2013年注会《公司战略与风险管理》第五章练习题及答案-注册会计师

   　　【1·多选题】某矿业集团近期收购了厄瓜多尔铜矿，集团风险管理部派李辉驻该铜矿担任中方管理人员，并负责该铜矿的风险管理工作。下列各项中，李辉可以用以应对该铜矿政治风险的措施有（　　）。(2010年) 
　　A．与当地职工建立良好关系 
　　B．向国际保险公司对该项目政治风险投保 
　　C．当厄瓜多尔出现自然灾害时，主动进行捐助 
　　D．在原料、零配件的采购上适当以当地企业优先 
　　【答案】ABCD 
　　【解析】每一个国家和地区都有自己的文化特性，善用当地的员工并提升当地员工为管理人员，可以更好地使公司尊重当地的风俗习惯，融入当地的社会生活。而当企业遭到政治风险时，很有可能造成当地的员工失去工作机会，这会迫使当地的劳工组织同政府交涉，让当地政府不得不重新考虑自己的政策。所以，选项A正确；向国际保险公司对该项目政治风险投保，把被保险人的政治风险转移给保险人，从而减小损失。所以，选项B正确；公关(即公共关系)包括政府公关、媒体公关和危机公关这三点。政府公关的目的是尽可能的获得东道国政府的理解和支持，根据政府扮演角色的不同可能表现为简化批准手续、获得准入资格、赢得政府采购、影响法规制定等；而媒体公关除了在营销方面能够发挥巨大的作用外，在防范政治风险上也可以起不小的作用，它可以影响政治和左右民意，获得民意的广泛认同而减小政治风险。当厄瓜多尔出现自然灾害时，主动进行捐助，属于公关。所以，选项c正确；在东道国进行本地采购，这样做既可以使东道国的相关公司受益，又能使东道国政府不情愿作出对铜矿不利的行为，因为东道国对外国公司的干预将会使东道国相关企业遭受经济上的损失。所以，选项D正确。 
　　【2·单选题】甲公司是一家大型基础设施承建企业，根据业务发展需要，甲公司需要在美国采购一套大型机械设备。管理层经过讨论确定了与此次设备采购相关的主要风险。下列各项公司在日常经营中面临的市场风险有（　　）。(2011年考题改编) 
　　A．利率风险 
　　B．信用风险 
　　C．商品价格风险 
　　D．股票价格风险 
　　【答案】ABCD 
　　【解析】本题考核的是市场风险的类别。市场风险，也称为价格风险，是指由于市价的变化而导致亏损的风险。企业需要管理的市场风险主要是利率风险、汇率风险、商品价格风险、股票价格风险和信用风险。 
　　【3.多选题】甲公司是上海证券交易所上市的钢铁生产企业。甲公司60%以上的铁矿石从巴西淡水河谷公司进口。甲公司的长期债务中，长期银行借款占80%。下列各项中，属于甲公司在日常经营中面临的市场风险有（　　）。(2011年考题改编) 
　　A．利率风险 
　　B．信用风险 
　　C．商品价格风险 
　　D．股票价格风险 
　　【答案】ABCD 
　　【解析】本题考核的是市场风险的类别。市场风险，也称为价格风险，是指由于市价的变化而导致亏损的风险。企业需要管理的市场风险主要是利率风险、汇率风险、商品价格风险、股票价格风险和信用风险。 
　　【4·多选题】某钢铁公司铁矿石原料主要依赖进口，下列各项中，属于其市场风险的有（　　）。(2010年考题改编) 
　　A．产品风险 
　　B．信用风险 
　　C．流动性风险 
　　D．汇率风险 
　　【答案】BD 
　　【解析】产品风险属于运营风险；流萌性风险属于财务风险。市场风险包括利率风险、汇率风险、商品价格风险、股票价格风险和信用性风险。所以。选项B、D正确。 
　　【5·单选题】甲公司只生产一种产品，主要采用信用方式对外销售，产品毛利率为10%。为有效应对信用风险，甲公司强化对应收账款逾期的管理。甲公司2010年度预算批准的半年度逾期应收账款余额(不含税)不超过1800万元。截至2010年6月30F1，甲公司逾期应收账款(不含税)余额为3000万元。甲公司截至2010年6月30日应收账款(不含税)信用风险敞口为（　　）。(2010年) 
　　A．120万元 
　　B．300万元 
　　C．1200万元 
　　D．3000万元 
　　【答案】C 
　　【解析】风险敞口就是指未加保护的风险。本题3000万元的应收账款中，已经得到预算批准的逾期应收账款余额有1800万元，即有1800万元的应收账款信用风险已经得到保护，尚有1200万元的信用风险敞口。

