增加的留存收益＋增加的金融借款＋增发新股筹资额
C.外部融资额＝融资总需求－可动用金融资产－增加的留存收益
D.外部融资额＝净负债增加额＋增发新股筹资额 
【正确答案】 D 
【答案解析】 外部融资额＝金融负债增加额＋增发新股筹资额  
【知识点】销售百分比法  
15.下列有关财务预测的说法中，不正确的是（　）。
A.狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求
B.财务预测是融资计划的前提
C.财务预测有助于改善投资决策
D.财务预测的起点是生产预测 
【正确答案】 D 
【答案解析】 财务预测的起点是销售预测。一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点。
【知识点】财务预测

 
16.下列各项中，不属于财务预测方法的是（　）。
A.回归分析技术
B.交互式财务规划模型
C.综合数据库财务计划系统
D.可持续增长率模型  
【正确答案】 A 
【答案解析】 财务预测是指估计企业未来的融资需求，财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术、使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，由此可知，选项A、B、C不是答案；而利用可持续增长率模型预测的是销售增长率，不是融资需求，所以，选项D是答案。【知识点】财务预测 
17.企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是（　）。
A.预计留存收益增加＝预计销售收入×基期销售净利率×（1－预计股利支付率）
B.融资总需求＝基期净经营资产×预计销售增长率
C.融资总需求＝基期销售收入×预计销售增长率×（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）
D.预计可动用的金融资产＝基期金融资产－预计年度需持有的金融资产  
【正确答案】 A 
【答案解析】 预计留存收益增加＝预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率）。  
【知识点】销售百分比法 
18.影响内含增长率的因素有（　）。
A.经营资产销售百分比
B.经营负债销售百分比
C.销售净利率
D.股利支付率 
【正确答案】 ABCD 
【答案解析】 内含增长率是外部融资额等于0时的销售增长率，在销售百分比法下，选项A、B、C、D与外部融资额的计算都有关。
【知识点】内含增长率 
19.在内含增长的情况下，下列说法不正确的有（　）。
A.不增加外部借款
B.不增加负债
C.不增加外部股权融资
D.不增加股东权益 
【正确答案】 BD 
【答案解析】 在内含增长的情况下，外部融资额为0，只靠内部积累支持销售增长，因此，选项A、C的说法正确；在内含增长的情况下，经营负债可以增加，因此，选项B的说法不正确；在内含增长的情况下，可以用增加的留存收益满足资金需求，留存收益增加会增加股东权益，因此，选项D的说法不正确。
【知识点】内含增长率 
20.可持续增长的假设条件中的财务政策不变的含义包括（　）。
A．资产负债率不变
B．销售增长率＝资产增长率
C．不增加负债
D．股利支付率不变
【正确答案】 AD 
【答案解析】 可持续增长假设条件中的财务政策不变体现为资产负债率不变和股利支付率不变。  
【知识点】可持续增长率 

21.下列关于可持续增长的说法中，正确的有（　）。
A.在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动
B.根据不改变经营效率可知，资产净利率不变
C.可持续增长率＝留存收益/（期末股东权益－留存收益）
D.如果可持续增长的五个假设条件同时满足，则本期的可持续增长率＝上期的可持续增长率＝本期的实际增长率
【正确答案】 ABCD 
【答案解析】 在可持续增长的情况下，资产负债率不变，资产周转率不变，所以，负债增长率＝销售增长率，选项A的说法正确；“不改变经营效率”意味着不改变资产周转率和销售净利率，所以，资产净利率不变，选项B的说法正确；收益留存率×（净利润/销售额）×（期末资产/期末股东权益）×（销售额/期末资产）＝收益留存率×净利润/期末股东权益＝留存收益/期末股东权益，由此可知，可持续增长率＝（留存收益/期末股东权益）/（1－收益留存/期末股东权益）＝留存收益/（期末股东权益－留存收益），所以，选项C的说法正确；如果可持续增长的五个假设条件同时满足，则企业处于可持续增长状态，本年可持续增长率＝上年可持续增长率＝本期的实际增长率，因此，选项D的说法正确。
【知识点】可持续增长率 
22.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（　）。
A.未决诉讼
B.债务担保
C.长期租赁
D.或有负债
【正确答案】 ABCD 
【答案解析】 选项A、B、C属于影响长期偿债能力的表外因素，因此是本题答案。或有负债有可能成为长期负债，所以，选项D也是答案。 
【知识点】短期偿债能力比率 
23.某企业目前的流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（　）。
A.流动比率提高
B.流动比率降低
C.流动比率不变
D.速动比率降低
【正确答案】 BD 
【答案解析】 流动比率大于1，说明流动资产大于流动负债，而赊购材料导致流动资产（存货）和流动负债等额增加，因此，流动比率会降低；由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低。
【知识点】短期偿债能力比率 
24.下列关于市价比率的说法中，不正确的有（　）。
A.每股收益＝净利润/流通在外普通股加权平均数
B.市净率＝每股市价/每股净利润
C.市盈率反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格　　
D.每股收入＝销售收入/流通在外普通股加权平均数
【正确答案】 ABC 
【答案解析】 每股收益＝普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均数，故选项A的说法不正确；市净率＝每股市价/每股净资产，故选项B的说法不正确；市盈率反映普通股股东愿意为每1元（不是每股）净利润支付的价格，故选项C的说法不正确。
【知识点】市价比率 
25.根据传统杜邦财务分析体系可知，提高权益净利率的途径包括（　）。
A.加强销售管理，提高销售净利率　　
B.加强资产管理，提高总资产周转次数　
C.加强筹资管理，降低资产负债率　　
D.加强筹资管理，提高产权比率
【正确答案】 ABD 
【答案解析】 权益净利率＝销售净利率×总资产周转次数×权益乘数＝销售净利率×总资产周转次数×1/（1－资产负债率），显然选项A、B是答案，选项C不是答案；根据产权比率＝负债总额/股东权益，可知提高产权比率会提高资产负债率，提高权益净利率，因此选项D也是答案。
【知识点】杜邦分析体系 

