2013注册税务师《财务与会计》章节案例解析：第5章

《投资管理》选材及典型案例解析

　　1．常见客观题选材
　　(1)流动资产的特点及管理要求
　　(2)现金管理的目标、方法以及最佳现金余额的确定
　　(3)应收账款管理的目标、信用政策的内容以及信用政策决策
　　(4)股票投资与债券投资的优缺点、股票与债券的估价模型
　　(5)固定资产投资决策方法
　　2．典型案例解析
　　典型案例1【单项选择题】甲公司拟投资购买一价值为600万元的大型生产设备(无其他相关税费)。购入后立即投入使用，每年可为公司增加利润总额120万元；该设备可使用5年，按年限平均法计提折旧，期满无残值。若该公司适用企业所得税税率为33%，无纳税调整事项，则该投资项目的静态投资回收期为(　　)年。
　　A．2．50
　　B．2．99
　　C．4．50
　　D．5．00
　　[答疑编号3593010201]
　　[正确答案]B
　　[答案解析]投资回收期＝投资总额÷年现金净流量＝600÷[120×(1－33%)＋600÷5]＝2．99(年)

　　典型案例2【单项选择题】A公司现金收支状况比较稳定，预计全年(按360天计算)需要现金150000元，每次转换金额为60000元。现金与有价证券的转换成本为每次600元，有价证券的年利率为5%。则下列说法不正确的是(　　)。(此题目来自于《梦想成真·应试指南》第五章同步系统训练单选题第4题。)
　　A．该公司全年现金转换成本为1500元
　　B．该公司全年持有现金总成本为3000元
　　C．该公司最佳现金持有量为60000元
　　D．该公司每年需要现金转换1次
　　[答疑编号3593010202]
　　[正确答案]D
　　[答案解析]全年现金转换成本＝(150000/60000)×600＝1500(元)；
　　全年现金持有机会成本＝(60000/2)×5%＝1500(元)；
　　持有现金的总成本＝1500＋1500＝3000(元)；
　　最佳现金持有量＝＝60000(元)；
　　转换次数＝150000/60000＝2．5(次)，因此选项D不正确。

　　典型案例3【单项选择题】甲公司购买一台新设备用于生产新产品A，设备价值为45万元，使用寿命为5年，期满无残值，按年数总和法计提折旧(与税法规定一致)。用该设备预计每年能为公司带来销售收入38万元，付现成本15万元。最后一年全部收回第一年垫付的流动资金8万元。假设甲公司适用企业所得税税率为33%，则该公司最后一年因使用该设备产生的净现金流量为(　　)万元。
　　A．13．4
　　B．16．4
　　C．24．4
　　D．26．4
　　[答疑编号3593010203]
　　[正确答案]C
　　[答案解析]最后一年折旧＝45×1/15＝3(万元)，最后一年的所得税＝(38－15－3)×33%＝6．6(万元)，最后一年的净现金流量＝38－15－6．6＋8＝24．4(万元)。

　　典型案例4【多项选择题】企业在计算持有现金总成本时，通常应考虑的因素有(　　)。
　　A．现金持有量
　　B．有价证券的报酬率
　　C．全年现金需求总量
　　D．一次的转换成本
　　E．现金持有时间
　　[答疑编号3593010204]
　　[正确答案]ABCD
　　[答案解析]持有现金的总成本＝持有成本＋转换成本＝现金持有量/2×有价证券的报酬率＋全年现金需求总量/现金持有量×一次的转换成本，根据这个公式，可以看出选项ABCD都会影响持有现金的总成本。

　　典型案例5【多项选择题】企业在计算下列固定资产投资决策分析指标时，需要直接利用资金成本信息的有(　　)。
　　A．现值指数
　　B．净现值
　　C．投资回收率
　　D．投资报酬率
　　E．内含报酬率
　　[答疑编号3593010205]
　　[正确答案]AB
　　[答案解析]现值指数、净现值要用资金成本作为折现率来计算，所以要直接利用资金成本信息，所以选项AB正确。选项C，投资回收率＝年均现金净流量/投资总额。选项D，投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬系数×标准离差率，选项E，内含报酬率是根据定义公式计算出来的，这三个指标都用不到资金成本信息。

　　典型案例6【单项选择题】已知甲项目的投资额为500万元，建设期为1年，项目的预计使用年限为10年，投产后1至5年每年的净现金流量为90万元，第6至10年每年净现金流量为80万元，贴现率为10%，则该项目的净现值为(　　)万元。(PV10%，1＝0．9091，PV10%，5＝0．6209，PV10%，10＝0．3855，PVA10%，5＝3．7908，PVA10%，10＝6．1446)(此题目来自于《梦想成真·应试指南》第五章同步系统训练单选题第19题。)
　　A．－12．34
　　B．－18．66
　　C．12．34
　　D．18．66
　　[答疑编号3593010206]
　　[正确答案]B
　　[答案解析]该项目的净现值＝－500＋(90×PVA10%，5＋80×PVA10%，5×PV10%，5)×PV10%，1＝－500＋(90×3．7908＋80×3．7908×0．6209)×0．9091＝－18．66(万元)。