　　【6·单选题】下列各项关于应对风险的措施中，属于风险转移的是（　　）。(2011年考题改编) 
　　A．甲公司是一家稀有资源开发企业。按照国际惯例，甲公司每年向矿区所在地政府预付一定金额的塌陷补偿费 
　　B．乙公司是一家股票上市的商品零售企业。为了筹建更多商场，扩大市场占有率，乙公司要求母公司为其金额为5亿元的中长期贷款提供担保 
　　C．丙公司是一家区域性奶制品生产企业。为了推广高端乳酸菌饮料产品，丙公司决定按照“买一送一”的政策对乳酸菌饮料新产品和传统水果昧酸奶产品进行捆绑销售 
　　D．丁公司是一家规模较小的唱片制作企业。为了保护唱片版权，丁公司与其网络商场签订合作协议，由该网络商场每年支付固定版权费用，商场会员即可无限次下载收到版权保护的丁公司制作的唱片音乐 
　　【答案】D 
　　【解析】本题考核的是风险应对策略的类型。选项A、B属于风险补偿；选项C属于风险控制；选项D属于风险转移。 
　　【7·单选题】某集团下列四项等额的投资或支出中，如果各项目在预计盈亏区间内发生的概率为均衡分布，那么在进行风险应对时应该采取风险控制策略的是（　　）。(2010年考题改编) 
　　A．甲项目，建设办公用房，预计的损益为0 
　　B．乙项目，增加产品生产线，预计的损益区间0至+600万元 
　　C．丙项目，短期股票投资，预计的损益区间-1600万元至+1400万元 
　　D．丁项目，作为战略投资者取得某公司股权，预计的损益区间一500万元至+600万元 
　　【答案】C 
　　【解析】风险控制是指控制风险事件发生的动因、环境、条件等，来达到减轻风险事件发生时的损失或降低风险事件发生的概率的目的。本题中，丙项目预计的损益区间波动幅度最大，即损益分布状态是极端的，在进行风险应对时应该采取风险控制策略，以改变其极端的损益分布状态。 
　　【8·单选题】甲公司是一家食品加工企业，需要在3个月后采购一批大豆。目前大豆的市场价格是4000元/吨。甲公司管理层预计3个月后大豆的市场价格将超过4600元/吨，但因目前甲公司的仓储能力有限，现在购人大豆将不能正常存储。甲公司计划通过衍生工具交易抵消大豆市场价格上涨的风险，下列方案中，甲公司可以采取的是（　　）。(2011年) 
　　A．卖出3个月后到期的执行价格为4500元/吨的看涨期权 
　　B．卖出3个月后到期的执行价格为4500元/吨的看跌期权 
　　C．买入3个月后到期的执行价格为4500元/吨的看涨期权 
　　D．买入3个月后到期的执行价格为4500元/吨的看跌期权 
　　【答案】C 
　　【解析】本题考查衍生金融工具的运用。企业需要在3个月后采购一批大豆，由于预计大豆价格将要上涨，为了锁定原材料成本应采用套期保值的措施，即应买入看涨期权或卖出看跌期权。进一步来分析的话，期权交易卖方的亏损风险可能是无限的(看涨期权)，也可能是有限的(看跌期权)，盈利风险是有限的(以期权费为限)；期权交易买方的亏损风险是有限的(以期权费为限)，盈利风险可能是无限的(看涨期权)，也可能是有限的(看跌期权)。基于以上的分析，选项C为最佳选项。 
　　【9·单选题】3月份，某投机者认为丙公司股价在未来3个月内可能下跌。此时，丙公司股价为每股30美元；而3个月期限的看跌期权行权价为23美元，目前售价为每份；美元。如果该投机者3月份投入30000美元购买看跌期叔，6月份丙公司股价下跌至21美元，那么其损益是（　　）。(2009年) 
　　A．损失30000美元 
　　B．损失5000美元 
　　C．没有任何损益 
　　D．获利30000美元 
　　【答案】C 
　　【解析】投资者投入30000美元购买看跌期权，可以购买30000/2=15000(份)。由于股价低于执行价格，看跌期权到期日价值=15000×(23—21)=30000(美元)，该项投资净损益=30000—30000=0。 
　　【10.单选题】在风险评估系图中，风险对企业所产生的影响是影响风险评级的重要参数是（　　）。（2009） 
　　A.应对风险措施的成本 
　　B.风险发生的可能性 
　　C.企业对风险的偏好 
　　D.企业对风险的承受能力 
　　【答案】B 
