2013注册税务师《财务与会计》章节案例解析：第4章

《筹资管理》选材及典型案例解析

　　1．常见客观题选材
　　(1)筹资渠道和筹资方式；
　　(2)筹集方式的优缺点；
　　(3)不同筹资方式的资金成本及其计算；
　　(4)综合资金成本的计算；
　　(5)资金结构的选择方法及其运用；
　　2．典型案例解析
　　典型案例1【单项选择题】某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为2200万元和1600万元，资金成本分别为20%和l3%。本年度拟发行长期债券l200万元，年利率为14%，筹资费用率为2%；预计债券发行后企业的股票价格变为每股38元，每股年末发放股利5．7元，股利增长率为3%。若企业适用的企业所得税税率为30%，则债券发行后的综合资金成本为(　　)。
　　A．14．48%
　　B．15．20%
　　C．15．36%
　　D．16．08%
　　[答疑编号3593010132]
　　[正确答案]A
　　[答案解析]新发行长期债券资金成本＝14%×(1－30%)／(1－2%)＝10%，债券发行后普通股票的资金成本＝5．7／38＋3%＝18%，债券发行后综合资金成本＝[2200／(2200＋1600＋1200)]×18%＋[1600／(2200＋1600＋1200)]×13%＋[1200／(2200＋1600＋1200)]×10%＝14．48%。

　　典型案例2【单项选择题】某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，增发第一年末预计每股股利为2．5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资金成本为(　　)。
　　A．10．53%
　　B．12．36%
　　C．16．53%
　　D．18．36%
　　[答疑编号3593010133]
　　[正确答案]C
　　[答案解析]普通股资金成本＝D/[P×(1－F)]＋g＝2．5/[25×(1－5%)]＋6%＝16．53%。

　　典型案例3【单项选择题】某公司当前普通股每股为20元，预计下一年每股股利为3元，股利年增长率为5%，则该公司保留盈余资金成本为(　　)。
　　A．15．00%
　　B．15．25%
　　C．16．60%
　　D．20．00%
　　[答疑编号3593010134]
　　[正确答案]D
　　[答案解析]保留盈余资金成本＝D/P＋g＝3/20＋5%＝20%

　　典型案例4【单项选择题】优先股的资金成本等于(　　)。
　　A．优先股筹资额/［优先股年股利×(1＋优先股筹资费用率)］
　　B．优先股年股利/［优先股筹资额×(1－优先股筹资费用率)］
　　C．优先股筹资额/(优先股每股市价－优先股筹资费用率)
　　D．优先股每股股利/(优先股市价＋优先股筹资费用率)
　　[答疑编号3593010135]
　　[正确答案]B
　　[答案解析]优先股票的资金成本＝优先股年股利/［优先股筹资额×(1－优先股筹资费用率)］。

　　典型案例5【单项选择题】相对于其他筹资方式，短期借款的优点是(　　)。
　　A．筹资速度快
　　B．已获利息倍数低
　　C．保留在存款账户上的补偿余额小
　　D．财务风险低
　　[答疑编号3593010136]
　　[正确答案]A
　　[答案解析]短期借款筹资的优点是筹资速度快、款项使用灵活。

　　典型案例6【单项选择题】丙公司发行5年期公司债券800万元，票面年利率为6%，筹资费用率为l%。若该公司适用企业所得税税率为33%，则发行该批债券的资金成本率为(　　)%。
　　A．4．02
　　B．4．06
　　C．6．00
　　D．6．06
　　[答疑编号3593010137]
　　[正确答案]B
　　[答案解析]债券的资金成本＝6%×(1－33%)/(1－1%)＝4．06%。

　　典型案例7【多项选择题】与其他筹资方式相比，长期借款筹资的优点有(　　)。
　　A．保留在存款账户上的补偿余额小
　　B．财务风险低
　　C．规定的限制性条件较少
　　D．筹资速度快
　　E．资金成本较低
　　[答疑编号3593010138]
　　[正确答案]DE
　　[答案解析]长期借款方式筹资具有以下优点：(1)筹资速度快；(2)资金成本较低；(3)款项使用灵活。缺点如下：(1)财务风险较高；(2)限制性条件较多。所以本题应选DE。

　　典型案例8【多项选择题】正确选择资金结构，有利于企业的发展。企业在选择资金结构时，通常应比较不同资金结构的(　　)。
　　A．财务杠杆利益大小
　　B．资金偿还要求是否严格
　　C．综合资金成本高低
　　D．财务风险大小
　　E．款项使用是否灵活
　　[答疑编号3593010139]
　　[正确答案]CD
　　[答案解析]在影响资金结构的因素中，重要的是综合资金成本和财务风险，在决定企业资金结构时，要充分考虑二者的影响。所以，本题选项CD正确。

　　典型案例9【多项选择题】与发行债券筹集资金方式相比，上市公司利用增发普通股股票筹集资金的优点有(　　)。
　　A．没有固定的利息负担，财务风险低
　　B．能增强公司的综合实力
　　C．资金成本较低
　　D．能保障公司原股东对公司的控制权
　　E．筹集资金的速度快
　　[答疑编号3593010140]
　　[正确答案]AB
　　[答案解析]普通股筹资的优点是：(1)不需要偿还本金；(2)没有固定的利息负担，财务风险低；(3)能增强企业实力。缺点是：(1)资金成本高；(2)公司的控制权容易分散。另外，普通股票的发行手续复杂，筹资速度不快，因此，选项CDE不正确。

　　典型案例10【单项选择题】甲公司发行在外的普通股每股当前市价为40元，当期每股发放股利5元，预计股利每年增长5%，则该公司保留盈余资金成本为(　　)。
　　A．12．50%
　　B．13．13%
　　C．17．50%
　　D．18．13%
　　[答疑编号3593010141]
　　[正确答案]D
　　[答案解析]保留盈余资金成本＝5×(1＋5%)/40×100%＋5%＝18．13%。

　　典型案例11【多项选择题】下列各项成本中，属于企业信用政策决策应予考虑的有(　　)。
　　A．管理成本
　　B．收账成本
　　C．坏账损失
　　D．采购成本
　　E．生产成本
　　[答疑编号3593010142]
　　[正确答案]ABC
　　[答案解析]企业信用政策应该考虑的因素包括管理成本、收账成本、坏账损失。采购成本与存货管理有关。