　　典型案例7【单项选择题】某企业有一个投资项目，需要在项目起点投资450万元，设备使用10年，每年现金净流量100万元。如果企业的资金成本为16%，则该项目的内含报酬率为(　　)。(PVA18%，10＝4．4941，PVA16%，10＝4．8332)(此题目来自于《梦想成真·应试指南》第五章同步系统训练单选题第22题。)
　　A．17．32%
　　B．16．12%
　　C．17．97%
　　D．17%
　　[答疑编号3593010207]
　　[正确答案]C
　　[答案解析]根据内含报酬率计算公式，有：
　　100×PVAr,10%＝450，所以，PVAr,10%＝4．5
　　由于4．4941<4．5<4．8332，采用插值法：
　　(18%-16%)/(4．4941-4．8332)=(r-16%)/(4．5-4．8332)
　　r＝17．97%。<4．5<4．8332，采用插值法：

　　典型案例8【单项选择题】甲企业拟新增一投资项目，年初一次性投资500万元，可使用年限为3年，当前市场利率为9%，每年年末能得到200万元的收益。则该项目的净现值为(　　)万元。
　　A．－100．00
　　B．－6．26
　　C．6．26
　　D．100．00
　　[答疑编号3593010208]
　　[正确答案]C
　　[答案解析]该项目的净现值＝200/(1＋9%)＋200/(1＋9%)2＋200/(1＋9%)3－500＝6．26(万元)

　　典型案例9【单项选择题】丁公司拟投资8000万元，经测算，该项投资的经营期为4年，每年年末的现金净流量均为3000万元，则该投资项目的内含报酬率为(　　)%。(已知PVA17%，4＝2．7432，PVA20%，4＝2．5887)
　　A．17．47
　　B．18．49
　　C．19．53
　　D．19．88
　　[答疑编号3593010209]
　　[正确答案]B
　　[答案解析]内含报酬率对应的4年期现值系数＝8000/3000＝2．6667
　　(20%－内含报酬率)/(20%－17%)＝(2．5887－2．6667)/(2．5887－2．7432)
　　解得，内含报酬率＝18．49%

　　典型案例10【多项选择题】下列各项中，影响固定资产投资项目现值指数高低的有(　　)。
　　A．投资项目的预计使用年限
　　B．投资项目形成固定资产的折旧方法
　　C．投资项目生产产品的市场销售价格
　　D．投资人适用的企业所得税税率
　　E．投资人在投资项目使用年限内每年确定的现金股利分配额
　　[答疑编号3593010210]
　　[正确答案]ACD
　　[答案解析]现值指数是现金流入量现值与现金流出量现值的比率，选项A，会影响现金流量的折现时间，进而影响现金流量的现值；选项B，固定资产折旧不影响现金流量，所以不会影响现值指数；选项C，会影响现金流入的金额，从而影响现值指数；选项D，所得税税率会影响净利润的计算，会影响现金净流量，进而影响现值指数，所以选项ABCD正确；选项E，计算现金流量时不需要考虑利润的分配额，所以不正确。

　　典型案例11【单项选择题】某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，有价证券转换成现金的成本为每次500元，有价证券报酬率为10%。则该公司的最佳现金持有量为(　　)元。
　　A．10000
　　B．25000
　　C．50000
　　D．100000
　　[答疑编号3593010211]
　　[正确答案]C
　　[答案解析]最佳现金持有量Q*＝2TF/R=2×250000×500/10%＝50000(元)

　　典型案例12【单项选择题】甲企业计划投资一条新的生产线，项目一次性总投资500万元，建没期为3年，经营期为l0年，经营期每年可产生现金净流量130万元。若甲企业要求的年投资报酬率为9%，则该投资项目的现值指数是(　　)。(已知PVA(9%，l3)=7．4869，PVA(9%，l0)=6．4177，PVA(9%，3)=2．5313)
　　A．O．29
　　B．O．67
　　C．1．29
　　D．1．67
　　[答疑编号3593010212]
　　[正确答案]C
　　[答案解析]投资项目的现金净流量现值＝130×(7．4869－2．5313)＝644．23万元，投资项目的现值指数＝644．23/500＝1．29。

　　典型案例13【单项选择题】甲公司2008年末处置现有的闲置设备一台(本年度的折旧已提)，收到现金20000元，无其他相关费用。该设备于2000年末以100000元购入，使用年限为l0年(与税法规定相同)，并按年限平均法计提折旧，预计净残值率10%。假设公司其他事项的应纳税所得额大于0，适用企业所得税税率25%，则甲公司处置该项设备对2008年现金流量的影响是(　　)元。
　　A．减少2000
　　B．减少18000
　　C．增加20000
　　D．增加22000

　　[答疑编号3593010213]
　　[正确答案]D
　　[答案解析]因为变现收入20000元，账面价值＝100000－100000×(1－10%)/10×8＝28000
　　(元)，因此营业外支出＝8000(元)，可以减少所得税＝8000×25%＝2000(元)，因此处置设备对现金流量的影响＝20000＋2000＝22000(元)。