26.下列有关管理用财务报表的表述中，正确的有（　）。
A.净经营资产净利率表示的是每1元净经营资产创造的净利润　　
B.税后利息率表示的是每1元净负债承担的税后利息费用　
C.提高杠杆贡献率的根本途径是提高净经营资产净利率　
D.经营差异率表示借入1元债务资本并投资于净经营资产增加的净利润
【正确答案】 BCD 
【答案解析】 净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产，由此可知，净经营资产净利率表示的是每1元净经营资产创造的税后经营净利润，选项A的说法不正确；税后利息率＝税后利息费用/净负债，由此可知，税后利息率表示的是每1元净负债承担的税后利息费用，即选项B的说法正确；杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆，由此可知，影响杠杆贡献率的因素是税后利息率、净经营资产净利率和净财务杠杆。提高净财务杠杆会增加企业风险，推动利息率上升，使经营差异率缩小。因此，依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。又由于税后利息率高低主要由资本市场决定，所以，提高杠杆贡献率的根本途径是提高净经营资产净利率，即选项C的说法正确；由于净经营资产净利率表示借入1元债务资本并投资于净经营资产增加的税后经营净利润，税后利息率表示借入1元债务资本并投资于净经营资产增加的税后利息费用。而根据“净利润＝税后经营净利润－税后利息费用”可知，净利润增加＝税后经营净利润增加－税后利息费用增加，因此，（净经营资产净利率－税后利息率）表示借入1元债务资本并投资于净经营资产增加的净利润，即选项D的说法正确。
【知识点】管理用财务报表 
27.已知甲公司年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（　）。
A.年末资产负债率为40%
B.年末产权比率为2/3
C.年利息保障倍数为7.5
D.年末长期资本负债率为11.76%
【正确答案】 ABCD 
【答案解析】 资产负债率＝200/500×100%＝40%，产权比率＝200/（500－200）＝2/3，利息保障倍数＝（100＋30＋20）/20＝7.5，长期资本负债率＝（200－160）/（500－160）×100%＝11.76%。 
【知识点】长期偿债能力比率 
28.下列关于存货周转率的说法中，不正确的有（　）。
A.一律使用销售收入计算
B.存货周转天数不是越少越好
C.一般说来，销售增加会引起存货周转率的明显变化
D.在分析存货周转率时，只需要关注变化大的项目
【正确答案】 ACD 
【答案解析】 计算存货周转率时，如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本计算，所以，选项A的说法不正确；存货周转天数不是越少越好，比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响，即选项B的说法正确；一般说来，销售增加会引起存货和销售成本的同时增加，分子分母趋于相同的变化时，周转率不会明显变化，即选项C的说法不正确；在分析存货周转率时，既要关注变化大的项目，也不能完全忽视变化不大的项目，其内部可能隐藏着重要问题，所以，选项D的说法不正确。
【知识点】营运能力比率 
29.可以降低短期偿债能力的表外因素包括（　）。
A.与担保有关的或有负债
B.偿债能力的声誉
C.融资租赁合同中的租金
D.建造合同中的分期付款
【正确答案】 AD 
【答案解析】 融资租赁合同中的租金在表内（通过长期应付款）反映，因此，选项C不是答案；偿债能力的声誉属于增强短期偿债能力的表外因素，因此，选项B也不是答案。
【知识点】短期偿债能力比率 
30.传统杜邦财务分析体系的局限性表现在（　）。
A.计算总资产净利率的分子和分母不匹配
B.没有区分经营活动损益和金融活动损益
C.没有区分金融负债与经营负债
D.权益净利率的分子分母不匹配
【正确答案】 ABC 
【答案解析】 传统杜邦分析体系的局限性表现在：（1）计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；（3）没有区分金融负债与经营负债。所以选项A、B、C的说法正确。权益净利率＝净利润/股东权益×100%，由于净利润是专门属于股东的，所以，权益净利率的分子分母匹配，选项D的说法不正确。
【知识点】管理用财务分析体系