　　【解析】在风险评估系图中，横轴表示的是风险发生的可能性，纵轴表示的是风险产生的影响。

　　【11·多选题】甲公司为澳大利亚的一家电子公司，正在考虑应否把生产总部迁往我国的大连市，然后上市筹资。甲公司管理层希望在投资前了解此项计划获得我国政府批准的可能性及其对公司未来现金流量的影响。甲公司管理层同时也考虑了将生产总部迁往其他国家如韩国的可能性，以及与大连方案相比的风险和回报。在整个分析中，甲公司管理层可用的分析工具有（　　）。(2009年) 
　　A．波士顿矩阵 
　　B．决策树 
　　C．情景分析法 
　　D．平衡计分卡 
　　【答案】BC 
　　【解析】可用来确定风险对企业影响的工具包 
　　括情景分析法、敏感性分析法、决策树法、蒙特卡洛随机模拟法等。所以，选项B、C正确。波士顿矩阵法是一种著名的用于评估公司投资组合的有效模式。平衡计分卡是用于战略控制的方法。 
　　【12·单选题】根据不同的信用评级，甲公司能够按照6%的固定利率或SIBOR+0．5%的可变利率从银行借款，而乙公司能够按照7．5%的固定利率或SIBOR+0．8%的可变利率从银行借 
　　款。甲公司与乙公司在固定利率市场与浮动利率市场上的质量差幅的差额是（　　）。(2011年) 
　　A．0．3% 
　　B．1.2% 
　　C．1.5% 
　　D．1.8% 
　　【答案】B 
　　【解析】本题考核的是利率互换。质量差幅=(7．5%-6%)-[(SIBOR+0．8%)-(SIBOR+0．5%]=1.2%。 
　　【13·多选题】甲公司是国内一家进出口贸易公司。甲公司与国外的交易一直采用赊销、赊购的方式，以美元结算。目前，甲公司预计美元汇率在此后半年内都呈下跌趋势。下列各项措施中，可以帮助甲公司降低汇率风险的有（　　）。(2011年) 
　　A．平衡美元应收账款与美元应付账款的余额，保持较低金额的外币净资产或净负债 
　　B．在此后半年内缩短美元应收账款的信用期，同时延长美元应付账款的信用期 
　　C．对美元应收账款、美元应付账款安排相应 
　　的远期汇率合同 
　　D．在出口合同中约定以美元结算，在进口合同中约定以人民币结算 
　　【答案】ABC 
　　【解析】本题考核的是汇率风险的应对方法。选项A属于应对汇率风险的净额结算的方法；选项B属于应对汇率风险的提前或滞后收付款方法；选项C属于应对汇率风险的场外交易产品(货币远期合同)；选项D，在出口合同中约定以美元结算，在进口合同中约定以人民币结算会进一步增加汇率风险。 
　　【14·单选题】下列汇率风险管理方法中，通常成本较高的是（　　）。(2009年) 
　　A．匹配收入和支出 
　　B．匹配长期资产和负债 
　　C．货币套期 
　　D．多边净额结算 
　　【答案】C 
　　【解析】由于货币套期成本很高，企业采用匹配收入和支出、匹配长期资产和负债、多边净额结算等多种行为可以减少汇率风险。 
　　【15·单选题】下列有关货币远期市场与期货市场的表述中，正确的是（　　）。(2009年) 
　　A．期货合同金额大小与交付日可根据个人需要量身定做 
　　B．远期市场的结算可以在证券交易所结算处理，也可以在场外交易市场进行 
　　C．大多数远期合同按抵消结算，并且仅有极少数是交付结算 
　　D．期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期 
　　【答案】D 
　　【解析】在远期市场上，合同金额大小与交付日可根据个人需要度身确定(即在企业和银行间确定)，与此相反，货币期货合同是标准化的，因此，选项A错误。远期市场不存在独立的结算行，而期货市场上的所有结算都由交易所结算处理，因此，选项B错误。大多数远期合同在实际交付时结算，并且仅有一些合同是按成本抵消结算，相反，大多数期货合同按抵消结算，并且仅有极少数是交付结算，因此，选项C错误。期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期，因此，选项D正确。

　　【16·单选题】1968年哥伦比亚大学教授爱德华·奥特曼提出了著名的2模型，这个模型可用来分析企业的（　　）。(2009年) 
　　A．产品竞争优势 
　　B．破产的可能性 
　　C．行业竞争程度 
　　D．宏观经济风险 
　　【答案】B 
　　【17·单选题】甲公司为一家手机及家电生产企业，自股票发行上市以来，由于手机市场竞争激烈，连年发生重大经营性亏损，公众形象尽失。甲公司管理层预计，2009年甲公司的营运现金流将可能枯竭，另有相当于公司总资产70%的3亿元人民币的债务到期，因此急需进行重组。下列关于甲公司重组的方式中，最恰当的是（　　）。(2009年) 
　　A．债务转换为股份以降低债务比例 
　　B．将到期债务转换为长期贷款 
　　C．进行企业分拆 
　　D．整理资产负债表，进行私有化 
　　【答案】C 
　　【解析】由于甲公司属于业务经营多元化的企业，其业务范围涉及完全不同的行业或业务类型，使得甲公司控制的资产差异性很大，增加了企业经营管理的难度，不利于促进资源的合理有效配置。“债务转换为股份以降低债务比例”和“将到期债务转换为长期贷款”属于债务重组的方式，无助于从根本上解决问题，原因是手机市场竞争激烈，连年发生重大经营性亏损，公众形象尽失，以及甲公司的营运现金流将可能枯竭，与其“一同等死”，倒不如将核心的家电生产业务分拆出去，重新组建一家可以实施IP0计划的公司，“杀出一条血路”，以便公司可以更好地集中资源优势，做大和做强其核心业务，从而提高核心业务的竞争力，即实行业务重组。因此，关于甲公司重组的方式中，最恰当的是进行企业分拆。 
　　【18·单选题】下列关于资本再调配的表述中，正确的是（　　）。(2010年) 
　　A．发展稳健的公司不会进行债务重组 
　　B．公司分拆应维持公司原有的所有权结构 
　　C．上市公司私有化会提高由于所有权和经营权分离产生的代理成本 
　　D．对陷入财务困难公司的债务重组方案不需 
　　要考虑普通股股东的利益 
　　【答案】B 
　　【解析】发展稳健的公司，或是处于财务困难的公司均可能进行债务重组，所以，选项A错误；所谓分拆。就是指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例地分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，分拆后股东在新公司的持股比例与在原公司的比例相同，所以，选项B正确；上市公司私有化以后，股东可能会更接近公司管理，降低了由所有权和经营权分离带来的代理成本，所以，选项C错误；在债务重组过程中，必须考虑不同资金提供者的利益和影响，为陷入财务困难的公司制定重组计划时，需要分别考虑普通股股东、优先股股东以及债权人的利益，所以，选项D错误。 
　　【19·单选题】某造纸企业主要生产新闻纸。其原料80%从美国进口，所产新闻纸内销和出口各占50%，经营所需流动资金50%需要贷款解决，月平均贷款余额约为20亿元(等值人民币)。2010年初市场预测，当年人民币对美元将均衡升值3%，人民银行将从7月开始每季度加息25个基点，人民币和美元存、贷款利率相同且将同步调整。假定该企业管理层属于风险厌恶型。下列各项关于该企业2010年度预算的筹资方案中，最符合管理层要求的是（　　）。(2010年) 
　　A．借入1年期人民币借款20亿元 
　　B．借入1年期美元借款(等值20亿元人民币) 
　　C．借入1年期美元借款(等值20亿元人民币)，并对利率进行套期保值 
　　D．借入1年期美元借款(等值20亿元人民币)，同时买入等额1年到期远期合约 
　　【答案】D 
　　【解析】根据题意，该企业将承受利率和汇率的双重风险。人民银行将从7月开始每季度加息25个基点，人民币和美元存、贷款利率相同且将同步调整。因此为了规避利率风险，该企业应提前借款，那么是借人人民币借款还是借入美元借款呢?由于人民币对美元将均衡升值，美元贬值，借入l年期美元借款相对于借入1年期人民币借款未来偿还的人民币金额要少，所以，借入1年期美元借款，同时买入等额1年到期远期合约既可以规避汇率风险又可以规避利率风险。 
　　【20·单选题】下列风险中，不属于市场风险的是（　　）。(2009年考题改编) 
　　A．商品价格风险 
　　B．利率风险 
　　C．运营风险 
　　D．汇率风险 
　　【答案】C 
　　【解析】运营风险属于内部风险，而市场风险属于外部风险。